“中銀香港”：海外上市、制度躍遷和銀行績效(5)

　　歐洲、美國以及亞洲各類金融機構投資者踴躍認購 “中銀香港”股票，比例達到了總招股數的18%～20%。在日本市場上，“中銀香港”通過“非上市公開供股”(Public Offer Without Listing)募集了29億美元。為了補足國際發售的超額配發，中銀(BVI)有限公司另行配售了155 483 500股“超額配發股份”，約占已發行股本的1.47%。雖然當時全球股市處於低谷、香港宏觀經濟欠佳，但是“中銀香港”全部投資者的超額認購量仍然高達計劃發行量的25倍。這說明，對於“中銀香港”重組上市和企業前景，投資者是認可的。通過股票發行，以最終定價每股8.5港元計算，“中銀香港”發行上市融資總額為208.6億港元。

　　2002年7月25日，“中銀香港”在香港聯交所挂牌上市，成為第一家在國際資本市場成功上市的中國國有控股商業銀行。上市首日，“中銀香港”就被納入了倫敦《金融時報》全球銀行350指數成分股。11月，成為恒生指數成分股。“中銀香港”股票受到了市場的廣泛關註。

　　“中銀香港”的股權結構

　　通過發行上市，“中銀香港”從國家全資銀行成為國家持股銀行（其股權結構參見附件6）。附件中所示的“中銀香港”（控股）有限公司（香港）是“中銀香港”（香港）有限公司在股票交易所上的法律載體。兩塊牌子，一套人馬，我們統稱其為“中銀香港”。在首發上市時，公衆持股達到21.7%，包括了渣打銀行、長江實業、新鴻基地產等衆多機構投資者。2002年，我國政府通過中國銀行等國有金融機構持股“中銀香港”78%，處於絕對控股地位。至今，經過增發，我國政府持股仍然高達66%。“中銀香港”的股份制改革和發行上市，在產權層面上，是從國有獨資到國有控股。核心的產權內涵，即政府對於“中銀香港”的控制，並沒有發生實質地變動。同時，由於我國政府文件明確要求國家絕對控股有關國民經濟命脈和國家安全的行業，市場也沒有存在對於“中銀香港”控制權逐步易手的預期。

　　監管環境和內部制度變遷

　　香港上市銀行的監管體系

　　既然在香港上市，投資者以香港銀行業的績效作為評估“中銀香港”的參照系。香港銀行業是一個競爭較充分、運轉較有效的市場，分為持牌銀行、有限制牌照銀行、接受存款公司三類認可的機構。“中銀香港”屬於持牌銀行。附件7顯示了香港全部持牌銀行的資產質量。1999年，香港註冊的金融機構的平均綜合資本充足率為18.7%；2000年17.8%，2001年16.6%。香港銀行業的資本狀況良好，高於國際資本充足比率的最低標準。如果對照附件5，“中銀香港”重組上市前的資產質量相對不良，但是上市之後資產質量在不斷提高。

　　海外上市要求“中銀香港”遵守香港市場的監管制度。根據香港銀行業條例和監管機構要求，持牌銀行的資本充足比率不得少於10%，流動資金比率不得少於25%。香港金融管理局要求持牌銀行按期提交監管報告，證券交易所要求上市公司按期提供財務報告和及時提供信息公告。作為在香港上市的持牌銀行，“中銀香港”需要遵循監管細則，實施規範的內部控制和外部稽核，堅持審慎的貸款核準程序，保證單一客戶的財務風險適當，甚至總裁或董事的人選資格也要接受證監會和金管局的限制和審查。香港的監管機構也要求上市銀行建立有效的信貸風險管理系統，及時測定和監督信貸風險環境，進行充分的信貸風險控制。根據監管要求，在香港營運和上市的銀行，貸款分類為合格貸款、需要關註貸款、次級貸款、呆滞貸款和虧損貸款五級。根據金融管理局的建議和要求，“中銀香港”需要對次級貸款無擔保部分的20%～25%作出貸款損失拨備，呆滞貸款無擔保部分的50%～75%作出貸款損失拨備，虧損貸款無擔保部分的100%作出貸款損失拨備在1997年亞洲金融危機和1998年的房地產泡沫中，香港銀行業嚴格遵循了金融監管當局對於貸款專案要求的自有資金比例、貸款損失拨備比例以及貸款總額中房地產貸款比例的要求，避免了對銀行業實體經濟的嚴重沖擊。。同時，香港的監管機構也明確限制了上市銀行的融資、投資和持股的範圍和規模，限制了以股份擔保和抵押的貸款額度，限制了銀行過度從事海外商業活動，從而控制商業銀行的投資風險。

　　在香港上市的銀行需要接受香港銀行業和證券業監管機構的雙重監督。香港銀行業的監管主要由香港金融管理局和銀行公會執行，上市公司則要接受香港證券及期貨事務監察委員會(證監會)與香港證券聯合交易所（聯交所）的共同監督。

本文摘自《北大案例經典》

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