荷蘭東印度公司的故事告訴我們，即使投資者在歷史上取得過長期豐厚的投資收益，也能保證未來成功。因此，既然歷史上最成功的公司都破產了，那些本來就糟爛不堪的公司又會怎樣呢？如果一家公司麻煩不斷、頻繁遭到訴訟，出售的產品讓消費者喪命，或是股利過於豐厚以至於讓公司難以維系，又會怎樣呢？
我們不妨用一個簡單的例子說明這個問題。我父親曾經歷了一場肺癌後，活了下來。他幾乎一生都在吸煙，直到被確診為肺癌才停止。最近，我的公司制定了一條規矩，不得投資煙草公司。這件事並不難做到，也不需要下多大決心，但是在市場上有幾千家公司可供投資者選擇的情況下，為什麼還要擔心某個客戶會因這項政策而不滿呢？我還發現，當看到身邊的人因吸煙而患病時，那些喜歡購買煙草公司股票的人就會改變想法。那麼，還是讓數字來說話吧。
菲利普-莫裡斯煙草公司是世界上最大的煙草公司，也是最大的讨伐目標。盡管吸煙有害健康，但一個前途未蔔的投資組合顯然因為投資於菲利普-莫裡斯煙草公司而受益匪淺。投資者也不一定總能一帆風順。20 世紀60 年代，菲利普R26;莫裡斯公司經營慘淡，前景堪憂。直至推出主打品牌“萬寶路”，菲利普-莫裡斯公司才走出困境。1983 年，公司發展到頂峰。
假設你是一個投資者，在1960 年時準備買進世界第六大煙草公司的股票。那麼，你是否認為這是一只絕對值得長期投資的股票呢？如果買進最大或者排名前3 位煙草公司的股票，又會怎樣呢？ 23 年之後，他會成為世界上第一大煙草公司，但這只是因為他徹底改變了固有的經營模式。
但是在那個時候，你或許永遠也不會想到今天。如果認為某個領導者帶領企業走出幾十年的困境，這要麼是無知的表現，要麼需要超乎尋常的想象力。你怎麼知道這個煙草巨人不會遭到政府和公衆的起訴呢？但是要選擇一種永遠不賠錢的投資產品，那顯然是一廂情願。公司起起伏伏，股價漲漲跌跌，才是市場永恒的旋律。
投資者當然不希望政府對他們投資的企業發起訴訟。市場無法準確估計訴訟可能給企業造成的債務時，股票價格趨於下跌。如果起訴一家公司的目的就是讓他們出局，或是讓他遭受不可挽回的損失，那麼，股東往往退出並抛售股票。既然如此，在煙草公司始終官司纏身的情況下，你為什麼還要冒這個險呢？
基本面（Fundamental）：也被人們戲稱為“滑稽的心理遊戲”，是指以企業實際經營情況為對象進行分析，而不是我們在互聯網上經常見到的以股價、K 線圖或是以熱門股為對象進行的分析。在被問到股價上漲的原因時，那些依據基本面因素的投資者會說，他們投資的公司多麼出色，盈利能力多強。而那些“心理遊戲玩家”的反對者則會說，熱門股不需要任何利潤，這就可以解釋股票什麼演變為泡沫。
最初，煙草企業在這些糾紛中占盡上風，20 世紀90 年代，形勢發生了大逆轉，很多州聯合起來對煙草企業展開了一場史上最大規模的法律訴訟運動。1998 年，美國主要煙草公司不得不接受制裁，與控告他們的46 個州達成了所謂的《煙草和解協議》（Tobacco Master SettlementAgreement）。根據協議，46 個州將獲得高達2 060 億美元的賠償金。當然，更具諷刺意義的是，為了讓這46 個州如約拿到這筆巨額賠償，煙草公司必須存活下去，而且還要賺錢。
隨著平衡州預算日漸成為一個嚴重問題，煙草公司的盈利能力對這些參與訴訟的州更加重要了。事實上，維持煙草公司的生存恰好符合這些州政府的既得利益，因為只有這樣，他們才能從煙草公司源源不斷地榨取鈔票。
這種做法不僅帶來嚴重的社會影響，而且付出了高昂的社會成本，但煙草公司的盈利能力則不盡然。1925 ～ 2003 年，煙草行業的年均複合收益率達到了17%，相比之下，標普500 指數的同期年均收益率只有9.3%。每一次遭到起訴，菲利普R26;莫裡斯公司的股價都會在觸底之後迎來更強勁的反彈，漲到更高的點位。
我至今還清晰地記得在二十幾歲時第一次接觸這個“罪惡帝國”時的感受。那時，我是一名股票經紀人。1998 年，《煙草和解協議》簽署後，我眼睜睜地看著股票交易量一天天地萎縮。一位經紀人朋友認為，《煙草和解協議》最終將徹底摧毀菲利普R26;莫裡斯公司，但我相信：股票交易還將繼續，各州還需要錢。
隨著互聯網闆塊大跌，美國經濟隨即陷入蕭條，菲利普-莫裡斯公司的股價也應聲落地。在我20 歲剛出頭的時候，他們的股利支付率接近9%。當時有些人投資煙草公司的股票，獲利豐厚；有些人投資科技股，則血本無歸，除此之外，投資者別無選擇。
這樣看來，投資者必然蜂擁買進菲利普-莫裡斯的股票。如果一種股票擁有高收益率的基本面，一旦大衆投資者註意到這個?會，他們當然不會錯過，他們毫不吝惜地掏出腰包的錢。這確實不利於社會，但荷蘭東印度公司的殖民式經營同樣不符合社會倫理標準，而且股票也不知道你是他的主人。但最重要的還是在於盈利，在於讓我的客戶高興。合理的股利收益讓那些喜歡冒險的人在忍受更多痛苦之後，收獲超過市場平均水平的收益。不要忘記，這些聲勢浩大的法律訴訟可以讓企業破產。
如果你買進並持有菲利普-莫裡斯的股票，就必須忍受折磨，當司法訴訟進入高潮時，你只能看著自己手裡的股票一天天下跌，有時甚至會貶值50%以上。於是，為了補償股價波動給股東帶來的傷害，菲利普-莫裡斯公司必須提高產品售價，繼續以股利形式將很大一部分利潤分配給股東。
本文摘自《打敗操盤手》
選股報告漫天飛，天花亂墜的投資品營銷迷惑投資者雙眼，大盤股、小盤股、國際投資、黃金和債券等投資組合的優勢已經失效，但操盤手卻不想告訴你遊戲規則已經改變。
李-芒森透過掩人耳目的假象，告知那些遊戲操縱者不想讓你知道的秘密。作為深谙投資市場潛規則的内幕人士，從沒有人如此大膽地揭穿操縱遊戲的幕後黑手真面目。