滬港通2014年4月宣佈後，香港股市僅上升一天就回落，並出現年内的第三次調整，因此五窮六絕的說法不絕於耳。但那一回的調整，恒指終於在21700點之上站穩，遠高於前兩次的調整低位，那是重要的轉折點，之後大市便輾轉上升。換言之，4月的調整就是國際大戶的洗盤行動，洗盤再加上如此五窮六絕的言論，的確洗走不少股民。我從滬港通宣佈的那一天開始，就一直看漲。
國際大戶看準機會增持
2014年上半年，恒生指數出現三次大型的上落市，三下三上，第三次見底回升之日是5月7日。當日恒指最低點是21680點，然後就一路上升，即變了之前三下三上的大型上落市的走勢。之後人人都說，5月7日起的一輪升勢，是因為滬港通。
不過，滬港通正式宣佈的日期，是今年4月10日，當日恒指收報21386點，至5月7日，恒指下跌1506點，如此大的跌幅是發生於總理李克強親自宣佈滬港通之後的事。而且，不單是下跌的幅度相當大，下跌的時間也相當長，由4月10日至5月7日，歷時近一個月。由此可見，在滬港通剛剛宣佈後的第一個月，滬港通根本沒有任何力量推高港股。所以，恒指的上升因素可謂相當複雜，5月7日的一輪升勢是多個因素結合起來而形成的。
2014年7月14日，美國道瓊斯指數首次升上17000點之上，幾乎同時，一直在2000點～2050點徘徊的上證綜指也突破2100點，很快又突破2200點。外圍走勢佳也是推動港股的另一支重要力量，還有，也幾乎是同步發生的另一現象是大量熱錢流入香港，使得港幣兌美元的匯率上升至香港金融管理局所設的上限水平，即1美元兌7.75港幣，而不是標準的聯系匯率1美元兌7.8港幣。熱錢的湧入，大量美元要兌換成港幣，匯率觸及香港金融管理局的兌換上限後，市場上的港幣已不足以兌換持續湧入的美元，於是香港金融管理局只好出手，買下所有的美元，提供大量的港幣。一下子，市場上錢多得很。錢多了，自然會流入股市炒作，因此從這個角度看，我們也可以說，港股的上升動力之一，來自大量的熱錢。當然這也可以解讀為滬港通吸引熱錢在先。反正，先有雞還是先有蛋，是不容易說清楚的。
我的另一種看法是，國際大戶在總理李克強宣佈滬港通的決定之後，才發現自己手上持有的香港股票並不多，而當時恒生指數23186點並不是低水平，是2014年三下三上的上落市中第三次向上的高位，大戶不願意大高位追貨，因此努力地唱衰。為滬港通大潑冷水，目的就是要壓低股價，然後自己可以從容地趁低吸納。一個月後，自己貨夠了，而且眼看股價也壓不下了，外圍走勢良好，因此就不再壓價，親自努力地擡高股價，創造一輪新的大型上升浪。
AH是兩個不可套利市場
臨近滬港通正式開通，恒指在8月升勢淩厲，曾破25000點，創六年高位，比4月調整後的低位顯著回升，一些概念股更是大升特升。看來投資者對滬港通的憧憬依然很強。恒指大升，最大的功勞來自内地股市。我曾說過，内地股民投機者多，投資者少。投機者只會跟
風，見漲才追。我無法預計今天或明天會不會出現調整，也從來不會有興趣猜，或炒作一天、兩天的恒指或個別股票走勢，我只是想告訴大家，我的確對滬港通非常看好，並重複很多遍，至今依然不變。
然而，H股是H股，A股是A股，這是兩個不可套利的市場。炒滬港通的人一定要明白這個道理，也應該知道，港股包括H股的主要推動力是國際大戶，A股的主要推動力則是内地散戶—短炒投機的散戶。
新加坡股民想買A股
過去，内地股民只炒低價股和創業闆股，對内地的藍籌股不聞不問，導致上證綜指長期偏軟，更數次跌破2000點大關。萬幸的是，2000點的確是神奇數字，一跌破就有無形之手扶持。如今更是因為滬港通，一旦破位，海外資金追、香港股民追、内地股民也追。港幣匯率在7、8月走強，金管局在1美元兌7.75港幣的水平不斷地買美元賣港幣，所創造的港幣用來追買H股，再通過QFII，RQFII進入A股市場，與内地股民合炒A股，共同下註滬港通。
