第40節：為自己的人民投資(1)

　　為自己的人民投資

　　由於城市化加速發展、制造業升級換代、進一步融入國際分工，中國經濟在經歷了20世紀90年代的低迷之後，駛上了風馳電掣的高速路。城市化、工業化和國際化這三大支柱仍然將支援中國經濟在未來較長一段時間內實現高速增長。但是，狂飆突進的經濟增長卻伴隨著內外部的失衡。從內部失衡來看，中國經濟面臨著儲蓄過度、消費不足和投資低效的問題。從外部失衡來看，中國的國際收支表現為特有的“雙順差”：經常帳戶和資本帳戶同時出現了居高不下的順差，這帶來了外匯儲備的被動增長和揮之不去的升值壓力。

　　為什麼中國的儲蓄率如此之高？居民的高儲蓄主要是由於對未來感到不確定而增加的預防性儲蓄。城市的國有企業改革甩出了大量的失業工人，農村的年輕人到了城市之後得不到失業和健康保險，老齡化社會如同黑雲已經出現在天際，不斷提高的健康和教育支出增加了家庭未來支出的不確定性，所有這些變化都給人們帶來了不安全感。完善的社會保障體制可以降低風險、給人們帶來穩定和信心。但是，在這樣的體制仍然付諸阙如的情況下，為了應對未來的風險，人們只能被迫儲蓄。企業的儲蓄也很高，這主要是因為國有企業將其利潤的絕大部分用於再投資，而那些無法從國有銀行體系順利借錢，又無法通過其他途徑募集資金的中小企業，往往為了投資而被動儲蓄。為什麼中國的投資效率很低？一是因為要素價格扭曲導致了投資決策的扭曲。中國的利率水平很低，勞動力很廉價，能源和資源的價格很低，各地政府的優惠政策導致土地的價格也可能很低，最後是低估的匯率，這些價格扭曲會刺激企業進行盲目的投資。二是因為地方政府充當了投資的主體，官員的任期短且不像企業家那樣看重投資的收益，地方政府的官員無論是出於要政績還是要尋租的目的都擴大投資，這也導致了浪費和腐敗。

　　中國的雙順差也是很奇特的。宏觀經濟學指出，經常帳戶順差的根源就是國內儲蓄大於國內投資。這部分資源國內用不了，所以只能出口到國外供別人使用。資本帳戶順差可以說就是由於過分重視引進外資的政策導致的。既然中國的國內儲蓄大於國內投資，就說明我們並不缺乏資金，中國引進外國投資，主要是為了獲得先進的技術和管理經驗。但是，一些關於引進外資的案例研究發現，外國投資對中國技術進步的積極影響並不顯著。我們沒有得到國內稀缺的先進技術和管理經驗，反而得到了國內過剩的資金。雙順差只能導致外匯儲備的被動增加。大量的外匯儲備只能投資於收益率很低的美國國債。外匯儲備的增加使得央行的貨幣政策處於非常被動的局面，因為央行買進美元的同時就等於向市場上投放了人民幣，為了防止出現信貸擴張和貨幣供應量擴張，央行只得再通過發行央行票據進行“沖銷”，即再用這些票據換回已經投放的人民幣。

本文摘自《世界是平的，中國怎麼辦》

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　　 20世紀的企業已經成為歷史了嗎？如果說工業時代正讓步於知識時代，那麼這一時代企業特有的新基本結構和組織原則是什麼？這些原則如何影響現有企業的競爭環境？它們對研發及管理方式等方面有何意義？在全球化3.0的環境下，地域、文化、技術、知識等一切因素都不再成為分工的阻礙。各國之間的產業競爭越過了中間環節，直接在最高端的信息產業展開，更激烈也更殘酷。我們應該看到，收入差距、環境污染、制度瓶頸、地域壁壘等問題圍繞著中國企業，影響著世界變平的過程。這些因素不會隨著經濟發展而消失，反而會變本加厲。