政治效應如何影響股市？

　　為何選舉年股市波動較大？比爾•克林是如何利用經濟和股市的波動擊敗里根成功當
選的？小佈什是因為擅長股票投資才贏得連任？奧巴馬的醫改對美國經濟和股市產生了怎樣的深遠影響？他通往連任之路的籌碼又是什麼？
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股市收益率的高低取決於投資者對立法因素的風險厭惡傾向到底是提高還是減少。
還想看看投資者的記憶力到底有多麼糟糕嗎？問問他們對政治的看法就知道了。人們總有很多理由喜歡一個政黨，讨厭另一個政黨，不管這些理由是對還是錯。我們經常會聽到這樣的話，政黨A 是經濟和股市的福星，而政黨B 則是經濟和股市的喪門星。
事實並非這麼簡單，這些被政黨偏好所迷惑的投資者，往往會忽略由基本面因素所決定的市場趨勢，取而代之的是以意識形態來判定市場趨勢。
只要簡單回顧一下歷史，就能糾正人們健忘的毛病，但痴迷於意識形態的人總能找到搪塞的理由，比如說他們會不假思考地說，“是的，我更喜歡政黨A，在政黨A 執政時，股票市場確實跌得很厲害，但你得看長期內的平均水平”。問題是，看看長期的市場平均收益水平，他們的理由就站不住腳了。
按照人類大腦的工作原理，我們總是傾向於記住與思維定式相符合的事情，忘記與偏見不相符的那些事情。如果有人指出你的錯誤，即使他們會用鐵的證據證明你錯了，你還是會反驳，按照你的結論構造選取數據的時間窗口、尋找支援自己的特例或是其他靠不住的理由。
這種被稱為換框法（reframing）的策略是一種常見的本能性保護機理，在股市的現實形態與他們預測的情況偏離時，人們就會採用這種方式為自己開脫。實際上，這不過是投資者記憶力缺損以及確認偏誤（confirmation bias，或稱驗證性偏見，指不管個人想法是否正確，都會傾向於支援固有成見的心理傾向。——譯者註），它都是人類常見的認知錯誤。
但是，只要把記憶的時間窗口再延長一點，再認真研究一下股市的歷史，我們就可以避免這些錯誤，你會發現：
◆ 就長期而言，在本質上任何一個政黨對股市的影響都不會好於或是差於其他政黨。
◆ 受意識形態蒙蔽的人們，往往會喪失有助於改善他們預期質量的預測工具。
◆ 盡管任何政黨對股市的影響在本質上並不優於其他政黨，但是在現實中確實會產生這樣的效應，只不過這種效應完全屬於偶然，而且不可能僅屬於某一個政黨。
◆ 這並不是特殊現象，其他國家的市場也會受到這種政治效應的影響。

不要戴有色眼鏡去投資
我們在第5 章里曾提到過，有些人不喜歡我的言論，他們偶爾會指責我既是頑固不化的民主黨人士，又是不可一世的共和黨派。但我兩者都不是，我也從不把自己標榜為獨立派，我從來沒有效忠過任何一個黨派。無論是民主黨還是共和黨我都不喜歡，我經常會對他們做出批判。
我喜歡把自己的意識形態放到一邊，至於我到底傾向於共和黨還是民主黨，或者是其他政治取向，這根本就不重要。從定義上看，任何合法政黨都是荒謬的，當然，我說的是政黨本身，而不是自稱皈依這些政黨的正常人，因為他們大多是友善的人。作為一個基金經理，我的目標就是在意識形態層面上堅持不可知論，為什麼這麼說呢？因為政治偏好本身就是一種偏差，偏差對於投資來說很可能是致命的，它們會讓你在認識市場時戴上有色眼鏡，讓你看不到某些事物，而對另一些事物則會給予過度關心。
偏見並不會自然而然地消失，因為它是人類的一種正常心理，就像人腦的進化一樣，偏見也會發展。在本質上，偏見同樣是一種認識方式，它是我們追隨社會趨勢的產物，長期偏愛某種事物會帶來嚴重的投資失誤，同樣，因為你個人的偏好而偏愛某一類人，同樣會帶來類似的危險。
