“中銀香港”：海外上市、制度躍遷和銀行績效(6)

　　作為銀行業法定的監督和監管機構，香港金融管理局不定期發佈商業銀行營運指引。同時，香港金融管理局發佈了本地註冊認可機構的公司治理指引，要求各銀行的董事會確保管理層的能力，負責核準該銀行的目標、策略和業務計劃，保障該銀行營運的審慎嚴謹，保障銀行營運和財務的健全性，保證銀行業務符合香港有關法律、法規、政策、業界標準和監管指引，要求銀行保持高度的誠信。董事會成員對於上市銀行違反上述要求負有法律責任。香港金融管理局也有著“持續監督”的職責，有權通過現場審查、非現場審查、審慎監管會議、與外部稽核機構合作以及與其他監督機構分享信息的方式進行監督。

　　香港銀行公會是同業組織，有義務協助金融管理局實現上述要求和目標，已經被香港政府納入銀行監管體系的一個層面。在變化迅速的商業環境中，即使政府監管機構偶爾出現監管空白或缺失，香港銀行公會也可以及時彌補。銀行公會時常代表香港政府向社會披露政策信息，並且代辦政府的若幹事務。香港銀行公會制定並不斷修正了《香港銀行公會條例》。香港的持牌銀行必須是銀行公會的成員，認真執行監管機構對銀行業的要求，行為需要符合銀行業自律要求。對於違規的銀行，公會有警告和驅逐出會的處罰權力。由於香港銀行公會具有利率協議執行和結算支付的職能，如果脫離銀行公會，該商業銀行業務和聲譽就會受到沉重打擊。

　　香港的證券監管也是雙層體制。香港證券市場和上市公司受到聯交所和證監會的共同監管，但是兩家機構職能權限分工明確。聯交所既是證券交易的場所，又是規章制度嚴密的同業公會組織。聯交所是自律型的監管主體，其監管的是上市公司之間和證券行業內部的自律和相互監督。聯交所對於上市公司的信息披露的及時性和廣泛性有著嚴格的要求。內地赴港上市企業不僅需要通過原有的內地渠道進行信息披露，而且需要在第一時間內通過香港聯交所的廣播系統及時向聯交所市場和公衆發佈信息。中資控股的上市公司需要在第二天香港的中英文報章上刊登出通過聯交所發佈的信息，同時被鼓勵通過國際媒介同步披露信息，使投資者充分、及時地了解各種信息。當然，虛假信息披露會遭到法律的嚴格處罰。

　　在自律組織沒有盡到監管責任或者無法監督時，證監會來出面干預、實施監管。證監會擔負著超然領導、宏觀監管和法規執行的功能。香港證監會制定和執行的《證券及期貨條例》是香港主要的證券法規。該法規要求：（1）實行“雙重存檔”。上市或申請上市的公司向聯交所呈報的所有資料，都必須同時呈報證監會。證監會是上市公司信息披露的法定監管機構。如果有人披露虛假或誤導資料，那麼證監會應該負責調查，並且可能提出刑事檢控。如果新上市公司提供資料不足，證監會將有權拒絕該公司的上市申請。（2）股權結構及時披露。當投資人持有上市公司的股票超過該公司股票總數的5%時，需要在3日內向市場公告，以便保護中小投資者，便於其及時調整對該公司的投資策略。（3）市場失當行為審裁。證監會對於內幕交易、操縱市場、散佈虛假或誤導信息等行為，負責監管和民事懲戒。證監會有權指令違規者交出所賺取的利潤，並進行1 000萬港元以下的罰款。涉及刑事的，證監會應該向法院提出刑事檢控。（4）協助個人民事訴訟。如果因為市場失當行為或虛假信息而蒙受損失時， 投資者就有權以個人名義提出法律訴訟。（5）投資者賠償安排。證監會設立了投資者賠償基金，對於市場失當行為和虛假信息帶來投資者的個人損失，實施15 萬港元以下的賠償。（6）對於中介人的監管。從事證券業務的中介結構必須守信負責，如果違規，證監會可以暫時吊銷或撤銷中介機構部分業務的牌照，也可對違規者作出高達1000萬港元的罰款。（7）對證監會官員權力進行制衡。證監會設立了“證券及期貨事務上訴審裁處”，由法官擔任主席並且獨立運作，防止證監會其他部門使用權力不當。

　　在香港市場上，行業自律和政府監管的共同監督，保證了信息及時充分地公開，提供了對投資人的應有保護，規範了上市公司的行為。在香港成熟的法律體系下，公開、公平、公正的原則能夠具體化為操作性的細則。違法必究，懲戒嚴格，規則制度被認真有效地實施著。在香港上市的“中銀香港”必須接受上述兩套體系和四個機構的監管，海外上市帶來了“中銀香港”外部約束體制和監管環境的改變。從另一個角度講，我國政府實際上等同於邀請香港監管當局和海外市場對國家所有的“中銀香港”實施監督，起到了監管制度外包的效果。那麼，外部監管的改變能否引致“中銀香港”內部制度的變化和企業績效的提高呢？

本文摘自《北大案例經典》

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