第二節 財技高手：玩轉資本魔方(2)

    至此，复星實現了控股國內最大的藥品研發生產商的計劃，通過細化分流資金鏈，不僅成功吞掉了國藥這條大魚，還意外地撿到了一致藥業這罐魚子醬。

    郭廣昌在鋼鐵領域的“收購秀”是從南鋼開始的。由於南鋼集團持有上市公司南鋼股份71%的股權，因此，上述並購觸發了要約收購條件。為此，复星報出了非流通股每股3?81元（略高於當時的每股淨資產3?46元）和流通股每股5?86元（低於當時市價每股7元）的要約價。但是，低估的價格使要約成為徒走形式，沒有股東接受要約，最終复星以3?81元的低價入主南鋼股份。

    但入主南鋼股份只是個開始，盡管南鋼股份已經是一家上市公司，但A股市場的持續低迷和監管者的再融資禁令使南鋼股份與一家非上市公司在融資通道上沒有什麼區別，債務融資成為主要融資手段。

    2003年，南鋼股份淨經營現金流4?87億元，淨投資現金支出11?92億元，借款融入現金9?86億元，償債支出現金僅為2500萬元；2004年，南鋼股份淨經營現金流3?98億元，淨投資現金支出仍高達10?38億元，當年借款融入現金26?85億元，償債支出現金12?45億元。

    2005年，南鋼股份終於突破了再融資瓶頸，增發募集資金7?55億元，在一定程度上減輕了債務融資壓力。但當年淨經營活動現金流卻首次由正轉負（－9063萬元），淨投資支出現金3?42億元，為此公司仍增加了3億多元的淨債務融資現金。

    2006年，南鋼股份淨經營活動現金流繼續為負（－5738萬元），淨投資支出現金2?41億元，靠著前期的股權融資，勉強實現債務現金流的平衡。

    如此龐大的債務融資壓力，南鋼股份是如何支撐並不斷提高負債額的呢？

    集團層面的擔保發揮了重要作用：2004年，南鋼聯為南鋼股份擔保債務10?75億元，並與南鋼集團共同擔保債務1?6億元；2005年，南鋼聯為南鋼股份擔保債務10?6億元，與南鋼聯共同擔保7000萬元。

    雞生蛋，還是蛋生雞

    在复旦哲學系讀書的時候，老師最常問同學們的一個問題就是：“先有雞還是先有雞蛋，是雞生了蛋還是蛋生了雞？”

    這個哲學界最富思辨色彩的議題在人們爭論了很長時間之後仍然沒有明確的答案，實際上，這個問題本就是無解——無限循環的主題和外部條件的缺失註定它將受到永遠的爭議。

    郭廣昌曾經費力地思考過這個問題，當然同樣是沒有結果。但郭廣昌給自己下了一個定論，他寧願相信是蛋生雞而非雞生蛋。在郭廣昌看來，擁有生命力的雞生下一個蛋不是什麼奇事，而穩如磐石的蛋卻是在等待了20個漫漫長夜之後才可以孵出一只雞的。

    奇迹永遠比常理更具有吸引力。郭廣昌從學生時代就不願意按部就班，他相信奇迹、相信神話，相信自己有朝一日必將終成大器。

    2007年7月，复星在香港的整體上市讓郭廣昌再一次印證了自己的奇迹人生。

    复星集團與當初主攻房地產的复星實業上市不同，這次，公司是在港澳台獨資企業的背景下完成上市運作的。公司由在香港註冊的“复星國際有限公司”全資控股，自2005年3月起，复星集團的企業類型已變更為“港澳台獨資企業”，而不再是民營企業。

    成功的背後是艱辛的付出。复星上市的準備文件以每天數百頁的速度向前推進，郭廣昌的閱讀速度從來沒有這麼快過，一本厚厚200多頁的招股說明書，他幾乎每天讀一遍。集團的財務數據，以每天幾萬個的速度進行合並，由於財務自動化系統還沒有到位，他必須親自對每個數據進行人工核準。五花八門的法律文件如同鵝毛般飛來飛去；國際審計公司的工作人員虎視眈眈地緊盯著复星的一舉一動。郭廣昌的神經到了崩潰的邊緣，不僅是因為工作的繁忙，而且是對未來的擔憂；自從有了复星以來，郭廣昌一直都在打有準備之仗，但這次，他不僅沒有把握，而且丈二和尚——連頭腦都摸不著：想想他居然要面對幾萬個數據給全世界的投資者講故事，郭廣昌第一次感到了什麼叫緊張。然而箭在弦上，不得不發，只能趕鴨子上架，硬著頭皮頂上去了。

