《投資正途——大勢·選股·買賣》摘錄

2011-10-13 09:08:15

前言

自從我1993年翻譯的《期貨市場技術分析》、1997年翻譯的《日本蠟燭圖技術》面世以來,收到了數千封讀者來信,我和很多朋友都有書信往還。從中我發現了一個很有代表性的問題,各種技術分析方法和工具並不總是相互驗證的,到底應當以什麼方法為主、什麼方法為次?

這些年來,我一直在思考和解答這個問題。最初,我將技術分析工具按照重要程度排列出來,最重要的是趨勢的基本概念和基本分析工具,包括價格水平、百分比回撤水平、趨勢線、價格形態等;其次,是趨勢分析的輔助工具,主要有移動平均線和移動平均線組合;最後,是各種擺動指數和計算機化的技術指標、時間週期等,用來細化市場轉折時機的研究。但是後來我逐漸認識到,雖然以上對技術分析方法的排列對朋友們很有幫助,但還是停留在方法層次上,沒有從根本上解決問題。

從技術分析方法本身來看,每種分析方法都有一定的分析要領,投資者常常按照這些要領亦步亦趨的實行。然而,市場變化如此鮮活、生動,怎麼可能僅僅憑借幾條高度概括的要領來適應各種複雜的市場狀況呢?實際上,技術分析要求投資者憑借自己的經驗和智慧來靈活運用,而投資者的經驗和智慧就是一個投資理念的問題。很多技術分析愛好者都已經認識到投資理念是超越具體方法的指導思想,沒有深刻、健全的投資理念,就不可能認清市場變化的本質,任何市場研究方法都只是依葫蘆畫瓢,只得皮毛,而未得神髓。

那麼,什麼是技術分析的神髓呢?

從一開始,我就毫不含糊的將趨勢的基本概念和基本分析工具列為最重要的技術分析内容。趨勢是技術分析的核心概念,技術分析的買賣信號等問題都是圍繞市場趨勢展開的,也只能從市場趨勢中找到答案。於是,我以市場趨勢為中心,將投資理念的問題分解為以下諸方面:

什麼是趨勢?

趨勢的形成機制是什麼?

趨勢演變的基本特徵是什麼?

趨勢理論的應用有什麼意義,特別是市場趨勢對投資者境遇有什麼影響?

我逐漸發現,從關於技術分析的著作中找不到現成的答案,幾乎沒有哪一本書深入的研究上述問題。大多數技術分析書籍都告訴我們種種經驗總結,種種分析要領,種種具體變化,再加上各種圖例,基本上都從什麼是趨勢信號開始,到投資者怎麼做結束。

後來,我又一頭紮進經濟學。我突然發現,在正宗的經濟學中,關於市場變化的研究似乎淪為雕蟲小技,即使是大部頭的教科書,也只有很少的篇幅用來研究日常市場變化。也許經濟學家們認為具體市場變化過於瑣碎,也許他們心裡明白這個問題太複雜,說不清楚,總之同樣令我失望。

經過反複思考,我終於領悟到,趨勢的概念並不為市場所獨有。當我們在日常生活中談起變化的時候,實際上都是以趨勢作為核心概念的,趨勢之外的變化並無意義,也無法深究。這樣一來,要麼我們在普遍意義上對變化和趨勢有所認識,進而認識市場趨勢,要麼我們對任何變化和趨勢都弄不明白。

我又想,在市場經濟條件下,生活的方方面都是通過各種市場來進行的。我們常人不得不付出自己有限的時間來工作,以獲得報酬。工作報酬的一部分作為生活成本支出,另一部分則轉化為投資。投資報償與工作報酬並沒有任何不同,都是我們換得歸自己自由支配的時間的手段,因此,市場變化與投資者的生活境遇息息相關。從這個角度來看,市場趨勢和生活境遇的趨勢怎麼可能有本質區別呢?

