對某只股票過分熟悉帶來的不合理自信

　　 你是不是認為這樣的事情不會在現實世界中發生？我們來看看《心理學和金融市場》雜志（Journal of Psychology and FinancialMarket）（www.psychologyandmarkets.org）上的幾篇研究文章。馬克爾·科爾卡（Michael Kilka）和馬丁·韋伯（Martin Weber）在一項名為《國際股票回報預期的本土偏好》（Home Bias inInternational Stock Return Expectations）的研究中將德國和美國的投資者進行了對比。每組投資者都認為本國的市場和股票更有潛力。同時他們還預測本國股票的未來回報會高於國外股票的回報。僅僅因為對某只股票更加熟悉，就認為這只股票比他們所不熟悉的股票上漲的概率更大。理性地說，如果你對這只股票知之甚少，又憑什麼作出如此論斷呢？
只有那些小散戶才會這麼想嗎？那可未必。研究同樣發現專業機構投資者同樣具有這種本土偏好。針對這兩個小組的測試表明，相比那些“國外”的股票和不太了解的股票，被試者對他們所熟悉的股票持有更加樂觀的態度。
科爾卡和韋伯還引用了其他研究來支援這一觀點。斯坦福大學商學院組織行為學教授奇普·希斯（Chip Heath）和已故行為經濟學理論之父阿莫斯·特沃斯基（Amos Tversky）在《風險與不確定性》雜志（the Journal of Risk and Uncertainty）上共同發表了一篇名為《偏好與信念：不確定環境下選擇的模糊性》（Preference and Belief： Ambiguity in Choice under
Uncertainty）的論文。在這篇論文中，他們證明了這樣一個觀點：“當人們自認為對正在被評判的事情十分有把握時，他們更傾向於把賭註押在自己做出的判斷上，而不是一個具有同等可能性的偶然事件上。反之，他們就會更傾向於將賭註押在偶然事件上。”這也解釋了為什麼人們把賭註押在本地馬身上的勝算要比同一批馬在外地參加比賽時的勝算要大。同時還解釋了為什麼博彩公司知道我的鄰居會賭達拉斯牛仔隊贏，而不是西雅圖海鷹隊贏。我們每天讀報紙、做研究，對“我方”隊伍越來越了解。正因為我們對他們更為熟悉，因此判斷他們獲勝的概率更大。當然，就算你不是達拉斯人，也有可能陷入這種非理性的情況。這種情況全世界都有。
對一只股票十分熟悉，這不會導致你對它的輕視，反而會讓你更加自信。更糟糕的是，下面的研究表明，如果時間充足，這種對股票的熟悉還會導致一種不合理的自信。 古代先賢說得好：“驕傲在敗壞以先”。過分自信的結果就是股市投資的虧損。

本文摘自《牛眼投資》

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