保守型投資者的困境

　　保守的投資原則是傾向於投資保值，防止虧損，通過挑選長期表現優秀的公司，消除威脅投資組合價值的波動性風險，多年以後實現構建資產的目標。即使這樣，你也必須面對不斷變化的市場環境和需求預期來調整股票組合。最容易利用的信息自然是短期的市場信息，因此，你必須持續保證，你基於投資組合的“買入—持有—賣出”決策是使用有效信息作出的。

　　短期的指標可能讓人很迷惑。你擁有的股票的瞬間波動，尤其當價格大幅波動伴隨很多極端價格的時候，會使你心情煩亂。沒有自主確認趨勢發生明顯變化，投資者很容易錯誤決策。例如，你在不必要的時候，為了防止價格進一步下跌的風險，而決定賣出股票；或者當價格大幅上漲時增持股票，只有當調整出現時才認識到買入的錯誤。面對短期信號和短期趨勢作出相應的反應，這是投資者的天性，但是，這確實對於你的保守型投資組合的價值有不利影響。

　　第4章管理盈利和虧損保守型投資者的期權交易策略利用期權，可以有效地處理短期市場趨勢與長期投資理念之間的矛盾。適當的應用（管理價格波動，而不是作為一種主要的、投機策略的改變）期權有助於平滑市場本身具有的價格波動，且保護盈利。你可以問自己如下問題。

　　（1）多久有一次賬面盈利機會？

　　（2）對於持有的優質股票，你仍認為還有長期增值的潛力嗎？

　　（3）曾經由於擔心盈利損失，而過早賣出股票嗎？

　　決定如何制訂你的投資方針

　　因為都有一個熟悉的圈子，所以，大多數投資者都能理解所有這些問題。如果長時間觀察趨勢，你會發現週度和月度價格變化有短期趨勢和長期趨勢。你很清楚日間發生了什麼以及每天價格如何反應。政治新聞、商業新聞、盈利報告和加息的傳聞，乃至影響每天價格漲跌的大量的各種數據。但是，長期來看，短期價格波動和日常價格波動的原因對長期價值真的沒有關係。保守型投資者註重公司的基本面—競爭力、管理水平、多元化程度，資本健康水平，持續分紅記錄等，基於對長期基本面指標的信心。以此為標準，保守型投資者很自然是投資優質股票、跟蹤基本面變化，而忽視短期趨勢的變化。

　　即使是最狂熱的基本面投資者也可能不願意將上述投資方法作為唯一方法。兌現盈利是誘人的。有一種方法可以無須抛售股票而兌現盈利。在某種情況下，這種交易策略的風險沒有或者很低。在第5章“期權用作現金流生成器”中，本書介紹了已經增值的股票如何賣出有保護看漲期權來實現上述目標。及時買入看跌期權能夠保護賬面盈利、鎖定風險，也提供了兩項的選擇：或以固定價格賣出股票（在迅速下跌的市場情形下），或者平掉買入的看跌期權而兌現賬面盈利。

　　當價格短期變化時你抛售股票，這與你的保守策略相佐。然而，價格大幅度波動可能警示公司的品質發生了變化。如果基本面發生了變化，並且在短期內的價格運動中充分體現，多頭看跌期權的策略可以使你決定行使期權。因此，使用上述策略並不與你的保守型投資原則相矛盾。事實上，保險是一種保守策略，提供獲利出場的應急策略既是保守的，又是謹慎的。

　　

本文摘自《保守型投資者的期權交易策略》

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　　 全球NO.1期權作者一邁克爾C.託姆塞特教給您只提高收益、不提高風險的投資方法。這聽起來有點兒像天方夜譚？不要著急下結論，看完本書後，您自會有分曉！本書是一本指導性圖書，手把手地教您入門期權交易，沒有教材的繁复，讀來輕鬆易懂。本書更是一本實用的期權交易手冊，其宗旨不在於完善地闡釋期權原理，而在於教會您在實際投資中非常實用的期權交易策略。本書是保守型投資者的福音，如果您是追求暴利的激進型投資者，請遠離本書，本書的策略不為您而設。同時本書要告誡那些激進型投資者，期權並不僅僅是獲得暴利的工具，不要只關註它的槓桿效應。 本書適用於任何有經驗的專業投資者，即使你毫無期權交易經驗。本書將一步步引導你進入期權交易的殿堂！