移動通信網絡從無到有，從小到大，移動通信業務在電信行業的業務份額比重越來越大。作為電信行業的一員，我的工作與移動通信的關系也越來越密切。不過，我事先不曾想到，1999年以後，移動通信會成為我工作生涯的全部，我在這一年的2月，離開了信息產業部綜合規劃司司長的崗位，加入了中國聯通。
從1999年到2004年，我在中國聯通工作了將近6年，先後擔任常務副總裁、總裁和董事長。
聯通公司成立於1994年，這是由當時的電子部、電力部、鐵道部發起組建的，由10多家股東組成的以經營基本電信業務為主的電信運營公司，股東中包括一些大型企業，如中信、華能、華潤、光大、招商局等公司。聯通公司的成立，結束了電信行業獨家經營的局面。
聯通以市場挑戰者的角色出現在移動通信的大舞台上。對於一個弱小的市場新進入者，聯通公司在發展初期遇到了許多困難。當我們加入聯通的時候，前任的管理團隊已經帶領員工艱難地開拓出一條道路，但是仍面臨著許多難題，缺資金，缺基礎設施，缺用戶規模，缺技術人才。
1999年2月，信息產業部楊賢足副部長到聯通公司任董事長兼總經理，我與時任中國電信（香港）公司董事長，曾任郵電部財務司司長的石翠鳴也一起加入聯通。我任常務副總經理，石翠鳴任分管財務的副總經理。
楊賢足董事長多年來在郵電部門擔任領導工作，有著豐富的經驗。面對著重重困難，首先開展的是理順公司的投資體制和管理機制的工作。
聯通公司在發展初期，由於缺乏資金，採用了一種被稱為“中中外”的融資方式。由聯通的股東與境外公司設立合資企業，再由合資企業與聯通簽訂項目合作的協議，由合資公司提供資金，雙方在一定的區域内聯合投資建設通信網絡，建成後，由聯通公司經營，雙方按約定的比例分享收益。這種模式緩解了聯通成立初期缺乏資金的困難，但也帶來了許多問題，最大的問題是產權模糊，管理分散，這既不符合國家的政策，也不利於聯通公司的長期發展。要使聯通公司實現快速和持續發展，必須改變這種融資方式。
在中介機構的協助下，聯通公司按照國家的政策，與合作方進行談判，採取“退還本金，適當補償”的方法，在不長的時間内完成了對“中中外”項目的清理。此舉使公司產權明晰，為此後的上市融資創造了必要條件。
這是一項很困難的工作，“中中外”項目的外方涉及11個國家和地區的32家電信公司，共有49個合作項目。談判的關鍵是在退還本金之後，如何給予適當的補償。聯通公司將項目分成三類分別對待：A類是在沿海發達地區實施的利潤較高的項目，其補償率參照同期銀行貸款利率適當上浮；B類是在次發達地區實施的利潤一般的項目，其補償率參照同期銀行貸款利率；C類是在不發達地區實施的效益較差的項目，補償率參照同期銀行貸款利率適當下浮，但高於存款利率。外方基本能夠接受這樣的方案，但是談判的進展很慢。聯通在此基礎上，又進一步提出，如果聯通上市，可以給參與“中中外”項目的海外投資者一定數量的認股權證，即在一定的時間内，以招股價購入聯通一定數額的股票。聯通的這一舉措使許多“中中外”的外方參與者加快與聯通達成協議，對聯通的上市持支持態度。
我們這些新加入聯通的人，沒有參加過當初“中中外”合作項目的談判，一見面，就與外方闆著臉談退出的問題，一開始，外方很不理解。經過我們的反複解釋和勸說，外方也明白了建立明晰的產權體系和規範的投資體系的必要性，積極予以配合。有的後來成為聯通上市後很好的合作夥伴。例如美國的著名電信創業家克雷格R26;麥考（Craig McCaw）先生曾參加過聯通在上海的“中中外”項目，在項目終止後，一直與聯通保持很好的合作關系，後來還成為聯通上市公司第一屆董事會的外部董事。
公司通過重組，改變了過去分散的管理方法，建立了總公司和分公司之間的“總分結構”，即只有總公司具有法人資格，省一級的公司都是分公司，而不是具有法人資格的子公司，這種結構更有利於集中高效的管理。
90年代末，移動通信市場已經呈現出快速發展的趨勢。中國聯通經過5年的努力，已經初步建立起一個覆蓋大部分省市的GSM網絡。政府大力支持聯通的發展，並採取了各項措施支持聯通的重組，例如，將國信尋呼公司成建制劃入聯通，直接撥付50億元資金註入聯通。當時，市場對移動通信的需求非常強勁，聯通公司也抓住機遇，迅速擴大移動通信網絡。
