人的本性如何適應股票的進化？

　　歷史和市場數據都證明：投資股票可獲得較高的長期收益。除此之外，還有另一個原因可以讓我們相信股市長期向前發展能夠帶來巨額回報，那就是股票的進化。

　　股票代表的是對一家公司的所有權，將所有的股票加在一起，代表的就是整個商界的集體智慧。股票是對科技進步以及技術創新所創造的未來利潤的期許。

　　企業及其發行的股票都具有適應性。某些無法在市場中生存的企業倒閉了，但是會有更加新穎、更加優秀和更加高效的企業取代它們。這就叫做“創造性破壞”（Creative Destruction），它是一股對社會有好處的強大力量。

　　追逐未來利潤是所有企業永恒的動力。無論前行的道路上遇到怎樣的障礙，比如能源、食品、水或疾病等，總有某個人會找到新的方法與過去的方式發生碰撞，從而創造出新的事物，這些新事物會擊垮或至少緩和亟待解決的問題。我為何如此確定？因為這就是事物發展的規律。

　　1798 年，託馬斯·馬爾薩斯（Thomas Malthus）牧師預測糧食產量即將達到峰值。在他相當缺乏想象力的大腦中，他認為世界糧食產量難以養活10 億以上的人口。他極力反對糧食產量是“無限提升”的說法。

　　然而，此後全球人口達到60 多億，大多數發達國家還面臨著日益嚴重的肥胖問題。不可否認，在一些新興國家，饑餓依然是一個問題。但這完全是不善的管理所造成，如今全球的糧食總量養活我們绰绰有餘。

　　那些對未來憂心忡忡的人所做出的長期預測一次又一次地被證明是錯誤的，因為他們所依賴的那些糟糕的假設忽略了未來的創新以及盈利動機的力量。舉一個我最喜歡的例子：曾經有個家伙在1894 年預言，由於人口膨脹和工業發展，倫敦將需要更多的馬匹來提供動力，因此他預計1950 年時的倫敦將被厚達9 英尺的馬糞所覆蓋！

　　他怎麼可能預測到馬拉的交通工具不久就會被內燃機所取代，成為一種歷史遺物？他當然無法做到這一點，不過他或許應該更加相信，人類對金錢的追逐會釋放出變革性的力量。

　　《人口爆炸》（Population Bomb）一書曾在1968 年風靡一時，該書試圖讓我們相信，在20 世紀70 年代到來時，饑餓將會奪走數億人的生命。可這樣的事情並未發生，這要感謝諾曼·佈勞格（Norman Borlaug）這位實至名歸的諾貝爾和平獎獲得者和他的矮生小麥，更不用說在他之前幾千年來不斷創新的農業技術人員。

　　那些笃信“石油峰值”（Peak Oil）的人會讓那些錯過峰值的人氣得半死，該理論認為在任何地區的常規石油產量都會達到頂峰，然後開始下降。不少非常理性的人也斷定常規石油產量已經達到了峰值，甚至其中一些人認為這個峰值在20 世紀70 年代就已經到來。

　　你完全可以對此觀點提出質疑。無論什麼時候，只要你認為石油峰值已經到來了，你都可以隨心所欲地質疑任何對象。例如，就美國而言，你可以抨擊環境保護局的設立，因為該機構嚴格限制了石油的產量。不過，就算你認為石油產量在20 世紀70 年代就達到峰值，至今為止發生了什麼可怕的事情嗎？ 1980 年，全球國內生產總值（GDP）大約是10.7 萬億美元，今天這一數字達到71.3 萬億美元。人們的預期平均壽命也延長了。許多新興市場國家的人均收入呈爆發性增長，人類的表現很不錯。當然，我們也經歷過熊市和衰退，或小或大的都有。從長遠來看，這都是不可避免的事情。

　　目前已知的石油儲量是20 世紀80 年代的兩倍，而無論從整體還是平均來看，同期的石油消耗量均有所增加。技術進步不僅讓我們能探測到更多的石油和天然氣儲量，而且還為我們提供了許多創新的方法，使我們可以從過去認為不可复採的礦井中打出石油和天然氣。

　　不少持石油峰值論觀點的人都認為，石油的供給與產量無關。這不過是對基本經濟學觀點的一種錯誤理解。假如存在供給，石油價格使得未來的開採有利可圖，那麼石油生產商就會去開採石油，或者研究出更多新的石油開採工藝。

　　而如果開採作業確實無法讓生產商賺到錢，我懷疑這種情況已經持續很長時間了，我的假設是未來會創新出更多的節能技術或者找到石油的替代產品。石油枯竭的情況還遠未到來，我們還有充裕的時間去尋找解決辦法。

　　某些人對人類未來的看法或許更悲觀，投資者在進行長期預測的時候，也會這樣目光短淺。他們只是在按目前的假設預測未來，但這些假設會隨時發生變化，而且會發生翻天覆地的變化！倫敦的街道不會覆蓋糞便，因為有人發明了汽車！但是在當時還不會有人想到這個，就像沒有人知道5 年、10 年或者20 年之後哪些因素會影響股票的供給和需求一樣。利益是社會福利最強大的發動機，隨著社會財富的增加，人們變得越來越有創造力，而且環境也越變越好。

　　盈利動機所釋放出來的轉型力量全被束縛進了股票的牢籠。債券是不錯的投資產品，但它們不能代表未來的收益。債券只是一種合約。你購買債券，然後獲得收益，僅此而已。但未來收益最終會增長，過去如此，將來也一樣，這種增長就蘊藏在股票收益之中。

　　想想英特爾公司創始人戈登·摩爾（Gordon Moore）於1965年所構想的“摩爾定律”（Moore’s Law），該定律認為集成電路闆上的晶體管數量每兩年就會翻一倍。還有一條定律是2005 年的“克萊德法則”（Kryder’s Law），該法則認為硬盤儲量的增長速度比摩爾定律還要快，硬盤發展一直保持著這個增長速度，甚至還可能會加速！最後一條定律是“香農定理”（Shannon-Hartley Theorem），該理論認為信息在信道（如光纖）中的最大傳輸率呈指數增長。

　　這些理論說明了什麼問題？當創新正在呈指數增長時，我們卻總認為它是線性增長的，所有這些技術之間的互相撞擊意味著未來的創新速度會更快，相距遙遠、互不認識的人們提出的技術構想正在以一種無法預料的方式彼此撞擊，從而創造出下一代壽命更長、品質更高的技術或工藝。

　　如果你認為今天的電子產品代表著人類智慧的頂峰，那你就錯了。我也不知道這個頂峰會在何時，以何種方式到來，我也無需知道，我要做的只是持有股票坐擁利潤。人類的本性並未發生大的改變，他們會自發地利用自身才智提出解決方案，並從中謀利，一直以來就是如此。從創新中盈利的並不是那些技術人員。絕對不是！真正賺錢的是那些針對創意進行打包、營銷和出售的家伙以及他們的股東。

　　

本文摘自《下一個暴富神話》

　　全球知名投資大師肯-費雪對其過去30 年來的投資神話進行整合，在這本充滿智慧和趣味的新書中，結合市場觀察，在颠覆傳統投資經驗的同時，對那些貌似精明、正確、公認卻又最普通最致命的神話進行一一揭示。無論你是市場新手還是投資老兵，費雪為揭穿這些投資神話進行的精辟分析，都有助你避開那些最常見的致命陷阱，戰勝自己的懶惰、沖動、從衆，從而獲得絕佳回報。