明知故犯的主場偏好

2014-07-02 18:53:57

   當說到錢的問題時,為什麼我們會有各式各樣的表現?這正是行為金融學試圖搞清楚的問題。是的,鑒於兩名心理學家為該領域做出的貢獻,他們被授予了諾貝爾獎。我們將要看看與他們的研究相關的幾個案例,以此說明為何投資者會做出一些看似非理性的事情。
馬丁格爾資產管理公司(Martingale Asset Management)首席執行官阿諾德·伍德(Arnold Wood)曾在達拉斯面向一群金融分析師發表演講,當時我也在場。他重點提到了兩項有趣的研究。
首先,研究人員拿出一副撲克牌並抽出其中一張。每位觀衆支付1 美元,如果這張牌被再次抽中,就能獲得100美元的獎勵。請記住,從統計學上看,每張牌的派彩金額為100美元的1/54,即1.92 美元。按照這樣的賠率,賭城拉斯維加斯很快就會破產,如下註金額為52 美元,賠付金額為100美元。
當問這些觀衆是否願意將這個可能會贏得100美元的機會賣掉時,大約80% 的人都說如果可以的話他們願意出售這個機會,但平均售價要達到1.86 美元。如果你能以這個價格售出,這將是一筆合理的交易,雖然這個價格比原來的價格要便宜幾美分。現在有趣的事情出現了。在實驗的下一個階段,每個參與者要親自從這副牌中抽出一張來,並再次獲得一個贏取100美元的機會。中獎的幾率沒有發生變化,但此時由於參與者親手摸到了這張牌,因此對其產生了個人依戀。在抽了紙牌的人中,僅有60% 的人願意出售這個機會,且他們希望平均售價在6 美元以上。
更加有趣的是,當我們在MBA 商學院進行同樣的實驗時,他們給出的平均售價超過了9 美元!
“我知道這張牌。我研究過。我對這張牌賦予了個人情感。因此它應該值更多錢。”投資者就是這樣想的。當然,其實這張紙牌的價值與你沒有觸摸它之前是一樣的,但“擁有”這張牌的心理讓投資者賦予了它更多價值。在我們探究下一個問題時,請別忘了這一點。

本文摘自《牛眼投資》


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