中國聯通的GSM網絡迅速擴大，用戶數量快速增加。作為一個新的電信運營商，不僅要在市場上站住腳，還要建立起自己的經營特色。面對市場的激烈競争，聯通管理層在制訂發展規劃時，提出了“建立新機制、建設新網絡、採用高技術、實現高增長、發展綜合業務”的發展方針，並特別註重實現差異化的?營。
要實現這樣的發展計劃，急需拓寬融資渠道，在這樣的情況下，中國聯通上市融資的工作正式啟動了。經過反複的分析，中國聯通決定按照“整體上市，分步實施”的部署，先選擇數據通信、長途電話、尋呼業務和12個分公司的GSM移動通信業務作為首批資產上市。
全過程地參加中國聯通上市的過程，對我來說是一次接受國際資本市場基本知識啟蒙教育的機會。
對於要準備上市的企業來說，最重要的是兩件事：對内，要建立符合上市公司規定的企業治理體系；對外，要把公司的發展故事告訴資本市場。
中國聯通籌備上市的時候，正好是互聯網泡沫達到高峰的階段。當時國際上有一些互聯網公司依賴風險投資，用燒錢的方式，快速擴大市場份額，不計效益，只求吸引眼球，把股票價格推到了令人瞠目結舌的高度。在那段時間裡，經常有人來找我們說，只要與他們一起成立一個合資公司，用一下數據和互聯網的概念，就能在股票市場上賣出好價錢。
在我們剛剛接觸到國際資本市場的時候，就面臨著這樣一個局面，確實是有一種眼花缭亂的感覺。摩根士丹利和中金公司擔任了中國聯通上市的財務顧問、聯席保薦人和聯系協調人，我們經常與投行一起讨論資本市場的現狀，對我們來說是很好的學習機會。
在每次讨論上市工作的會議上，第一個環節總是通報國際資本市場情況，由摩根士丹利資本市場部的負責人介紹國際資本市場的最新情況，有時是到會議室來介紹，有時是通過電話會議的方式。雖然我以前也關心這方面的信息，但是，只是作為一種國際經濟新聞來聽的，在上市的過程中，突然感覺到國際資本市場離我們已經如此之近，一下子還是有點適應不過來。2000年初，已經開始出現質疑互聯網泡沫的聲音，我們也擔心在這樣的時候上市是否合適。
在讨論這個話題的時候，時任摩根士丹利亞洲總裁阿萊桑得裡R26;莫裡森先生說了一段話令我印象很深。他用曾經發生過的淘金浪潮來比喻此時的互聯網浪潮。他說，當年淘金熱的時候，許多人出去淘金，有人成功了，發了大財，大部分人卻一無所獲，還虧了本錢，但是淘金浪潮帶動了生產淘金工具的行業，不管有多少人淘金成功，生產淘金工具的人總是能獲利的。他認為，在互聯網的大潮中，電信運營商的角色就像淘金浪潮中生產淘金工具的人。我們的職責是提供足夠的基礎網絡，從經營基礎網絡中獲取收益。那時候，還沒有“電信網絡是管道”的說法，他的一番觀點倒與今天的“管道論”有點相似。
我們也都同意，不管互聯網泡沫會如何結局，我們只要踏踏實實地做好自身的工作，按照市場的需要，努力提供基礎網絡服務，一定會得到資本市場的認可。
中國聯通制訂了具體的上市方案、開展盡職調查、進行全面的資產評估。根據當時中國聯通的融資計劃和資本市場的實際情況，中國移動選擇以紅籌股的方式在香港交易所上市，並且以存托憑證（American Depositary Receipt，ADR）的方式在紐約證券交易所上市。
在香港股票市場上，把公司經營的主要業務在内地，且大部分股東權益也在内地，但公司在香港註冊並且在香港上市的股票，稱為紅籌股。
為了擴大投資者的範圍，中國聯通希望同時在美國上市，因此選擇了美國存托憑證的方式。美國存托憑證是指外國的上市公司為了使其股票在美國流通，將一定數額的股票委托某受托銀行保管，由受托銀行在美國發行代表該股份的存托憑證，並在證券交易所交易。
為了使初次上市發行成功，需要通過招股說明書，通過召開招股說明會和去各地路演等各種方式來介紹自己，用當時流行的話來說，就是要會講故事。那時候中國聯通還處於發展初期，無論用戶規模和收入規模都不是很大，但是市場上對移動通信的需求已經開始爆發。我們講的故事，就是移動通信大發展的故事。我們要告訴投資者，中國聯通已經具備了各種條件，正蓄勢待發，如果投入必要的資金，一定能實現快速發展。
