稅收與利潤（1）

　　為了保護你的賬面利潤或者使你的賬面虧損最小，你所使用的各種不同的投資策略能否盈利取決於你的稅收情況。如果在稅前你是盈利的或是盈虧平衡的，或許在納稅以後，你的賬面最終是淨虧損的。

　　評定將稅收考慮在內的戰略決策，這些要點一定要包括在你的分析里。

　　（1）結轉虧損情形。作為計劃工具，結轉虧損很容易被忘記和忽視。很多投資者在過去的幾年里有相當大的損失可以用來抵消本年度的收益。如果你的結轉虧損是實實在在的，那麼你可以用沒有轉移到其他地方的當年的盈利來吸收抵消這些虧損。同虧損結轉同樣麻煩的是，它還提供了計劃的機會。例如，只要你避免30天的虛賣規則，大量可實現的盈利可以被結轉虧損吸收，並且可以由更低的成本價來替代現有的頭寸。然而，如果你用期權來保護股票現有的價值，這可能有損稅收優勢。如果你擁有增值的股票，你可以今年賣掉股票獲利來抵消結轉虧損。如果等待31天或更久，你可以重新購買這些股票，以當前價格作為你的新的成本價。如果股價下跌你還賣出看跌期權或者買入看漲期權來保護當前的成本價，那麼這種行為會被視為相關交易：如果你開倉進行期權交易，那麼你就不能夠申報股票上的損失。這些所謂的“對沖頭寸”非常複雜。如果你在30天內賣出實值看跌期權（意味著看跌期權很可能被執行），你將承受風險，可能失去申報股票虧損的權利。股票的賣出和看跌期權的履約(意味著重新獲得相同的股票)能夠使虛賣規則下的賣出失效。

　　為了不引起爭議，股票的真正賣出應該不伴隨著任何期權的使用。等待31天然後重新買回股票，或者以接近你賣出價格的敲定價格賣出實值看跌期權。當看跌期權履約的時候，你會重新獲得股票，用你賣出看跌期權收到的權利金作為折扣。或者，你可以只是等待31天，買進股票而不用在交易中使用期權。

　　（2）你真正的有效稅率。當你計算稅率對於股票和期權資本收益的影響時，要確保既包括聯邦政府稅又包括州稅。你“真正”的有效稅率是兩者的混合。有效稅率的範圍限定為有效的稅收級次內你所報的任何收入所納稅收。如果每年的收入使你排在33%的聯邦稅收級次內，那麼任何所報的額外增加的收入必須在這個水平線上納稅。而且，你還必須向你所在的州納稅。如果你的收入的州稅率是8%，你的混合有效稅率就是41%。你需要進行加法運算。例如，盡管聯邦長期資本收益稅率被固定在一個較低水平，但你所在的州可能沒有設立任何長期收益的規定條款。

　　

本文摘自《保守型投資者的期權交易策略》

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