預期

　　金融市場參與者並不一定對發佈的所有經濟數據做出反應。通常他們對那些與市場預期不同的經濟指標做出反應。為銀行、投資公司和私營企業工作的經濟學家們對主要月度經濟指標做出預測，並提供給新聞服務機構和市場分析公司。這些機構和公司將調查數據匯總，並公佈中位數。經濟學家們也會向他們的客戶提供信息。市場參與者們收集信息並最終產生他們對於未來經濟狀況的共識。當政府公佈一個經濟指標，如果實際數據與市場對它的預期相一致，那麼金融市場專業人士往往不對其做出反應。而如果實際數據與市場的一致預期不同，那麼市場會做出反應（有時是非常劇烈的反應）。金融市場參與者對經濟指標的反應可能會發生兩次——第一次是當預期形成的時候，而第二次是當實際數據被公佈的時候。例如在2005年3月底，經濟學家們預測非農就業人口數量將在3月份增長225 000，而實際數據將在4月1日公佈。金融市場參與者根據這一信息來制定其交易策略——關鍵問題是基於這樣的信息，美聯儲是否會加快其緊縮政策的步伐。而勞工統計局的報告顯示，3月份非農就業人口數量僅增長了110 000，增長率很低。數據的披露震動了市場，市場投資者攝取新信息並重新對其交易策略進行考慮。而基於這一信息，市場有理由相信美聯儲將繼續以慎重有序的步調來去除寬鬆政策（25個基點而非50個基點）。在隨後5月3日的美國聯邦公開市場委員會（FOMC）會議上，美聯儲將聯邦基金目標利率上調了25個基點。

　　市場參與者的交易也會受到傳聞的影響，這經常使市場發生劇烈震盪，尤其是利好傳聞。有些傳聞有事實依據，而有些則沒有。關於某一經濟指標的傳聞常常在其發佈的前夕或發佈之時出現。通常情況下，這些傳聞是毫無根據的。在20世紀80年代早期和中期，信息的洩露確實時有發生。但到了20世紀80年代末，商務部和勞工部在規定的數據發佈日期前都竭盡所能進行數據保密工作，盡管有些時候也會出差錯。在1998年11月5日，星期四，華爾街經濟學家雷·斯通在勞工統計局網站上發現了非農就業人口數據，而這一數據本應在第二天公佈。他聯繫了勞工統計局的主要官員讓他們糾正這一錯誤，但最終他在將此事洩露給媒體之前把信息告知了他的客戶。幾個月後，生產者價格指數（另一個由勞工統計局發佈的數據）又在不經意間早了一天公佈。勞工統計局的這些問題發生在使用互聯網進行數據公佈的早期階段。從那以後，數據安全工作得到了大幅度加強，在1998年和1999年之後，再沒有出現此類失誤。

　　但混亂時有發生。2005年4月15日，美聯儲提前了15分鐘在其網站上公佈3月份工業生產數據。美聯儲承認這是人為失誤。在2005年4月1日，《商業資訊》（Business Wire），一家由供應管理協會（Institute for Supply Management）付費，負責在正確的時間和日期發佈調查報告的新聞服務機構，錯誤地將供應管理協會的非制造業報告作為制造業報告發佈。這不是愚人節玩笑——仍然是人為失誤。

本文摘自《讀懂經濟指標洞悉投資機會（第三版）》

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　　 對於每一個希望認清經濟形勢，從而對自己的商業、投資、消費行為作出理性選擇的人來說，了解經濟指標都是必須的。但讀懂經濟指標不是一件太容易的事。大量的數據和報告中，哪些是最重要的？哪些是不重要的？哪些會引起金融市場的反應？會引起金融市場怎樣的反應？通過什麼樣的觀察我們可以對未來經濟趨勢有明晰的判斷？本書作者，作為美國著名經濟分析機構的首席經濟學家，集20年深厚功力，寫出本書，說明讀者讀懂經濟指標，洞悉投資機會。