2000年5月，我們分兩個組分別去亞洲、歐洲和美國的一些城市路演，路演中，機構投資者最關心的是移動通信的發展前景。那時候，手機的價格還比較高，使用費用也高，投資者想知道在這樣的情況下，中國的移動通信市場究竟會有
多大。
摩根士丹利安排在芝加哥的希爾斯大廈舉行一場會議，邀請了當地的主要基金參加。希爾斯大廈是芝加哥有名的景點，大廈的高度是442米，在1974年落成時曾是世界上最高的大樓。不過，像路演中到過的每一個地方一樣，我們只是在大廈内匆匆忙忙地開了會，看到的只有大堂、電梯和會議室，連登上大廈頂層俯瞰芝加哥城市景色的時間都沒有。雖然希爾斯大廈沒有給我們留下特別的印象，但是希爾斯大廈裡舉行的那次會議卻給我們留下了特別的印象。
在這次會議上，有一位基金經理拿出了一張公開發佈的“1999年中國職工平均工資統計表”，給我們算了一筆賬。他說，按照統計表上的數據，1999年全國職工的平均工資是8 346元，各省的工資水平有差別，廣東是12 245元，河北是
7 022元。他又說，當時一個移動電話用戶每月平均需支付的費用超過100元。按照平均水平計算，不包括購買手機的費用，手?使用者平均需要花費14%的收入才能支付手機通話費，在這種情況下，有多少人用得起手機呢？
這個問題是我們在路演中碰到的最難的問題之一。我們堅信，手機的需求正在快速增長，我們也堅信今後大部分人都會使用手機，但是，如何來說服投資者呢？
我是這樣解釋的，第一，職工的平均工資水平每年都在增長，1990年是2 140元，1995年達到5 500元，2000年肯定會超過9 000元。第二，移動電話的資費隨著規模的擴大也會下降，90年代初，每人每月的平均花費是300多元，現在已經降到100多元了。第三，你如有機會看看我們營業廳門庭若市的情況，就能理解我們提出的發展目標並不高。
後來的事實證明，移動電話需求的增長遠遠超出我們那時候的預計。
在路演的過程中，承銷商每天都會向我們通報招股的進展情況，認購非常踴躍，我們的心裡也越來越踏實。
中國聯通在紐約的上市時間是2000年6月21日，在香港的上市時間是2000年6月22日。楊賢足董事長在香港參加了上市的儀式，我在紐約參加儀式。
2000年6月21日上午，中國聯通在紐約證券交易所挂牌上市。那天早上在紐交所有個專門的上市儀式，儀式之前按照慣例有個早餐會。早餐會上，先由紐交所的首席執行官迪克R26;格拉索（Dick Grasso）先生致辭，他在致辭中對中國聯通的上市表示祝賀，他說，在紐交所上市以後，中國聯通就變成一家國際化的上市公司了，股東遍佈世界各個地方。我當時任中國聯通上市公司的總裁，由我代表公司致答詞。我們的上市保薦人摩根士丹利很看重這次儀式，預先請一位英語寫作水平很高的執行董事幫助起草了一份講稿。講稿寫得很好，他們希望我照稿讀，但是，在早餐會上我沒有拿著稿讀。發言稿不長，我先背下來，然後用自己的表達方式說出來，我覺得這樣更自然一點。我在答詞中，對各方在中國聯通上市過程中所給予的支持表示感謝，並表示公司會把上市作為新的起點，努力為投資者創造價值。
宴會後，舉行了開市儀式，我國駐美國大使李肇星也從華盛頓專程過來參加這次儀式。上午9點25分，李肇星大使、格拉索先生、摩根士丹利和中金公司的負責人與中國聯通的代表一起站在紐交所的平台上，按照慣例，我們先向大廳裡的人群扔棒球帽，接到帽子的交易員們個個喜笑顔開。9點30分，我和李肇星大使一起按下了電鈕，敲響了2000年6月21日紐約證券交易所開市的鐘聲，從此刻起，中國聯通正式在紐交所上市了。看著屏幕上跳躍出現的中國聯通上市後股票交易量和股票價格變化的數字，我從内心感謝包括投行在内的各中介機構在上市過程中的辛勤工作，當然也開始感受到一種新的責任感，這是一種上市公司的管理層所特有的責任感，既是一種壓力，也是一種動力。這種感覺一直持續在我以後的整個職業生涯中。
