第33節：《薩班斯法》橫掃在美上市公司(3)

　　國浩律師集團事務所合伙人主任律師劉維表示：“完成第404條款， 無論對大型公司還是小型公司都絕非易事。越是組織分散、業務範圍複雜的大型公司，要做的工作越繁雜；而對小型企業而言，沉重的負擔大大增加了企業的財務成本，從而影響到企業的每股贏利狀況。”

　　“上市公司高管為實行薩班斯法案可能要額外投入30％的時間。”倫敦證券交易所亞太區總裁祝曉健表示。

　　友聯時駿企業管理顧問有限公司總經理梁文昭表示，從短期來看加強公司治理是降低效率的。但是從長遠來看，是確保公司朝著一個更加健康的機制發展的保證，日後這方面的制度優勢將逐漸顯露出來。

　　中國企業何去何從

　　對於已經在美國上市的中國企業而言，躲是躲不開了，如何去面對才是考慮的重點。

　　據悉，中國人壽已經啟動加強內部控制建設的“404專案”。鑒於自身無足夠經驗，因而外聘四大外資會計師事務所之一的安永會計師事務所提供404專案咨詢工作。此前，中國人壽聘請普華永道會計師事務所作為外部審計機構。因為考慮到一家會計師事務所既做咨詢又做審計，可能會影響審計結果的真實性。因此中國人壽在原有聘請外資審計機構之外，找了安永會計師事務所。如此一來增加了不少咨詢成本。

　　目前尚無法得知中國人壽因此增加的成本，但遵循第404條款頭一年的代價最高。主要是內部控制的初始存檔和補救、應對複雜報告要求的一般挑戰和關於對“多少才是足夠”把握的不確定情況。

　　據了解，中石化、中國電信等十餘家在美上市公司均已採取實際行動“備考”《薩法》。

　　退避三舍

　　因為《薩法》，有不少海外上市公司打算從美國的證券交易所退市。因為《薩法》在強化上市公司治理結構的同時，令上市公司維持上市地位的成本大幅增加。但由於技術原因一些公司無法從美國的證券交易所退市。於是他們選擇在其他市場退市以削減成本。

　　2003年底，全球最大的計算機聲卡制造商——新加坡創新科技成為第一家主動退出納斯達克的亞洲公司。創新科技在納斯達克上市已11年。據該公司高管解釋，退市的原因與《薩法》頒佈後上市成本高昂有關。

　　2004年6月，德國電子商務公司Intershop AG 從納斯達克退市。據悉，《薩法》所帶來的大筆額外會計及管理費用是導致該公司退市的主要原因之一，此舉可以令其每年節省80萬歐元的費用，其中50萬歐元是直接因《薩法》而起。

　　為降低成本，德國著名汽車制造商戴姆勒-克萊斯勒日前計劃主動申請從12家證券交易所“退市”，僅保留在法蘭克福證券交易所、紐約證券交易所和斯圖加特證券交易所的上市地位。戴姆勒-克萊斯勒在聲明中表示，這種精簡也有助於公司降低管理流程的複雜性。

　　一些在美國上市的美國本土和外國公司紛紛表示，它們寧願讓其股票下市，也不想按照該《薩法》的要求提交各種報告。美國商會表示，這些規章給企業造成了幾十億美元的成本。“為應付管理者提出的各種報告要求，企業疲於奔命。這些規章使企業不敢作出大膽的決策，使國內外公司逃離證券市場，使上市公司吸引不到優秀的經理人”。

　　創投退出難度加大

　　對於正在操辦中國企業海外上市的創投而言，《薩法》的施行無異於為他們關上了一道退出的大門。那些有上市計劃的企業，尤其是躍躍欲“市”的互聯網企業，大部分是個人公司或家族公司，在內部控制上很難達到《薩法》的要求。因此，這些企業意圖在美國上市的夢想幾近渺茫。

　　國際著名投資家羅傑斯曾在北京表示：“中國公司也許現在不應該去美國上市，因為在過去的一兩年期間，美國通過了一些非常瘋狂的法律，非常具有限制性，讓國外的公司很難在美國上市。”

　　美國知名專業咨詢服務公司全球審計咨詢服務主管Lester表示，《薩法》的推行提升了海外公司在美國上市的門檻，一些原本打算在美國上市的中國公司都悄悄改變了上市地的計劃，轉而向倫敦、中國香港等地尋求上市機會。
　　“在衆多國際交易市場中，美國證券市場的監管要求最為嚴格，而且在美國上市的成本相對較高。雖然不如美國交易所那麼嚴格，但中國香港交易所總體的規則是良好的。”國航股份相關負責人表示。據稱，中國國航股份就是因為第404條款而決定將上市地點從美國改為英國。而上海電氣集團、神華能源和中國遠洋控股公司，都放棄在美國上市，選擇在中國香港上市。

　　（文／賀俊）

本文摘自《有效溝通有密碼》

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