時間偏好和利率

　　為什麼要付利息？

　　工資和租金代表的是對某種商品或服務的報酬，這一點再明白不過了。一個工人的服務和用於出租的財產可以在市場上定價，這個也容易理解。但是為什麼要付利息呢？利息是個什麼東西？

　　最近，一個財經記者在電視上宣稱：“如果美聯儲的艾倫R26;格林斯潘降低利率，錢的價格就會下降。”這種讓人聽了之後會暈倒的話，我們聽得多了。這種話也許能夠吸引那些不斷換台的人的註意力，但是根據經濟學的思維方式，這種話是完全錯誤的。

　　有種說法認為，就像你租一輛車要付租金一樣，用一筆錢就要付利息，這種看法是錯的。你給你的老闆幹活，老闆為你的服務支付報酬。你又用這筆錢買吃的、用的，反正有人賣，你就可以買你想要的東西；他們又把你付給他們的錢支付給他們的員工，依此類推。錢在人與人之間流通，沒有誰為了使用錢而付利息。如果你把兩張20美元的票子放進糖罐祈雨，多少年都沒下過雨了，印制和發行這張钞票的聯邦儲備銀行不會因為你把钞票派了這個用場而向你收錢的。如果因為下雨，你把租車公司的車在自家的車庫停了一天，租車公司會作何反應？

　　只有我們借錢的時候，我們才要付利息。借錢意味著我們獲得了我們還沒有掙到的購買力。借錢的人現在需要錢，但是他們現在沒有值錢的服務可以用來換錢。他們會說服出借方現在借錢給他們，並保證以後歸還。他們互相達成了協議。將來歸還的數額和現在借到的數額之比決定了利率。

　　人們想要購買某種資源，但又不想等到將來掙夠了購買力之後再買，而是現在就獲得資源，他們為此支付的價格就是利息。理解利息的最佳方式就是把利息看成一種獲得資源當下支配權的手續費。它顯然不是“錢的價格”。

　　當下的資源通常要比未來的資源更有價值，這是因為現在擁有資源常常擴大了我們的機會。對資源的當下支配常常使我們能夠採取一些行動，使我們經過一段時間之後提高賺錢的能力，這樣，在未來的某個時刻，與現在不能支配資源相比，我們就會擁有更多的資源。我們一旦看到了這樣的前景，我們就會去借錢。我們也願意支付（不付不行）利息，只要利息小於我們預期從借錢這一行為中能獲得的利益即可。

　　所以，利息不是資本主義經濟專有的東西，更不是銀行家和其他放貸人的貪心和權欲的結果。首先，不是說錢多了，利息就沒有存在的必要了。每個人能得到的錢多了，只會降低錢的購買力，這也是我們為什麼一直在強調，借錢的人需要的是購買力，不僅僅是錢的問題。人們常說，利率就是借錢的成本，這只是因為錢是人們當下獲得財產的通用途徑。但是，沒有貨幣的經濟社會里也會有利息，因為，從根本上說，它是商品當下價值和未來價值的差異。

　時間偏好

　　你最好能記得，只有資本的生產力才會使得資源的當下價值大於未來某一天的價值。人們常常展現出經濟學家所謂正時間偏好率的特徵，就是說，人們認為當下的快樂要比將來的快樂有價值。

　　這兒有兩個小測驗，你可以試一試，看看自己是不是占壓倒多數的具有正時間偏好的人群中的一個。假設你的男朋友在情人節那天只是吻了你一下，然後說，有一打玫瑰花要下週才能給你。一打玫瑰花還是一打玫瑰花，但是如果你覺得，一週以後送來的一打玫瑰花的價值和情人節那天送的一打玫瑰花的價值不一樣，你就是具有正時間偏好率的人。或者，你收到了一大堆推銷郵件，信封上面用大字寫著俗氣的話，說什麼你可能已經中了一輛價值45000美元的新跑車，你給其中的一個回了信，出乎意料之外的是，你真的中了大獎！當然，你很高興。然後你聽說，那輛車要一年之後才能送到。你還是挺高興的，但是比起你剛才做夢下週開跑車出去兜風時的高興已經少了許多。事實上，你可能很願意出一大筆錢，現在就能拿到車，而不願等到一年之後。如果你真是這樣想的，那麼你就是具有正時間偏好率的人。

