在此過程中最大的危險是，發行的債券如果在房地產市場崩潰後，投資者在房屋抵押上投入的資金是否可以拿回應有的本金和利息就存在問題。那麼，應該如何去面對這個挑戰？美國政府機構出面進行擔保，因此房貸公司是半官方的，這就是房屋抵押貸款的第二階段，實現從非證券化到證券化的過渡。
隨著利率的不斷降低，貸款花樣越來越多，常規的有15年、30年期貸款，還出現1年、2年、3年期貸款，並且出現了只交利息不交本金的貸款。
超低利率使投資人面臨挑戰。如何在低利率情況下，保持債券投資更高回報，這就是新的挑戰。
超低利率促使了無收入、無工作、無資產"三無者"的出現，他們仍可得到房屋抵押貸款債券，為什麼？這是因為房價在不斷上漲的時候，將房屋作為抵押，如果價格只會上漲，那麼房貸人或者是房貸公司不需要用貸款人的工作作為抵押，放貸上漲掩蓋了倒債風險。低利率格局刺激了金融創新，這就是為什麼產生危機。
債務擔保證券(CDO)則是2000年以後金融創新的產物，它的特點如同購買基金，基金經理購買不同的股票和債券，將這些做成投資組合，投資組合又分成很多的小份額出售給投資人。
打包之後，將整個債券產品分成三個不同的層級，投資級、夾層和底值。打包之後使得具有不同投資風險和不同投資目的的人可以進行選擇。夾層和底值的風險非常高，可能造成重大損失。次級債本身就是金融產品的創新和衍生產品的必然過程。
房貸人還是找房貸公司貸款，以前是政府機構發行的證券給到房貸公司，現在是將債券給到投資銀行或者是商業銀行，銀行再將資金給房貸公司，此時次級債的流程就全部完成了。
次級債危機的主要受害者是誰，第一是對沖基金，實際上對沖基金是CDO的主要買家，還有大型投資銀行、商業銀行、房屋貸款公司、債券保險公司、養老金退休基金、債券基金、貨幣市場基金。次級債中部分受害的公司，最大的就是證券保險公司，如美林公司、花旗銀行、瑞士銀行、高盛集團、德意志銀行都受到重大的打擊。
銀行抵押貸款的證券化由1980年的10%變為2007年的56%，很多投資銀行專門成立了特殊投資部門，專門做CDO和CDS(信用違約掉期，投資者只要付出一定的保費購買CDS之後，就可以在對方違約時獲得償付，違約風險進一步轉嫁給CDS賣方)相關衍生產品的創造和交易。
本文摘自《世界經濟權力交接的新進程》
這是一場空前全球性金融危機,其不利效應如同多米諾骨牌接踵而來，全球目光聚焦於紐約那條著名的街——華爾街。本書像一幅幅素描、一段段寫實記錄片，把危機中的“風雲人物”和五大投行的所作作為完整地展示在讀者面前，是一篇華爾街次貸危機的全紀錄，以其身臨其境的故事解說，將我們帶到了事件的現場，見證華爾街在過去年代累積的冷酷與貪婪、傲慢與偏見、自私與堕落、陰謀與猙獰。回顧世界經濟發展的歷史，不難看到，世界經濟實際是在一系列寡頭國家間進行著權力傳遞，這裡沒有“不死鳥”的傳奇故事。然而這次金融危機的爆發卻意味著一個世界統治模式的終結。此後，多極世界將取代寡頭國家。 本書分析了這次華爾街危機對世界與中國和平發展的影響，讓讀者進一步了解美國金融體系和操作模式。對於世界經濟發展趨勢以及中國如何抓住危機中的機會穩步發展綜合國力，作者提出了全新的看法，在這場危機中給我們註入更多的冷靜與理性。