恢復資本市場信心扭轉預期的關鍵

　　歷史上各國的中短期經濟週期，形成的原因無非是貨幣信用擴張和收縮週期、存貨週期、設備投資週期、地產（置業）週期、證券市場週期等等。所有以上造成經濟週期的因素，都與預期有關。如果不能迅速扭轉預期，很多原本很好的方面都會逐漸變壞；而那些原本“可能”變壞的因素都會變成現實。比如，雖然中國的消費總額仍然在上升，而且本來還應該繼續上升，但是一段時期以後，當預期變化、投資意願下滑、上遊企業工資下降、出口企業就業下降之後，中國城鎮居民消費能力就真的會下降！

　　又比如，雖然西方國家經濟衰退目前影響到高端消費品，而並未減少中國的低端制造業產品消費。但是隨著人們對西方經濟衰退認識的強化，出口企業大量減產，預期中的出口下滑也會變為現實。

　　而證券市場不僅綜合了所有預期因素，而且在貨幣政策和財政政策無法克服“時滞效應”的前提下，必然產生了“金融放大器”的作用--只有調控資本市場，迅速扭轉預期。

　　恢復資本市場信心的核心是解決“大小非”問題

　　2008年的中國資本市場的確面臨著國外金融環境不穩定、國內經濟增速下滑等負面影響，但是這並不是造成中國資本市場如此低迷的根本原因。面對2009年人們可以預期的數據是3%以下的CPI，3%以下的一年期定期存款利率，8%以上的GDP增長--如果把這樣一種數據放到美國，美國的資本市場一定會沸騰！然而在中國的資本市場，目前已經有近300家上市公司的股價跌破了淨資產！這豈是基本面能夠解釋的？

　　2009年、2010年，理論上限售股解禁規模分別為3.76萬億元、3.94萬億元。據預測，實際的“大小非”減持壓力也至少為5100億元、5900億元。如此規模的“大小非”減持壓力，自然會造成中國資本市場供求關係長期失衡，而且僅僅靠市場自身力量無法化解。

　　無視“大小非”對資本市場的影響無異於“掩耳盜鈴”，因為這些“大小非”不會從人間蒸發、自己消失！恢復資本市場信心的關鍵在於政府啟動資金，動員社會資源，化解“大小非”減持壓力。

本文摘自《大週期》

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　　 作為70後學者中唯一多次應邀“中南海問策”的經濟學家，本書作者認為：過去十年的中國是凱恩斯主義宏觀調控思想盛行的十年，也是供給學派經濟改革被擱置的十年。作為新財富論和軟財富戰略的提出者,以及我國新供給學派的學術倡導者，作者都提出了哪些政策和改革的建議？作為一個深受國家決策部門重視的市場派學者，作者帶著一雙體制外的眼睛，多次參與決策部門專家咨詢會。在把脈經濟、建言獻策的過程中，在經濟週期的不同階段，他都有哪些體會？……十八大之後，將開啟新一輪的經濟週期，新一輪的經濟政策也將開始發揮作用，在新的政府班子，新的經濟政策作用下，中國未來十年的經濟走勢將如何發展？未來十年，投資產品和環境將會如何發展？百姓的財產怎樣才能增值保值呢？本書作者將分享他的投資心得和建議給大家。