中國聯通圓滿完成了面向全球的首次股票公開發行，首次公開發行股票28.28億股，每股15.58港元，共籌資56.5億美元。2001年6月，中國聯通股票提前被正式列入香港恒生指數成分股。
上市以後，管理團隊回到公司後的第一件事就是向公司的幹部介紹上市的情況，把路演過程中投資者關心的問題和公司管理層做出的承諾原原本本地告訴大家。
2002年10月9日，中國聯合通信股份有限公司在上海挂牌上市。由於中國聯通是在香港註冊的紅籌公司，無法直接在上海證券交易所上A股，為了解決這個問題，中國聯通成立了一家特別限定的控股公司，經營範圍僅限於持有聯通紅籌公司的股權，不直接經營任何其他業務。中國聯通此次公開發行人民幣普通股（A股）50億股，每股定價2.3元，這次發行創造了上海證交所新股發行規模的新紀錄。股票發行採取網下向法人投資者配售和網上向二級市場投資者按市值定價配售相結合的發行方式，網上配售中簽率創下市值配售新股以來最高紀錄。中國聯通通過A股上市融資115億元。
聯通的上市是聯通發展過程中的重要一步，上市不僅使聯通拓寬了國内和國際的融資渠道，而且在籌備上市的過程中完成了公司的重組，按照現代企業制度的要求建立起新的企業治理結構，建立了股東大會和董事會制度，聘請了獨立董事，完善了信息披露制度。我和同事們一起，參加了聯通公司上市的整個過程。這個過程也是我們了解資本市場，了解上市公司的監管要求，學習上市公司的治理和信息披露的過程，這對我們此後的工作是很有幫助的。
像往常一樣，紐交所每天的開市敲鐘儀式都會在CNN（美國有線電視新聞網）直播，中國聯通上市團隊的另一組人在香港觀看了這段實況，他們打來電話說，從電視上看到你們每一個人都笑得很甜。我們當然很高興，經過連續幾個月的上市準備工作，上市終於成功了，上市籌集的資金進入了中國聯通的賬戶，美國報紙的股票版上多了一家編號為“CHU”的上市公司。不說別的，在上市路演的一個月中，大家辛勤奔波，連生病了都沒有時間去醫院，經常顧不上吃飯，有人回到酒店的房間裡拿起蠟制的假蘋果就往嘴裡塞。現在，大家都覺得松了一口氣。
紐交所的首席執行官格拉索先生陪著我們參觀交易所，看到大屏幕上顯示的正在不斷上升的中國聯通的股價，格拉索先生似乎察覺到我們那種滿?的神態，也可能他在這樣的時刻見慣了這樣的神態，他說了一句話：“對於一個上市公司來說，今天只是一個開始。”
格拉索先生是對的。之後，圍繞著上市公司所發生的所有事情都告訴我們，上市只是一個開端。
投資者購買股票的資金，有的來自個人多年的積蓄，有的是準備用於教育的，有的是用於養老的。這不是做慈善，這是投資，而投資是要有回報的。投資者們看好公司，盼望著公司能實現招股說明書中所描繪的公司前景。
上市公司是公衆公司，公衆投資者需要了解公司發生的事情，因此，上市公司必須保持很高的透明度，除了例行的年度和半年度的業績披露以外，上市的管理層要經常面對投資者和媒體，經常向公衆報告公司經營的情況。不管你的個性是内向還是外向，不管你喜不喜歡講話，如果你是一個上市公司的首席執行官，你必須不斷地講，滔滔不絕地講，把公司和公司管理層做的事情，盡可能多地告訴公衆。
原以為上市路演是最辛苦的，其實，上市以後，管理層也需要經常去路演，讓投資者更了解公司的情況。聯通上市以後的頭幾年，公司管理層堅持每年至少一次路演，走訪主要投資者。
有個同事說，沒有上市的時候整天盼著上市，以為完成上市就大功告成了，現在才知道，更多的事情是在上市以後。
有了充足的建設資金，中國聯通開足馬力，快速前進。
本文摘自《移動時代生存》
移動時代，手機改變了人們的生活，手機也正在成為人們的生活本身，很少有人能脫離手機生活。今天，全球移動電話總數已經超過70億部，手機更新換代的速度也越來越快，人們正在期待移動通信新的發展與可能。
《移動時代生存》以作者親身經歷與體會為基礎，結合嚴肅的思考，講述中國移動通信發展的歷史，中國電信行業發展的台前幕後，描繪手機給人們的生活帶來的變化，給企業和個人帶來的機會，思考在手機時代人們應該如何調整自己，並展望未來的信息產業發展藍圖。