全世界唯一有能力獨善其身的國家(3)

    王治安：您剛才提到這次金融危機給中國經濟帶來了很大壓力的同時，也帶來了一個“百年難遇的機會”。我記得您在1998年亞洲金融風暴時曾經說過，中國企業可以抓住週邊國家和地區資本市場調整的機會，策略性參股東南亞的高科技企業和自然資源型公司，那麼這一次您對中國企業有什麼建議？項兵：1998年，我曾建議中國企業可以參股一些韓國的高科技企業以及東盟國家（如馬來西亞、印度尼西亞等國家）的資源型企業。因為盡管當時這些國家的很多企業陷入了短期經營波動，但從長期看，它們具有獨特的商業資源，可以很好地補充中國企業在技術、資源方面的發展“短闆”。事實已經證明，過去10年，中國經濟高速發展，對基礎原材料與核心技術的外部依賴性越來越強，而那些曾經陷入短期經營波動的東南亞國家的自然資源型公司及韓國的三星電子、LG等公司，都從中國經濟增長中獲益匪淺。10年後的今天，金融危機導致了全球主要資本市場持續調整，市值大幅縮水。許多優質跨國公司的估值已處於相當低的水平。按照“以全球應對全球”和“鍊條對鍊條的競争”思維，我認為現在我們可考慮戰略性選擇幾個主流行業，通過參股行業内領先的跨國公司，為中國的強國之路打下良好的戰略基礎。李蘭：具體來看，您認為哪些產業是中國企業應當考慮全面參股的？項兵：首先，參股全球產業鍊兩端的企業。這是一種“鍊條對鍊條的競争”思維，以解決“中國制造”對外部市場資源的單邊依賴性。同時，將“中國制造”價值鍊向“微笑曲線”兩端延伸，解決產品附加值低、發展受制於人等問題。第一，在產業鍊上遊，可重點參股石油和天然氣、鐵礦石、有色金屬等行業内的跨國公司以及擁有產業核心技術的跨國公司，解決“中國制造”的“天花闆”問題。第二，在產業鍊下遊，參股品牌價值突出和全球渠道優勢明顯的跨國公司，解決“中國制造”的“地闆”問題。其次，參股國際頂尖金融機構。最好的金融風險防範策略不是關起門來，而是構建起“你中有我、我中有你”的競争格局。一方面，與國際頂尖的金融機構形成交叉持股關系，在全球範圍内結成統一利益體，變搶占市場為全球戰略合作與開發。另一方面，在一定程度上化解對方完全侵蝕中國市場的野心，減少我們成為下一輪全球金融危機犧牲品的可能性。李蘭：從目前看，全球經濟的前景還不明朗，中國企業的跨境收購行動也是有風險的，很多方面都充滿了不確定性。中國企業進行全球參股的時候，應當如何控制風險呢？項兵：這裡面我有幾點要強調一下，首先，我說的是“參股”而不是“控股”。在“中國威脅論”的國際輿論壓力下，控股收購主流行業的跨國公司將面對很大挑戰，收購成功的機率不大。況且，中國企業目前匮乏駕馭全球公司的能力。控股收購就可能“憋不住”要去管，這或許會導致“點金成石”的雙輸局面。那麼參股有什麼好處呢？第一，我們有條件力争委派代表進入對方董事會，可從内部了解頂尖跨國公司的思維方式和全球戰略法則，為我們下一步更好地整合全球資源奠定基礎。第二，即使無法進入董事會，西方國家相對完善的市場監管體系，也基本能夠保障我們的參股利益。其次，我說的是全面參股“行業”而不是選擇“個股”。我剛才提到的幾個重點行業，我們要全面參股行業内的若幹“排頭兵”，而不是選擇一兩個公司。這樣的話，一些戰略性行業，如金融、能源等，它們整體覆滅的可能性很小。同時戰略性行業内的大多數質地優良的公司仍是全球經濟與行業内最活躍、最具競争力的企業。當經濟複蘇時，無論行業如何變革與重組，這些頂級公司持續主宰行業的概率非常大。此外，如果只是選擇一兩個公司，往往會因信息不對稱而產生偏差，“選股”不準將錯失難得的戰略投資時機。除了現金直接參股之外，一些擁有較高市值的中國公司，如中石油、工商銀行、中國移動等，也可以通過換股的方式與行業内領先的跨國公司直接構建“你中有我，我中有你”的利益格局，其戰略意義與參股方式有異曲同工的道理。而且，從全球資本市場估值的角度看，這種換股的做法更值得市盈率較高的中國公司考慮。第三，長期戰略佈局，而非短期股市“抄底”。在全球範圍内，哪些戰略資源是中國經濟發展所短缺的，我們要參股；在未來經濟複蘇時，哪些資源是靠自己的力量難以獨立發展的，我們也要參股；哪些資源是平時難以相對廉價獲得的，我們也要參股。總之，參股的主要目的是為了對沖中國經濟與企業發展的戰略風險，而不是簡單的賺錢投資。

本文摘自《2009·中國企業外部環境》

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　　 跟蹤調查與實證分析研究，了解企業家對宏觀經濟、經濟政策、改革熱點及企業外部環境的認識以及擔憂，反映企業家眼中的中國企業外部環境，同時根據調查中反映出來的問題，邀請政府官員、經濟學家、社會學家、管理學家、心理學家等，幫助企業家深入地把握社會、經濟、政治和文化等企業外部環境的發展變化情況，從不同的角度為企業家應對危機提出了非常及時和重要的建議，有助於企業家理清在當前瞬息萬變的經濟形勢下企業面臨的真正機遇和挑戰，更好地進行企業戰略決策。