五、時間之窗（2）

    而現在，並購門檻相對以前已明顯降低，美國政府為解決企業的資金困境，對中國企業的海外並購由“反對”和“限制”，轉向了“支援”和“歡迎”。2008年10月，美國能源部高官就公開對媒體表示：美國歡迎中國對其石油和天然氣領域進行投資。中國企業並購美國能源企業的阻力陡然減輕。2009年1月14日，美國商務部又宣佈給美國對華高科技出口鬆綁，將以往對華高科技出口的逐個審查調整為向中國民用企業發放執照。美國商務部副部長對此評價說：它具有里程碑的意義，這意味著，今後只要中國客戶取得美國政府的一次性認證，就可以購買美國的高科技產品。這又大大降低了中國企業並購美國高科技企業的門檻。

    三是“人和”的配合。過去中國企業海外並購之所以失敗較多，也與目標企業內部員工的抵觸情緒有關。由於不同國家之間的文化差異非常大，當面對中國企業時，歐美企業的員工往往具有很強的“優越感”，他們眼中的中國企業多是以落後國家的負面形象為主，這就使得企業整合變得非常困難。

    而現在，這種局面已經發生了翻天覆地的變化。由於衆多的歐美企業陷入泥潭之中，面臨著生死的考驗，他們極其盼望能出現一個“白衣騎士”進行拯救，否則就面臨裁員乃至企業破產的境地，企業員工作為直接受害者，此刻更是望眼欲穿。但此時美國政府已經焦頭爛額，不可能出手相救；歐洲其他國家也是自顧不暇，更不會來並購；在這種情況下，中國企業的並購會扮演一種“英雄救美”的角色，以前並購中存在的那些文化差異、人員阻力等問題自然一掃而空。

    2. “抄底”與“投資”之辯

    中國企業抓住金融危機賦予的機遇，走出去並購歐美實體企業，需要把握一個原則，即這種並購行為是一種中長期的戰略性投資行為，重在形成股權上的深度合作關係，而不是短期炒作式的買入賣出；同時它也不是財務投資意義上的“抄底”，而是產業投資意義上的對接。

    前一段時間，中國幾家大型企業投資歐美企業發生嚴重虧損，引起輿論的廣泛關註：如中國投資公司投資美國黑石公司發生的巨虧，中國平安保險公司投資歐洲富通集團的巨虧等。為此，國資委向中央企業發出警告：謹慎對外投資，防止出現更大風險。

    客觀來看，中國企業最近發生的幾起規模較大的海外投資虧損事件，主要由兩方面原因引起：一是在時間點上，都發生在金融危機全面爆發之前，標的企業正處於股價高漲的階段，而中國企業投資後不久，金融危機就爆發了，歐美市場股價全面下跌，從而造成了中企的巨虧；二是投資對象上，巨虧的多是投向歐美金融類企業所致，如歐洲富通集團就是一家保險公司，美國黑石公司則為風投公司，衆所週知，歐美的金融類企業在此次危機中都無一幸免，被中國企業並購的幾家公司也是如此。

本文摘自《改變中外企業博弈的格局》

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　　 20世紀60年代，中國圍棋選手首創一種新型佈局方法，由於在對弈中利於搶占實地、獲得先機而聞名國際棋壇，遂被命名為“中國流”。
　　在中國與西方企業激烈博弈的今天，處於劣勢的中國企業要想突破困局，必須形成並購上的“中國流”，通過並購的方式獲得發展制造業所需的技術、品牌和渠道，讓中國的要素資源能夠在全球產業鏈上合理分佈，中國的企業得以在未來的產業鏈博弈中佔據主動。
　　2008年以來全球金融危機的爆發，為試圖出海並購的中國企業提供了一個“百年一遇”的機會，歐美不少實體企業由於資金鏈斷裂而陷入困境，大大降低了中國企業的並購門檻和收購價格，由“各路軍團”組成的中國“遠徵隊”開始乘風起航，海外並購的“中國流”正在展開……