《曾經德隆》 友聯之夢(19)

    隨後，昆明商業銀行成為德隆實實在在控股的唯一商業銀行。雖然在德隆危機爆發前，德隆不得已將其作為融資平台之一。但是，在唐萬新指揮下，動員了整個德隆的專業力量，以友聯戰略管理總部為主體，為昆明商業銀行制定了全新的戰略，我也從友聯產品總部和金新信託協調人員專門組成工作小組，到昆明為商業銀行設計利用投資銀行技術，說明昆明商業銀行處置不良資產，提高資產質量，發掘機構客戶的方案。甚至，我還提出為將來以銀行為核心的金融混業作準備，將昆明商業銀行作為試驗地。

    大致的操作方案是：以昆明商業銀行為核心平台，面向雲南全省各大企業作為目標客戶，利用金融租賃、信託、證券等工具，為雲南的機構客戶提供全面金融服務。但由於德隆在昆明商業銀行里的角色是半遮半掩的角色，這些工作都沒有獲準推進。

    雖然德隆往昆明商業銀行里也派了人，這些人也都擔任過國有大型商業銀行的高級職務。但是行長一職仍然是昆明市委組織部挑選的。

    我記得唐萬新曾親自飛到昆明，去面試新任行長楊懷章。回來後，唐萬新非常開心地告訴我們：“打著燈籠也難找到這麼優秀的人才，我們為什麼要自己派行長呢？”

    後來楊懷章每次來德隆總部，唐萬新都會陪楊懷章吃飯，楊懷章對德隆，對唐萬新也十分欣賞。

    由於德隆的戰略，金融專業上的支援，還有楊懷章以及昆明商行的努力，昆明商業銀行無論是資產質量、存款餘額、貸款餘額、盈利水平在一年之內，發生了天翻地覆的變化。存款餘額，從長期徘徊的50~60億，增長到120億左右，利潤從1000多萬增長到5000多萬，不良資產處置在嘉德信公司和新世紀租賃的說明下改善很多。

    對昆明商業銀行的改造和重組其實是非常成功的。中國各地的商業銀行其實有很大的運作空間，這也是為什麼海外金融機構特別是銀行紛紛高價入主中國各地商業銀行的原因所在。中國各地方商業銀行沒有個性，沒有特色。經營產品千篇一律，專業服務水平普遍偏低，其實給投資者留下了足夠的空間。未來中國的金融市場更加開放後，這些地方性商業銀行根本就很難獨立存在，一定是被各大銀行並購的對象。市場競爭加劇，高速成長的機會結束後，中國商業銀行必然要經歷一場生與死的重組。破產，清算，託管*，並購重組後，大型的可以繼續生存，中小型的，則可能細分為專業型很強的機構，而不是像現在這樣靠行政規劃而存在的。可惜，德隆對昆明商行的改造剛見成效，德隆自身卻倒下了。

    進入了2002年的下半年，我在友聯的工作主要是帶著團隊開發市場，我不停地奔波於江蘇、浙江、陝西、四川、重慶、湖北、湖南、沈陽、雲南、青海等地，積累了大批專案。

    中國資本市場十多年時間，一切都非常稚嫩。在股權分置改革前，投資銀行只會做一個產品，就是賣股票。要麼是IPO，要麼是配股，要麼是增發。這類很難有什麼創意的投行業務幾乎與體力活差不了多少。從大學、研究生畢業的金融與非金融專業的學生，只要全程參與一兩個這樣的專案就可以過關了，接下來的工作就是跑專案，跑證監會，辦理各種審批文件，股票發行完，資金到帳，獎金到手。這就是中國的投資銀行。

    我在德恒證券分管投行時，堅決反對這種做法。我招聘團隊的人員構成中，三分之一是海歸；三分之一是MBA；只有三分之一是有過證券承銷經驗的。這樣做的目的就是希望創新，不走國內投行的老路，以重組、並購業務為主。我的指導思想，很受唐萬新支援，他堅決主張，承銷業務不要進友聯。留在證券公司，由公司自己去管理，友聯不做承銷，只有等到中國的股票發行完全是市場行為，靠市場的實際銷售能力去銷售的時候，友聯才去做承銷業務。這種觀點一直是唐萬新最標志性的觀點，一切靠本事，一切靠市場，而不是去跑指標、跑關係。

    當時有幾個專案給我印象較深。一個是長三角某制藥企業，這是一家業績非常好的企業，當時是國有控股，具備A股上市條件。我帶著德恒證券為這家企業作了發展戰略的財務顧問報告。然後，提出全面財務顧問合作的建議。其中十分重要的一項內容，是做MBO。當時以這家企業的償還能力和德恒的條件，這家企業完成MBO是完全沒問題的。遺憾的是那時我還沒有更多的時間與唐萬新交流，不然，僅憑著一個專案，我所管理的德恒投行業務全年的利潤都有了。

    另一個十分可惜的專案是湘酒鬼。德恒證券武漢營業部的總經理沈烈文是一位大學老師出身的證券從業人員，他給我在武漢推薦了不少客戶。其中一位朋友告訴我能否收購湘酒鬼。

本文摘自《對中國資本市場和民營企業的啟示》

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　　 王世渝作為中國最早的股份制改制、資本市場發展的參與者和德隆高管之一，以其親身經歷和多年的思考寫了這本《曾經德隆》，非常難得。有實踐、有理論的人和有實踐、無理論或者有理論、無實踐之人寫出來的東西差別很大，世渝應該是有實踐、有理論的這一種。這種感受、這種認識是一個不參與市場、不參與實踐，只知道站在市場旁邊對企業、對企業家指手畫腳的人寫不出來的。這本書的用意很清楚，它是希望借德隆事件讓中國去思考用什麼方式來造就中國的大企業和強大的金融業。