你可以熱愛自己信奉的政黨，事實上他們或許也會對你投桃報李，當然是以他們自己的荒謬方式，尤其是在你經常對他們進行政治捐贈的時候。但任何政黨都不會關心你的投資組合包括什麼。
我懷疑你的信仰能堅持多久，因為你可能很快就會有新的想法，比如說，“我支援的政黨不喜歡我的投資組合，但另一個政黨卻憎恨我的投資組合”。我希望能改變你的這種看法，任何政黨都不可能認真思考資本市場的運行狀況，甚至會漠不關心。
那些強烈支援共和黨的人總傾向於認為，共和黨更註重商業，因而有利於經濟和股票市場的發展。而堅定的民主黨派人士則認為，自己的政黨才最有能力推動經濟與資本市場的發展。可惜兩者都不正確，歷史表明，任何政黨都不存在更適合股市長期發展的特性，但這並沒有妨礙人們忘掉很多本不該忘記的事情。
◆ 1992 年9 月10 日：“某些分析師建議迅速清倉，因為民主黨候選人比爾•克林頓的當選將導致股市在未來的6 個月陷於困境。華爾街更喜歡有利於推動企業發展的民主黨政府。”但是在克林頓執政期間，不僅經濟繁榮，股市也是如火如荼。
◆ 2009 年8 月16 日：“按照對道瓊斯工業指數平均值的價值增幅衡量，股市在民主黨執政期間的表現始終好於共和黨。”一派胡言，事實恰好與此相反，此外，如第4 章所述，如果採用不恰當的指數比如道瓊斯指數並忽略股利，你的假設或許根本就站不住腳。
◆ 1971 年12 月12 日：“如果大選日前一個星期一的道瓊斯工業指數平均值高於1972 年的首日開盤水平，那麼，毫無疑問尼克鬆總統將再次當選。但如果該平均值低於1972 年首日的開盤水平，民主黨極有可能成為執政黨。”這又是一派胡言。
◆ 1996 年10 月31 日：“《今日美國》、CNN 和蓋洛普的民意調查結果顯示，公衆認為，民主黨在經濟、教育和醫療等重大問題上的處理能力更出色。”或許是吧，但一次民意測驗只能衡量人們一段時間內的感受，而感覺則是飄忽不定的東西。
◆ 2010 年9 月21 日：“值得註意的是，根據皮尤調查公司進行的民意測驗，公衆對哪個政黨更有能力推動美國經濟的看法正在向著有利於共和黨的方向發展。”看到了吧？民衆的感受已經變了，而且變得很快，因此，千萬不要相信感覺，不管是你自己的感覺，還是其他什麼人的感覺，都不值得信任。
很多人不同意我的政黨之間無所謂孰優孰劣的觀點，因為他們對自己的觀點已經笃信不疑，他們甚至是在感情用事。我說過，個人對某個政黨的信奉很正常，也沒有錯誤，而且這也是大多數美國人的習慣，但投票給任何一個政黨在本質上都不會讓你成為一個更出色的投資者。
歷史上很多優秀投資者都對兩黨各有所好，盡管投資界似乎更看好共和黨，但我們會在下文中看到，這種癖好幾乎沒有任何意義。用意識形態的有色眼鏡去勾勒對未來市場的預期，顯然是非常危險的。
我不知道有多少共和黨人曾告訴我們，如果巴拉克•奧巴馬上台的話，股票市場就會因為他和民主黨的所作所為而遭受重創。請註意，就在奧巴馬就任的幾個星期後，股市便觸底反彈，到現在為止，在奧巴馬的任期內，市場總體狀況依舊明顯好於平均水平，怎麼會是這樣？
不管你是喜歡還是憎恨執掌白宮大權的那個人，或是認為絕大多數政客不過是一群罪犯，這些都與你的投資毫不相幹。說到這個，在2011年和2012 年讀到這本書的人，應該不會忘記針對“奧巴馬醫療改革”展開的那場激烈爭論。有人喜歡，也有人痛恨，但你的個人感情對股市毫無影響，你認為應該發生什麼或者必須發生什麼並不重要。奧巴馬的醫改方案或其他法案可能會讓你迷惑不解，甚至會讓你發瘋。你完全可以把它們剔除到投資決策之外，不要考慮它們，因為它們與你的投資決策毫無關係，這就要看你自己怎樣去衡量了。
