長期目標作為方向（2）

　　當敲定價格適合時，賣出看跌期權作為替代買入股票方式。如果你願意以賣出看跌期權的敲定價格減去權利金的價格購入股票，那麼你可以考慮期權履約。例如，股票當前價格是每股34美元，對於賣出的敲定價格為30美元的看跌期權，將獲得4點收益。通過期權履約，你將按敲定價格獲得每股30美元的股票；因此你的股票成本將由於400美元看跌期權的權利金收入變為每股26美元。最理想的情況是期權在26美元以上的水平履約，這意味著你的淨成本將會低於市場價值（不包括交易費用）。

　　（3）當基本面指標發生改變時，接受期權履約。你可能從有興趣以持有空頭有保護看漲期權方式持有股票，到不再願意持有股票。如果看漲期權是實值期權，在此情況下，你可以簡單地接收期權履約和兌現盈利。如果你不在意稅收問題（例如，你持有巨額的結轉虧損），你可以向下轉換合約到較低敲定價格的期權，獲得5點的額外收益，並接受期權履約。如果你不願意等待，而更願意期權盡快履約，你可以選擇相同敲定價格向下展期；你甚至可以使用不常用的向後展期方法，用更快到期的期權合約代替原有期權合約，敲定價格不變。當接受期權履約作為抛售股票方式時，組合應用展期策略，也會創造淨權利金收益。在這種情況下，接受期權履約比買入平倉有保護看漲期權更為可行。正如為了你可以自由地賣出股票，也許接受交易損失至於賣出深度實值看漲期權的案例，上述操作方法將影響你持有股票的稅收狀況。當你有大量的結存虧損的時候，上述方法最為可行。

　　接受期權履約是應對市場不斷變化的一個有效方法。作為一個保守型投資者，要不斷面對市場波動的問題。即便在你相信所選擇的股票值得長期投資的時候，又如何保證當前的賬面利潤在未來的市場價格變動下不遭受損失呢？有幾種保守型投資策略可以用來達到這個防禦性目的。在第4章“管理盈利和虧損”中，我們將進一步研究看漲期權用於保護賬面利潤的有趣用法。

　　

本文摘自《保守型投資者的期權交易策略》

---

　　 全球NO.1期權作者一邁克爾C.託姆塞特教給您只提高收益、不提高風險的投資方法。這聽起來有點兒像天方夜譚？不要著急下結論，看完本書後，您自會有分曉！本書是一本指導性圖書，手把手地教您入門期權交易，沒有教材的繁复，讀來輕鬆易懂。本書更是一本實用的期權交易手冊，其宗旨不在於完善地闡釋期權原理，而在於教會您在實際投資中非常實用的期權交易策略。本書是保守型投資者的福音，如果您是追求暴利的激進型投資者，請遠離本書，本書的策略不為您而設。同時本書要告誡那些激進型投資者，期權並不僅僅是獲得暴利的工具，不要只關註它的槓桿效應。 本書適用於任何有經驗的專業投資者，即使你毫無期權交易經驗。本書將一步步引導你進入期權交易的殿堂！