“中銀香港”:海外上市、制度躍遷和銀行績效(9)

2014-04-01 15:05:51

  股價表現

  我們將 “中銀香港”上市後的股價變化在附件12進行了匯報。實線是“中銀香港”的市場價格,半虛線是對於“中銀香港”在該時期分紅、增發進行了調整後的股價,虛線是恒生指數。可以清晰地看到,“中銀香港”股票跑贏了大市。“中銀香港”的初期投資者能夠獲得近一倍的回報,遠遠高於市場回報率。附件1~3將“中銀香港”的股價表現分別和匯豐銀行、渣打銀行和恒生銀行進行了比較。“中銀香港”為投資者提供了更加豐厚的回報,這來源於附件5所示“中銀香港”績效持續顯著的增長。

  高層腐敗案件

  2003年5月28日,“中銀香港”發佈公告,免去了劉金寶的總裁職務。伴隨著週正毅“新農凱”案件,劉金寶被抓的傳言四起。“中銀香港”股價一路走低,在6月4日已經跌破8港幣。2003年6月8日,“中銀香港”董事會於深夜發表公告,已申請並獲得香港高等法院頒發的接管令,委任呂禮恒會計師事務所的兩位代表出任“新農凱”的接管人,以接管及保全“新農凱”及其附屬公司的業務及資產並保障“中銀香港”的權益。2003年6月11日,“中銀香港”發表聲明,前“中銀香港”總裁劉金寶已被正式立案調查。與此同時, “中銀香港”董事會同時宣佈設立由前香港證監會主席梁定邦領導的專案委員會,對中銀的貸款審批程序、風險管理和內部監控機制作全面審查。不久之後,該委員會發佈了《關於中銀香港公司治理、授信審批程序以及風險管理和內部監控機制的報告》。

  根據該報告,“中銀香港”在2002年6月向“新農凱”提供了額度為21.07億港元、為期1年的過渡性貸款,作為“新農凱”收購上海地產控股有限公司股權的資金上海地產在香港聯合交易所上市,其主要資產包括位於上海的多項物業投資專案。,“新農凱”實際提取17.7億港元的貸款。截至2003年6月5日,該貸款的未償還本金為7.41億港元,可以由抵押的上海地產股票全額保全上海地產的資產包括存放於“中銀香港”的現金,該現金於2003年6月6日為止約為1.53億美元(約相當於11.9億港元)。基於上海地產於2003年5月30日每股0.345港元的股份收市價(即上海地產股份暫停於交易所交易前的收市價),作押給“中銀香港”的75%上海地產股份的市值約7.89億港元。,“中銀香港”的資產不會遭受損失。該報告同時認為,該貸款的審批程序符合香港監管制度和“中銀香港”內部信貸風險管理政策及程序的規定。“中銀香港”的股價隨之穩定了下來。隨後的司法調查,也發現劉金寶的腐敗問題是其在上海期間的歷史問題,沒有給“中銀香港”造成實質性傷害。

  在這一輪醜聞中,信息傳遞充分,“中銀香港”的運作和管理模式被更好地呈現在了市場面前。投資者更為全面地認識到了“中銀香港”的資產質量,信心反而增強了。在香港市場向好的大環境下,“中銀香港”股票飆升。2003年12月15日,“中銀香港”增發10.7億股股票,增發價格為13.7港元,遠高於IPO的8.5港元定價。增發的成功說明了市場和投資者對於“中銀香港”重組上市後企業表現的認可。增發之後,“中銀香港”的外部投資者擁有34.18%的股份。

  2004年8月3日,“中銀香港”高級管理人員私分“小金庫”問題曝光,丁燕生、朱赤和張德寶受到大陸司法機關的調查,股價下跌。公司董事會適時發佈公告,向投資者公開說明事情原委。同時,“小金庫”的資金沒有記入公衆投資依賴的公開財務報告,不會對 “中銀香港”的財務指標產生不良影響。借此,“中銀香港”著手公司董事會和高管層的改革,免除丁燕生等高管人員的職務。董事會結構和成員進一步優化,向全球公開招聘關鍵崗位人員,為國際專業人士管理“中銀香港”提供了機會。市場從醜聞中反而看到了前景,股價迅速趨穩,並有所攀升。

  “中銀香港”依託良好的公司治理架構、及時透明的信息傳遞和優秀的投資者關係管理手段,處理了由於歷史問題產生的醜聞,並且借此加強了公司治理,選拔了新的人才。所以,各大國際信用評級機構對“中銀香港”繼續看好,市場股價表現不錯,“中銀香港”的商業環境沒有出現惡化。

  結論

  脫胎於幾家國有商業銀行、現由國家絕對控股的“中銀香港”,在香港的監管體制下和市場環境中,通過重組上市實現了包括公司治理等制度的躍遷,企業績效顯著提高。“中銀香港”是一個成功的海外上市案例。

本文摘自《北大案例經典》


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