當然，在你決定應該把選票投給誰的時候，政黨的政策或多或少會對你產生影響。如果你認為一個決策或政治指令非常糟糕，你可能會氣憤地咬牙切齒，對於投資而言，憤怒沒有任何意義，你應該理性地去認識問題：
◆ 如果彻底抛棄我的政治偏見和一廂情願的幻想，未來12 個月左右的時間可能會發生哪些事情呢？
◆ 利用我手里的所有工具，我認為最有可能發生的事情是什麼？
◆ 大多數人認為最有可能發生的事情是什麼？
◆ 我認為最可能發生的事情與大多數人的預期之間是否存在巨大差異？
◆ 如果這種可能性變成現實，它們在未來12 個月左右的時間裡會給股市帶來什麼樣的影響？
這才是對股票最重要的問題，至於某個人成為橢圓形辦公室的主人會讓誰開心，讓誰難受，顯然不是股市所關心的。同樣，以奧巴馬的醫改為例，和其他任何立法一樣，它的實施必然會有受益者和受害者。你對這項立法作何感想並不會影響他人的喜怒哀樂，因此，你需要關心的問題是哪些人或企業會成為一項法案的受益者，然後再權衡一下你是否能把握其中的投資機會。當然，奧巴馬的醫改法案可能會被彻底推翻，或是其中的很多內容將被修改變更，那麼，到底會是其中的哪些內容呢？它對股市又會帶來哪些影響呢？作為一個基金經理，這些才是你應該關心的事情。
同樣，預測市場在未來12 到24 個月內的走向，在很大程度上就是在預測一系列可能發生的結果，了解大多數人的預期，最後，不管好壞，要看看你的預期與這些可能成為現實的預測之間存在多大差異。
因此，即使是在經濟增長乏力或是企業利潤低迷的情況下，股市依舊有可能牛氣沖天，正因為這樣，股市在經濟強勁增長時依舊有可能會黯淡無光。這其中的奧秘並不在於實際發生了什麼，或者是你希望發生什麼，而是在於大多數人作何預期，以及他們在現實與預期偏離時會作何反應。如果多數人都預期經濟將陷入低迷，那麼停滯不前或是不溫不火的增長就已經好於預期了，於是股市依舊會繁榮昌盛。但如果人們的預期過於美好，即便經濟形勢一片大好，但股市仍然會乏善可陳。
因此，我們千萬不要再去想：“我喜歡這家伙，我認為他會推動經濟進一步增長，另一個家伙則是一個笨蛋。”你可以在家裡談論這些話題，或是在雞尾酒會、政治集會、博客或是其他場合畅談自己的感受。但是在決定自己的投資策略時，一定要摈棄這些意識形態問題，它會讓你付出惨重代價。

本文摘自《下一個暴富點》

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　　 巴菲特師弟教你以史為鏡 煉就發現牛市的火眼金睛  從2002年牛市開始上漲到2007年到達最高峰，全球股市瘋漲161%,原因何在?這一時期的V形反轉趨勢中股市出現了怎樣的暴富點？  股市反彈與經濟复蘇之間是否有著必然聯繫？為何2010年美股的上漲並沒有伴隨經濟复蘇？時至今日，日益复蘇的中國經濟是否預示著A股市場的反彈趨勢正在逐步形成？  巴菲特為何能在金融危機爆發前準確地抛出中石油股票，他抄底A股入股比亞迪大賺13億美元的秘訣又是什麼？ 看似獨立的個例之間到底暗藏著怎樣的玄機？隐藏在股市起伏與經濟榮衰中的密碼，究竟以何種方式發揮作用？ 全球知名投資大師肯•費雪漫步300年投資史，將鬆散而隨機的歷史事件進行整合，對政治、經濟等因素一一分解，加以行為金融學的群體心理分析，得出了驚人的結論。對於每次的經濟漲跌週期、熊市和牛市中的關鍵節點，也漸漸得出一個清晰的趨勢圖景。被短視、記憶和悲觀情緒蒙蔽的我們，怎樣才能讓歷史成為強大的工具並說明我們在投資中獲利？