　　某些持批評意見的人把正時間偏好說成是短視的明證，或是認為人們缺乏想象遙遠未來的能力，無法具有思考較近的未來時的鮮活程度和思維力度，抑或是人類自身的一種固有傾向，在看未來的時候免不了帶著一副玫瑰色的眼鏡。所有這些解釋都是在懷疑“時間偏好”的最終合理性。但是，人都是要死的，在這樣一種事實的限制下，再加上生活中種種不確定因素，人們認為手里的一只鳥勝過樹叢中的兩只鳥也就無可厚非了，不見得是非理性或目光短淺。如果人們有理由認為收入會隨著時間的推移而增加，他們就可以合乎邏輯地得到結論，當收入預期會增加的時候，眼下放棄一點某種利益會比以後多放棄一點這種利益付出的代價更大。經濟學家不是說人們應該具有正時間偏好，而是他們觀察到，人們的確給當下某物賦予的價值要比給未來“同樣”的東西賦予的價值高。如果其?條件不變，我們對於現在吃飯（我們肚子餓的時候）還是以後再吃或現在睡覺（我們犯困的時候）還是以後再睡並不是無所謂的。

　　現在回答本延伸閱讀開始提出的問題。支付利息是為了讓人們放棄對資源的當下支配權。利息是出借者放棄的機會的價值的報酬，借入者願意支付利息，是因為這些機會現在對他們敞開了。

　　利息中的風險因素

　　無論是企業向銀行貸款，還是消費者向商家購物時分期付款，或是使用信用卡，這些都是正時間偏好率在一個特定商業社會中的應用。但是，這些應用中也包含了不同程度的風險報酬以及協商這些貸款時發生的大小不一的成本。一般來說，你向商業銀行借錢跟你向一個大型企業借錢相比，成本會高一些。但這不一定是說你承擔的利率會高。銀行要調查你的信用記錄，還要為你的貸款做賬，這些成本你都要支付，還包括銀行向貸款人收的一筆保險費，用來預防未來可能發生的追繳成本或是幹脆收不回來的風險。如果銀行不能收這筆風險報酬，銀行就會拒絕給風險較高的客戶發放貸款。所以，當立法者給貸款“年息”強加一個上限時，銀行不得收取比這更高的利息，這麼做實際上沒有降低利率，因為這種做法的實質只是銀行把一部分貸款人拒之門外，不向他們發放貸款。人們如果覺得貸款無利可圖，也就不會去尋求貸款了，所以很難看出最高利率法對低收入人群有什麼好處。

　　真實利率和名義利率

　　各類合同上註明的利率還包含了一個重要的因素，然而這個因素本身卻並不是利息。這一因素就是彌補出借者貨幣購買力的預期損失（“通貨膨脹”是貨幣購買力損失的另一個名稱；通貨膨脹發生的原因和機制我們留待後面的章節再作詳細的讨論）。如果出借者想獲得每年3%的收益，預期通貨膨脹率是零（即貨幣購買力保持穩定），那麼他會向貸款人收取3%的名義利率。而且，他也“真”的能在這筆貸款上賺到3%的收益。合同上註明的利率就是名義利率，也就是銀行櫃員背後牆上公示的利率。如果出借者預期通貨膨脹率是2%，即貨幣的購買力在一年之後會降低兩個百分點，那麼他就會收取5%的名義利率。出借者並沒有“真”的賺到5%，要記住，當他收回本金和利息時，每1美元只相當於0.98美元。所以他的“真實”利率——真實的回報率是3%。