    2007年8月22日，复星團隊正式上路。在和投資銀行讨論招股價格的時候，投資銀行“欺負”复星，把價格定在了10港元不到，投行代表人聲稱這個階段投資者都在休假，沒有多少人會買复星的股票，這種說法讓郭廣昌非常惱火，他再也冷靜不下來，站起來就準備走人，旁邊的梁信軍則充當了“紅臉”，他拉住郭廣昌，在雙方中間斡旋。最後，投資銀行作出讓步，把價格定在了11港元。

    接下去，路演訓練正式開始，郭廣昌第一次站到講台前覺得心裡沒底，雖然之前已經有過路演經歷，但這次复星以港資企業的身份上市意義重大，加上對自己並不熟練的英文口語感到恐懼，想想偌大一個企業，老闆居然講一口第三世界的英語，太沒面子了。沒底歸沒底，此刻沒有誰能夠代替他的角色，所以再次硬著頭皮上，郭廣昌不由得回想起多年以前初登講台在公司大會上作講話的情形，看著台下自己的員工，這個老闆緊張得直打磕巴。

    不管了，來香港是解決問題的，不是制造問題的。浙江人的那股子單身闖天下的勇氣這時候起到了關鍵作用，郭廣昌放開手腳，把自己這些天來的準備和長久以來的理想一股腦倒了出來，也不顧台下聽不聽得懂，自己講得興高採烈，這時台下竟響起了一些掌聲和笑聲，這讓他平添了不少信心。郭廣昌把袖子捋了捋，繼續宣揚自己的“餓狼傳說”，反正聽不懂是別人痛苦，反正有复星團隊的另外幾員大將在身邊，他們會及時補救的。

    這大將不是別人，正是梁信軍和談劍。梁信軍是典型的智商高又極通世故的人，伶牙俐齒，有問必答，在為元祖做咨詢的時候正是他的出色發揮才使得廣信贏得了機會。而談劍則是一位細致入微、有膽有識的女性。就這樣，三個人共唱一台戲，居然唱得有聲有色。最初，他們預計有5倍左右的認購量，誰承想到路演結束竟達到了50多倍。

    苦辣酸甜，一路走過。在香港兩天後，團隊飛到美國舊金山，又馬不停蹄地飛到洛杉矶，最後到紐約。每天都是午夜12點後進賓館，早上6點多就起來，每天要見十幾批人，和每一批人都要充滿豪情壯志地講同樣的話，最後看見人就想一巴掌扇過去。到紐約之後，郭廣昌再也不願意跑了，梁信軍和談劍居然還興致勃勃地去了一趟巴黎。辛苦伴著快樂，他們曾經坐了兩個小時的船在滔天巨浪中仰觀金門大橋，在洛杉矶街頭吃遍路邊叫賣的熱狗，在飛機駕駛舱里看飛行員把飛機拉上天空，幾個人還講一些葷笑話來消除旅途的枯燥。

    2007年9月6日晚上，正式確定銷售價格，看到旺盛的市場需求，郭廣昌要求提價，如同買菜般讨價還價後，最後確定了13港元一股。緊接著就是把股份分配給誰的問題，投資銀行有很多固定客戶，“肉少狼多”，於是幾家為股份爭得熱火朝天，郭廣昌跟沒事人一樣站在邊上，反正賣給誰都是賣，沒想到他的電話驟然響起，接著一堆電話紛紛打了進來，大有打爆之勢。這個電話說我曾經是你的同學，能不能多分配點；那個說我曾經在你們開發的复星花園買了幾套房，能不能照顧一下。吓得他趕緊把手機關上了，然後傻笑著看梁信軍臉紅脖子粗地爭奪配額的分配權。這一天，复星的五虎將和集團管理層副總級領導都齊聚香港，就等著第二天的上市大典。

本文摘自《郭廣昌的中國式商界傳奇》

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　　作為2007胡潤百富榜的第10位，郭廣昌的夢想是打造中國的GE，雖然現在還有不小的距離，但郭廣昌在中國商界的影響力已經不容置疑。全書立體化、全方位的對郭廣昌進行解讀，看他如何從大學教師向企業家成功轉型，如何打造中國的GE。