本來我就一直對哲學抱有濃厚的興趣,既然市場投資的學問和經濟學都不能讓我信服,既然市場趨勢和生活中普遍意義上的趨勢沒有本質區別,我自然轉向投資學來尋找答案。我國最古老、最重要的典籍——《週易》,就是關於普遍的變化的哲學,他一下子就牢牢地吸引了我的註意力。

多年來,我反複學習和琢磨,把自己對《週易》理解的點點滴滴與自己在海内外市場的交易實踐、平日的觀察和思考相互參照,漸漸的將點點滴滴連接成片,最終形成了一個相對完整的體系,嘗試回答了上述四個問題,這就使本書第一章的由來。

從這個意義上說,第一章是全書的核心,其餘章節不過是第一章的具體闡述和應用。如果你在看第一章的時候感到不適應,或者覺得其内容與市場趨勢沒有直接關系,我誠心誠意的建議你暫且忍耐,能看明白多少就看明白多少,有個大致印象就可以了。當你看完全書之後,請再回頭看第一章,那時感覺可能會好得多。關於投資理念的問題不是一個容易的話題,我自己也需要不斷的實踐、學習、思考、領悟。

當然,本書其他内容並非不重要,他們都是作者長期實踐和獨立思考的結晶,甚至大多數行情圖例都來自作者自己編寫的圖表分析系統。

投資者就像走迷宮,在走迷宮前最好先站到高處,看看迷宮的總體佈局,弄清通道路徑,才能少走彎路、少碰壁;不管三七二十一,一頭紮進迷宮左沖右突的做法顯然是魯莽冒失的。國内股市已有十年歷史,投資書刊林林種種、目不暇接,但是,大多似乎對從大勢、選股、再到具體買賣的完整投資過程註意不夠,更多的是零散的秘訣、技巧。有感於此,本書試圖從正反兩個方面來探讨系統化的投資方法,正面,介紹一套完整的技術分析操作方法,包括研究大勢、選擇個股、買賣決策、資金管理、投資組合管理等方面(第二~六章);反面,介紹投資者常見的一些錯誤,希望投資者通過一次一類的避免重複性的錯誤,少走彎路,盡早踏上投資徵途(第七~十二章)。

本書的選股策略是從所有股票中挑選出由弱轉強、同步轉強、強者恒強三類,再由這三類股票組合成適當的投資組合(第四章)

本書認為新股和次新股具有明顯不同於“老股票”的特殊性,並根據其特性提出了針對性的交易策略(附錄一)。本書提供了豐富的圖例,所有圖例基本出自國内市場,所有圖例都有適宜的標註和詳細的解說。

國内股市有不少中國特色,作者已經充分註意將一般投資理論和國内實踐結合起來,使之適用於國内市場。事實上,作者所說就是作者本人在投資實踐中所行。

通過以上介紹,你大致可以發現,本書與《期貨市場技術分析》和《日本蠟燭圖技術》並沒有重疊之處,而是對它們的總結和提高。

言歸正傳。嚴格說來,本書不是純粹的技術分析著作,作者也不是純粹的技術分析者。正如盲人摸象的故事所揭示的那樣,技術分析、基本分析、現代投資理論、投資心理學不過是從不同的部位、不同的角度來看觀察同一個對象的不同結果,雖然他們的理論基礎貌似不同,做法也不盡相同,但是,他們摸到的都只是這頭大象的一部分,描畫的都只是這頭大象的一個側影。從這頭大象本身來說,實質上我們沒有理由將技術分析、基本分析等市場理論和方法對立起來,或者僅僅滿足於其中一種理論和方法,合理的做法是,首先盡可能學習和掌握所有方法;其次,盡可能將所有方法綜合為一個整體。本書偏重於技術分析,但並不排斥基本分析和現代投資理論,只要有可能,我們總是很樂意借鑒基本分析和現代投資理論,比如說,本書第一章就是從“資源稀缺”的經濟學公理開始的。

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