在一個正常的成長週期内，股票價格將會怎樣呢？股價往往會劇烈地波動，其劇烈程度甚至超過其利潤的波動。在成長週期的早期，當銷量和利潤飙升時，原先的無名公司開始獲得聲譽，因為它們的產品很棒，技術很好，市場營銷很有遠見。股票價格漲得比銷量和利潤還好（如圖1-13所示）。
圖 1-13
如果公司能夠及時成功地引入新產品，股價會持續數年以銷量和利潤的增長率增長。如果出現困境，一般的公司都會在同時期反映出來，其股價會直線下降。那些先前看好公司的人這時都如夢方醒，並紛紛指責公司管理層沒有預見到困難，沒能力解決問題。
許多投資者抱怨公司沒能達到他們的預期，而不是把挫敗看成是發展的必由之路。失望的金融界人士更易於抱怨公司管理者沒有能力，而不是反省自己當初要求太多。當人們普遍對股價變動失望時，股價便會越跌越兇，30%的股票市值會在幾天的時間内蒸發，80%的市值會在幾個月的時間内消失。由於投資者過高的期望，股價被一再擡高到脫離實際的高度。而一旦公司出現困境，股價便一落千丈（如圖1-14所示）。
圖 1-14
在缺乏效益時，只有少數的投資者能在股票的成長過程中保持理智。股價缺乏支撐，總有一天會大幅下跌。最好的管理者會對此做出反應並克服它。然後是適度的銷量上升，利潤上升，股價回升（如圖1-15所示）。
圖 1-15
幾年後，公司銷量和利潤屢創新高，股價比在困境期間又高出很多。在整個股票存續期間持有，使得股東獲得了巨大的收益，盡管期間也經歷了一些驚心動魄的時刻。在公司出現困境時購買股票—在股價恢複之前，將獲得可觀的回報。
比一般股票漲得更快的股票是超級強勢股，這些股票往往是在困境時被持有。困境會致使股價下降。這是個令人沮喪的價格，也是產生超級強勢股的價格，這些超級強勢股會給投資者帶來非同尋常的高回報。
又過幾年，公司發展成真正的巨人。當它越來越龐大時，它的增長率和毛利率會越來越小，市場對其估值可能不再那麼高。股價還是上漲，只是與當初規模尚小時相比沒有那麼快了。30年後再回頭看，困境可能在整個銷售史上微不足道，但對股價造成的影響卻很大，如圖1-16所示。
圖 1-16
我們已經了解了一種現象—困境，這種現象在年輕的快速成長型公司中普遍出現。困境造成股價劇烈波動的程度遠遠超過銷量和利潤的波動程度。通過學習利用這一現象，有可能從中獲利—從股價波動中獲利，而不是一定要等待上漲。正是這種困境的出現，才使得超級強勢股從超級公司中誕生。如果你能學會如何對其進行正確定價，你就能看準超級強勢股並從中獲利。
本文摘自《超級強勢股:如何投資小盤價值成長股》
