股市穩定基金vs大小非社會責任基金

　　政府可以出四萬億救經濟，也可以出四千億救股市。但具體方式上到底是政府的集中管理的“平準基金”好呢，還是“大小非社會責任基金”好呢？

　　由政府出面組織類似於“平準基金”，面臨著以下幾個難點：所需資金量大，投資期限長，由誰來操作，怎麼買，買什麼，將來如何退出等問題。而鼓勵基金管理公司、證券公司等金融機構發起募集“大小非社會責任基金”，政府出錢購買，並鼓勵、帶動其他社會資源一同購買的操作辦法，則更具有現實操作性。

　　經過多年證券市場發展的鍛煉，基金、券商、信託機構等機構擁有專業的投資隊伍可以保證投資的效率，嚴格的資金託管機制可以保證資金的安全，較強的產品創新意願可以壯大資產管理業務，廣泛的客戶基础可以放大“大小非社會責任基金”的規模。假設政府宣佈用2000億穩定資金來認購金融機構的“大小非社會責任基金”，至少可以放大到5000億到1萬億元。在當前中國資本市場嚴重低估的情況下，無論是政府資金，還是其他購買“大小非社會責任基金”的投資者，長期來看都將獲得豐厚的收益。

　　更重要的是，只有通過“大小非社會責任基金”這種方式，政府啟動資金才能夠通過逐個考察、擇優申購的方式漸進式入市，並且可以通過考核管理人業績，常規性申購管理優秀的、贖回管理業績不好的--當申購和贖回成為一種常規行為，即使政府資金逐步退出，也不會對市場造成明顯的負面沖擊。

　　次按危機的啟示：救市宜早不宜遲

　　在次按危機剛剛開始的時候，無論是美國經濟學家還是伯南克等政策決策者，都無數次重複“次按危機是局部的危機，不會演變成金融危機”，當全球金融危機爆發之後，又說“這只是金融危機，不會對實體經濟產生影響”。結果，這些良好的願望都已經成為泡影。

　　金融是經濟的血液，一旦血液循化慢下來，怎麼可能期待經濟穩定快速地運轉呢？如果等到資本市場的血液不再沸騰，等到整個金融的血液不再流動，這個時候你輸入再多的流動性，經濟還是要承受巨大的代價。

　　次按危機給中國資本市場的一個重要啟示就是：資本市場不可能不影響實體經濟；在面臨“次按”或“大小非”問題時，不要期待證券市場會自己恢復均衡，更不要相信所謂“自由市場政府不能干預”的鬼話；既要刺激實體經濟，也要關註虛擬經濟；穩定金融市場是恢復信心的關鍵--拯救資本市場宜早不宜遲。出手越晚，整個經濟付出的代價就越大。

本文摘自《大週期》

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　　 作為70後學者中唯一多次應邀“中南海問策”的經濟學家，本書作者認為：過去十年的中國是凱恩斯主義宏觀調控思想盛行的十年，也是供給學派經濟改革被擱置的十年。作為新財富論和軟財富戰略的提出者,以及我國新供給學派的學術倡導者，作者都提出了哪些政策和改革的建議？作為一個深受國家決策部門重視的市場派學者，作者帶著一雙體制外的眼睛，多次參與決策部門專家咨詢會。在把脈經濟、建言獻策的過程中，在經濟週期的不同階段，他都有哪些體會？……十八大之後，將開啟新一輪的經濟週期，新一輪的經濟政策也將開始發揮作用，在新的政府班子，新的經濟政策作用下，中國未來十年的經濟走勢將如何發展？未來十年，投資產品和環境將會如何發展？百姓的財產怎樣才能增值保值呢？本書作者將分享他的投資心得和建議給大家。