　　計算真實利率的公式是：

　　真實利率=名義利率-通貨膨脹率

　　（在前面的例子中，我們計算真實利率時，是把預期的2%的通貨膨脹率從5%的名義利率中扣除，得到的就是3%的真實利率。）

簡短回顧

　在一個勞動分工程度很高的社會中，各類決策的協作是相當複雜的過程，需要不斷協商，再協商，還要執行數不清的交換協議。

　　市場最好被看成一個競價的過程，而不應被看作一個人、一個地方或一個東西。供給和需求是一個互動的過程，相對價格在此過程中被決定。這也是一個互相調節、互相接納的過程。

　　有效市場經濟的一個重要特徵就是制度，數目衆多，可以降低交易成本，促進自願的交換。交易成本是在供求雙方之間安排合約或交易契約的成本。貨幣是交換的一般媒介，可以降低交易成本。在高度專業化的經濟系統中，貨幣價格體系的存在可以給人們提供信息，使他們對於市場上供求情況的變動隨時做出反應，他們可以調整計劃，更好地進行合作。

　　當買方和賣方的計劃互相協調時，換句話說，當需求量等於供給量時，市場得以出清。當價格低於市場出清價時，就會發生短缺，即需求量超過了供給量。市場價格會傾向於上升，以減少短缺。當價格高於市場出清價時，就會發生過剩，即供給量超過了需求量。市場價格會傾向於下降，以減少過剩。市場出清是買方和賣方追求他們各自計劃的無意的結果。經濟學家對於解釋這一過程的發生原理是有助益的；但是，如果沒有經濟學家，自由市場照樣可以有效運行。

　　利息代表了獲取資源當下支配權的成本，也是當下的商品與未來的商品的價值差。利息常常是針對一筆貸款而言的，這是因為貨幣代表了對當下商品或未來商品的一般支配權。

　　名義利率包含了安排貸款及保障還款的成本，以及預期的通貨膨脹率。真實利率等於名義利率減去預期的通貨膨脹率。

　　一個社會中的利率通常是正的，因為人們通常認為當下的商品比未來的商品更有價值。

　　交換是一種互相協作的活動。買賣雙方對交易的條件達成一致，這就是協作。買方和買方競爭，通過競價或者其他非貨幣手段爭取得到稀缺品，短缺時尤其如此。賣方和賣方競爭是爭奪利潤。在過剩的時候，他們一般會爭相降價。

　　稀少不是稀缺，不要搞混。如果某種東西的數量很少，那它就是稀少的，比如普雷契特科簽名的棒球或勃特克簽名的網球拍。稀缺性是購買意願和供應水平之間的關係，也是供給與需求之間的關係。只有當人們不用付出任何機會成本就可以得到他們想要的東西時，稀缺性才會消失。

　　稀缺品必須以某種方式分配。分配必然伴隨著某種帶有區別性質的標準，以決定誰得多少。不管用哪種帶有區別性質的標準來分配稀缺品，競爭都是達到標準的手段。商品過剩不等於沒有稀缺性。和短缺一樣，過剩意味著買方和賣方之間缺乏合作。

　　在一個?放的市場中建立起來?價格體系可以傳達重要的信息，即關於商品和服務的相對稀缺性的信息。中央計劃的經濟通過政府行為廢除了私有產權、貨幣和市場，也恰恰破壞了市場的信號，人們也就無從發現他們各自的比較優勢，也無法有效地使生產計劃和消費計劃相協調。

　　

本文摘自《經濟學的思維方式（第11版）》

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　　 本書是風靡國際的一部另類的經典經濟學教科書。與當今流行的主流經濟學教材不同，本書繞開繁复的公式、函數、運算，通過深入淺出的故事和饒有趣味的圖畫告訴讀者:經濟學作為一種獨特的思維方式，與生活中的各種決策息息相關。正如書名所揭示的，經濟學的力量就在於它是一種思維方式，而本書的目的正是引導讀者學會經濟學推理方式，從而能夠像經濟學家一樣思考問題。 　　作為為非經濟學專業學生撰寫的一部“一學期學會經濟學”的教材，本書被認為是經濟學教材領域的一次根本性變革。不僅在英語世界獲得了廣泛的認可，同時被翻譯成日文、俄文、保加利亞文、匈牙利文等多種語言畅銷全世界，堪稱經濟學教育領域一部標尺性著作。