一窺金融系統全貌（2）

　　除了設定中央結算中心，新出台的美國法律還規定了其他一些提高市場透明度的新舉措，包括創設一個類似於股票交易所的金融衍生品公開交易所。用交易所方式進行衍生品交易，最大的好處就是讓市場自己給出一個公允的價格。金融危機之前，所有交易是在銀行之間完成的，沒有人知道市場上其他機構為同樣的合約出資多少。但是採用了這個新的市場化系統之後，每個人都可以看到市場價格的變化，當冤大頭的機會也小了很多。

　　但是不是所有人都擁護改革。一旦提高衍生品交易的透明度，那麼公衆便得以一窺一些投資機構的衍生品交易策略，而許多類似策略只有掩人耳目才能成功。華爾街的交易員們也非常讨厭以交易所為基础的交易，理由非常簡單：如果沒有人知道市場價格，那麼他們就可以漫天要價。一旦實現定價透明化，通過交易所買賣這些衍生品合約，他們自己的利潤一定會受到侵蝕。

　　而且我們也必須意識到，創設中央結算中心並不是解決一切衍生品市場問題的靈丹妙藥——這項改革本身並沒有根除金融網路的脆弱性，只是讓中央結算中心的風險控制策略來專門控制這個問題。如果風險管理得當，結算中心就能夠中和整個市場的風險；但如果工作沒做好，那麼結算中心很可能成為下一場金融風暴的核心——誰讓它處在整個市場的中心地位呢？

　　但是中央結算中心至少能夠做對一件事：它能夠搜集市場動向和海量信息，提高市場透明度。如果將這些信息與其他資源綜合，就能夠為那些複雜的、涉及整個金融系統的監控工具提供原始數據，揭示各家金融機構之間的相互聯繫，而不僅僅只是它們各自的規模和單獨的市場行為，就像基於生態系統的漁業管理一樣。

　　在公共衛生領域，一線衛生工作者通常採用私下的社交網路映射來找出傳染病的超級傳播者，再將他們隔離。這些超級傳播者很有可能是下一場傳染病大爆發的源頭或者傳播者。在金融領域也應該應用這個原理。霍爾丹說：“在2007年年初，估計世界上許多規模最大的金融機構跟出現大問題的美國國際集團之間只隔著兩三度空間。1998年，當時金融危機的始作俑者是長期資本公司，而世界上最大規模的銀行跟它只隔一兩度空間。如果能夠將金融網路中的聯繫摸得一清二楚，那麼人們就有可能找出這些金融市場里的黑洞。要是晚了，可能這些黑洞就會吞噬無數小行星。”

　　但讓人擔憂的是，在金融危機之前，似乎金融機構在業界的地位和規模與它準備應付可能出現問題的準備金沒有直接關係。這些金融機構完全枉顧自己對於整個金融系統的重要性，或者正是因為它們的重要性，這些關鍵的超級大機構才決定不需要那麼多準備金，甚至低於市場上許多小機構的準備金水平。霍爾丹說：“我有一個解釋，這些大銀行認為它們的投資非常分散，所以它們覺得能夠承擔更大風險。還有一個解釋：市場之所以接受這些大機構激進地交易，是因為一旦出現問題，政府肯定會出面干預，當然對於這一點並沒有明說。不管怎樣，如果金融風暴蔓延開來，當時根本沒有有效的辦法將這些超級傳播者控制起來。”

　　想要知道隔離這些超級傳播者到哪一個程度最合適，最好的辦法就是在金融危機到來之前就模擬危機的發生。2009年，美國聯邦儲備銀行對那些接受政府援助的大銀行進行了有限度的壓力測試，想要摸清楚一旦經濟狀況持續惡化，失業率居高不下，住房抵押貸款違約率不斷升高，這些銀行有沒有足夠的資本金渡過難關。採用壓力測試的方式，美聯儲得以對每一家銀行的健康程度和風險敞口有一個大致的認識。在第一輪壓力測試中，美聯儲的監管者們發現，超過半數的大銀行都需要補充資本金。但是這只是有限度的壓力測試，基本上每年一次，而且跟年度審計一樣，壓力測試不考慮如果其中某一家銀行倒閉的話，整個金融系統會受到怎樣的影響。金融系統很複雜，但是在其他同樣複雜的系統中，這類壓力測試和仿真模擬基本都會定期舉行，不論是電網、軍隊還是航空運輸系統。金融系統也應該把壓力測試納入常規才行，而且壓力測試不應該局限於少數市場中樞，這一手段應該完全鋪開。

　　當然，人們會提供補償措施。在系統性弱點大爆發的時候，這些措施能夠控制問題造成的損失，減小對於整個金融體系的傷害，但是這些措施不可能將整個系統恢復到它之前的理想狀態中。有沒有一種辦法，能夠說明金融系統更好地自我約束？也許，我們能夠從珊瑚礁那里再一次獲得耐人尋味的啟示。

本文摘自《恢復力》

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　　 在這本書中，作者綜合了世界頂尖的科學研究、前沿的社會創新和生態創新，以一種全新的思路闡述了如何重建一個更具恢復力的新世界。向讀者介紹了在系統受到影響時如何恢復狀態，如何在崩潰狀況下進行結構重組；如何提高自身心理承受能力，如何提高企業凝聚力以及恢復力強大的組織要具備什麼樣的領導力。作者提到，我們對於崩潰本身能做的非常有限，但是我們完全可以學會如何去應對崩潰。作者通過全世界各地創新者的故事、他自身的實踐經驗以及富有深度的原創性研究，展示了恢復力是如何影響我們當今世界的。同時，他還著眼於變幻莫測的未來，探讨了恢復力將如何說明我們迅速恢復活力與最佳狀態。作者站在了恢復力研究的最前沿，向讀者展示了個人、社群、企業、組織、經濟體甚至整個世界如何適應變幻莫測的各種環境。不論你是一位科學家、經濟學家、社會創新者，還是公司領導人、公衆領袖，抑或是普通民衆，這本書既能發人深省，又能開闊思維。