《股市趨勢技術分析》學習體會交流(2)

本版編輯認為，道氏理論今天已經不能完全勝任它最初的目的——甚至後來這個目的也無法勝任了。它只是在一個環境相對簡單的年代裡提出的一個簡單理論。隨著鐵路指數（現在的交通指數）和公用事業指數的引入，道氏理論解釋家們深深地認識到必須要對理論地基本教條予以改進。最初的 30 只股票對於反映當年的美國經濟似已足夠。但是今天沒人能否認：要描述遠比道和漢密爾頓時代複雜得多的經濟結構，就必須對原來那些簡單的方式予以改進。進入 21 世紀的美國和全球經濟需要的不只是道氏理論，而是更為複雜精密的計量經濟學。

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基本運動，次級運動和小運動等概念絕對是市場現實的真實寫照 基本運動——核心運動、核心發展趨勢。這個判斷或者認知是基礎，離開了這個，便容易犯大錯誤。

而我們通常在談論道氏理論或者波浪理論時，過多的給予了預測空間的功能。而忽視了歷史股價所形成的軌迹——對目前走勢漲跌的定位。比如說下跌時，發生的頭部破位走勢多以“較快速度”的、很少反彈的下跌出現；而通常對大型形態結構展開破位是，則也是用急跌走勢出現。而在這兩者之間通常又會遇到支撐而使股價得到一段橫向運動借以過渡的走勢。

那麼，對這種下跌趨勢的對待，基本趨勢的判斷必須要有明確的認知，要了解每一個市場階段的“階段特徵”，而反過來定位目前市場的下跌屬於那一個階段。比如道氏提到的對市場階段的劃分等。

而基本運動是始終貫穿在趨勢發展中的。所以基本運動還不如說是看不見的市場内在規律，然後以次級波動和小波動給予組合修正等。

如所有信息都被市場（指數）消化吸收；主要的市場運動就像海潮，當潮水漲起的時候，所有的船只都被推高；趨勢傾向於持續等等——同樣也十分重要 交易的股價由投資者持有各種觀點、態度包括外部可知因素和不可知因素、内部可知不可知因素等而買賣。所以這些都將一一體現在漲跌上，體現在（指數）價格上。指數是市場的代言人，但指數無法真實的反映市場的全部——那些不可以被記錄的一切因素和即時環境。

指數上漲，多數股票皆上漲。呵呵，猶如漲潮，所有船只都被推高。這個原理說的太好了。在加上主力的可以運動，以及 趨勢傾向於持續——其他投資和的協同參與。一輪升勢即展開！

後面編者說了道氏理論的一些和現在市場欠缺的東西。對這個我個人保留意見。僅做一點解釋：

道氏理論和道氏模型是兩碼事，好比剛才說的指數不能完全反映市場全部面貌一樣。而大海的運動現象會引發各種不同時期和具體對應模擬現象。

鑒於此，我認為要實現道氏理論原來的那些功能，我們必須使用多種平均數和指數來度量市場的狀態——這裡沒有提經濟，因為經濟相對於市場而言是另一個問題（即使不完全是）。邁吉在他的著作中預示了一些用於這一目的的非常有價值的工具，特別是邁吉評價指數（見第38章）——這個指數可以適用於整個市場，而不僅僅適用於一個代表性指數或者平均數。但該指數的價值和能力至今仍然很少被使用和理解。

21 世紀的市場中不僅僅只有開闊的海潮和單一方向的市場運動——或許“邁吉海”曾經是這樣。相反，海流、灘上海潮和橫向穿越的側流如同移民擁入西部鄉村的經濟一樣，它們現在的標志是太平洋上進出勝弗郎西斯科海外的洶湧潮水。當道_瓊斯指數顯示出一個次級下降通道時，成分股範圍更寬的標準普爾500指數卻在沖向新高；當這兩個指數都在橫向整理時，納斯達克市場卻火箭般地向上猛沖。因此，現在我堅信：只有一個綜合了這三個指數的符合指數才能整體上反映市場的真實狀態。而且，要深入研究市場的内部結構，還必須在這三個指數的基礎上使用邁吉評價指數。

道氏理論要求鐵路和工業指數互相驗證才能明確地指示一輪牛市或熊市。在本世紀，同樣需要各種指數協調一致以從整體上來指示出當前的市場狀態。

當這三種指數的趨勢都朝同一個方向（向上、向下或橫向）的時候，我們通常才可以比較肯定地認為一輪牛市已經到來，相反熊市也是一樣。如果這三者不一致，那就清楚地表明市場力量混亂，投資者最好調整資金的投資或者資產組合以適應經濟的不確定性。這時資本自然應該流向最具生產性的領域。而當納斯達克狂飚的時候，有什麼理由要死抱著道指不放呢？只要投資者遵循本書的法則，他在面對一個長期的下跌趨勢時就決不會消極地坐以待斃。如果不直接做賣空，至少投資者還可以進行大套期（就像愛德華和邁吉更偏好的那樣，也如編者更偏好的那樣）。

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這部分主要是講了指數的問題。在這裡我就聊聊我們中國的指數吧！

對於股票市場來說，分為上海和深圳兩地。但對於能夠體現各自市場的真實面貌的，卻只有上海市場。有人說上證已經被新股稀釋或者虛假擡高。先不去管對不對，反問一句，難道要發行一只股票就要設立一個指數嗎？顯然這是非常可笑的。市場就是要吐故納新。過去的指數是不能和現在的指數做豎線比較的。

上證所指數列表 截止日期：2005-01-19

指 數 名 稱 基 準 日 期 基 準 點 數

樣本指數類

上證180 2002-06-28 3299.06

上證50 2003-12-31 1000

紅利指數 2004-12-31 1000

綜合指數類

上證指數 1990-12-19 100

分類指數類

A股指數 1990-12-19 100

B股指數 1992-02-21 100

工業指數 1993-04-30 1358.78

商業指數 1993-04-30 1358.78

地產指數 1993-04-30 1358.78

公用指數 1993-04-30 1358.78

綜合指數 1993-04-30 1358.78

其他指數類

基金指數 2000-05-08 1000

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