我在新加坡舉行投資講座時，向我詢問滬港通的新加坡股民不少，他們多認為上海A股價格太低、太離譜，很想通過滬港通買上海A股。互聯網的興起，任何人都可以在網上買賣全世界的股票，當然條件是資金可以自由流通，條件是股市是開放的。内地股市自我封閉，人民幣不能自由流通，根本不能反映全球的資金流向，故我對滬港通及中國金融業開放是寄予厚望的。
新國九條與滬港通配合
2013年，三中全會後一連串經濟改革的新政策不斷推出，新國九條在這個時候推出只是時間上巧合，沒有救市的目的。新國九條與滬港通是互相配合的，也與重開的新股上市連成一氣，為一連串股市融資改革方案的一部分。過去一段時間A股不振，其中一個原因是不少股民錯誤地以為，新股上市會搶走市場資金，拖垮股市，這是錯誤見解。我認為中國民間資金非常充沛，只是苦於沒有具人吸引力的投資。内地股市内幕交易橫行，使衆多股民對股市漸失信心，認為自己缺乏内幕消息，不適合投資股市。新國九條中的其中一條，就是要建立良好的法制機制，嚴打内幕交易，以圖重建股民信心。此外，也提到要擴大QFII，規範私募基金及債券市場。這是增加企業融資渠道的方法，同時也為投資者提供更多較透明的投資渠道。
新國九條不是用來刺激股價的，而是完善整體金融融資市場的改革，是習近平推動的經濟改革之一，影響是長遠利好的，不是一朝一夕可以反映出來的。A股的短期走勢依然由資金流主宰。緊縮銀根應是中國人民銀行的主要行動，因基本政策是要去槓桿化，防止2008年發生在美國的金融海嘯在中國出現，但當收得太緊，透不過氣時也會放一放，這是週小川經常說的微調。
滬指靠滬港通起飛
滬港通真正通時，滬指就要起飛，海外基金大戶的資金湧入上海才能實現，也許，中央政府推出滬港通的目的之一，就是想引入海外資金進入上海股市。
總理李克強2014年4月10日宣佈滬港通後，恒指只漲一天就掉頭下跌，跌至5月7日才止跌。而後6、7、8月三個月恒指出現了上漲，其原因同樣複雜。要知道，滬港通絕非政府的單一計劃，而是一系列的經濟改革規劃之一。因此，我們不能把滬港通當成單一事件作分析，如果你把滬港通當成單一的政策，你就無法解釋為什麼恒指會在滬港通正式宣佈後的第二天開始下跌，跌近一整個月後又連漲三個月。
引入海外資金到上海股市，救一救這半死不活的股市其實是滬港通的目的之一。中信泰富（0267）吞下母公司資產，讓中信集團在香港整體上市，則是習近平的經濟改革計劃之一，讓大型國企在香港整體上市，接受香港更有效的監管，可減少大型國企的貪腐機會。同時，讓内地投資者可買賣這些企業的股票，其中一個最佳方法當然就是通過滬港通來實現，故我認為，滬港通與習近平的經濟改革必須放在一起考慮及分析。
滬港通不會是只影響股市幾個月的政策，而是一項會發揮持久效力的長期規劃。它與2003年的自由行一樣，會不斷擴大。滬指2013-2014走勢圖參見圖1-3。
本文摘自《機不可失∶尋找滬港通的股市機遇》
被譽為“散戶明燈”的著名財經專欄作家曾淵滄博士最新力作深度解讀2014~2015年度兩地股市最為矚目淘金機會——滬港通，全方位帶你了解兩地市場差異、相關概念及受惠闆塊。
滬港通的橫空出世到底會對哪些公司的業務長期利好？又有哪些闆塊會受此提振必定大漲？
作者以嶄新思維透視中國經濟中蘊藏的風險與機遇，書中獨家呈現内地股民投資港股的致富要訣，堪稱本年度最具分量的掘金“滬港通”實戰手冊。