癱瘓心理學

　　將肯的問題定性為情感投資問題，有助於解釋為什麼他會像現在這樣暫時性地停止學習。他就像一位交易者，面對已然失控的熊市，不知所措。交易中，一切都存在風險，而他將面對巨大的賬面損失。在那一刻，他痛苦到了極點，都不忍看報價機。他像一只把頭縮進龜殼里的烏龜，處於自我保護的停頓狀態。

　　區別在於，龜殼的確能夠保護烏龜，但是，處於停頓狀態的學生和交易者，一動不動只會面臨更大的風險。2000～2001年的科技股大股災讓人深刻地認識到這一點。一年之間，納斯達克綜合指數的市值蒸發了60%，許多以前的互聯網、電信以及網路強勢股票下跌了80%～90%。自1998年谷底以來一直表現突出的基金，突然發現自己的淨資產價值嚴重縮水。

　　在此期間，我為MSNMoney網站寫了幾篇文章，詳述交易者如何面對損失。令我驚訝的是，文章在讀者中引起了共鳴，有許多人寫信給我，講述他們惨遭重創的財務計劃。有幾位訴說了眼睜睜地看著退休金縮水的痛苦。原本他們急切地期盼能夠安享晚年，不曾想，現在卻有可能要重返職場或縮減退休開銷。像肯一樣，他們將自己的情感和資金全部放在了一個籃子里。現在事實證明籃子是不穩定的，可想而知，他們的未來也就堪憂了。

　　一邊是市場風險，一邊是思維不確定，面對這樣的怪異組合，這些交易者是如何應對的呢？他們什麼也不做。有幾位交易者來信明確地告訴我，他們再也不忍去看報紙中的股票報價。“我不能買，”一位讀者告訴我，“但是，要賣也為時已晚。我所能做的就是繼續持有，等待股市反彈。”在他寫信告訴我的時候，他重倉持有的一只股票的股價已從75美元跌至35美元。短短幾個月，畢生的儲蓄就蒸發了大約50%。

　　幾個月後，這只股票（華爾街的宠兒，多數大規模、成長型共同基金的核心股）已經跌至16美元。這只股票如果想要重回75美元的高點，則需要大漲4倍以上。

　　再後來，市場確有小幅反彈。這位讀者的股票漲到20美元左右的低點。但是，股價最後也就是在這個低點附近徘徊。這位交易者不作為，一直堅持高風險的做法。市場不允許不作為，每一個長期持有或短期持有的決定，就是在當前市場買進或賣出。

　　如果你保持某個倉位，不再買進賣出，你之所以這樣做，很有可能是出於心理原因，而非出於理智。持倉不動的決定經常被看作是不作為，而實際上，這是保持股市投資比率的主動選擇。同樣，肯不是在學習上不作為，而是主動決定不學習。課本，就像那位讀者眼中報紙上的股票報價，已經變成肯心頭的痛處，不敢打開。

　　阿莫斯-特沃斯基（AmosTversky）和丹尼爾-卡尼曼（DanielKahneman）的開創性研究有助於解釋這種“前照燈下的麋鹿”現象。他們發現：盈利時，大多數人都希望規避風險；但是，虧損時，他們卻樂於承擔風險。斯科特-普勞斯（ScootPlous）在其《決策與判斷》（ThePhyschologyofJudgmentandDecisionMaking）一書中給出了一個研究案例。給一個人1000美元，然後讓他二選一：要麼以50%的概率獲得1000美元，要麼以100%的概率獲得500美元。在這種情形下，84%的被試者都選擇了後者。但是，如果換一種情況，給他們2000美元，然後讓他們選擇：要麼以50%的概率失去1000美元，要麼以100%的概率失去500美元，將近70%的被試者都選擇風險更大的50%。所以說，人們願意承擔風險減少損失，而不願承擔風險擴大收益。

　　在市場交易中，許多盈利的股票被早早斬倉，許多虧損的股票卻不忍被割愛，這都是心理作用在作祟。肯，就像那些回應我在MSNMoney中文章的讀者，因為無法接受賬面損失，間接地選擇了高風險的賭博。肯驚呆了，於是他選擇了與解決方案背道而馳的方法：繼續做那些沒有用的事情。

　　問題在於，人們應對不確定性的策略往往和他們所需要拿來管理實際風險的策略相沖突。對旁觀者而言，市場不利時不敢看股票報價的交易者，以及考試不順時放棄學習的學生，他們的這種行為是在自我挫敗，甚至是自我虐待。但是，從情感的角度來看，他們這種不作為，絕對無可非議。因為，他們保護的是自己的心理，不是投資組合，也不是成績報告。就像那些企圖用被子蒙頭來躲避魔鬼的小孩，他們希望做到眼不見、心不煩。

　　令人驚訝的是，許多自我挫敗的模式都可以看作是危險時管理風險和不確定性的錯誤嘗試。兩年前，我碰到一個名叫鲍勃的年輕人，他非常渴望開始一段戀情。以前，他有過幾段隨意的戀情，但是一年來，他沒有正式談過一次戀愛。最後，他碰到一個喜歡他的女孩。課後，她會找他聊天，並且似乎彼此都有意思。他欣喜若狂，總是忍不住想她。

　　接下來的一個星期，在一個聚會上，他們再次見面了。鲍勃做了什麼？他什麼也沒做。

　　為什麼？

　　“她在和別人聊天，”鲍勃解釋，“所以，我認為她不?歡跟我聊天了。”

　　“那你有什麼舉動嗎？”我問道。

　　“我離開了，”他解釋說，“我不想再次被拒絕。”

　　兩年後，鲍勃再次前來咨詢。他開始了一段戀情，但是並不圓滿。在過去的一年里，他知道自己的女朋友在欺騙他，但是，他不敢分手。鲍勃就像卡尼曼和特沃斯基的研究對象，就像肯，他為了維護自尊，願意做任何事情來避免損失。這個年輕人，害怕在聚會上和彼此心儀的女生聊天，結果，更加擔心失去這個和自己沒戲的女人。

本文摘自《投資交易心理分析》

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　　 再好的投資策略與交易系統都要經受交易心理的考驗。《投資交易心理分析》嘗試以心理診斷的方法對待交易，將投資者的思維、情感、沖動與行為模式視為有用的市場數據。本書試圖教授投資者轉變交易思維，並不斷地從自我反應中學習。通過了解市場，完善自我；通過完善自我提升交易。《投資交易心理分析》以心理案例為引子，逐章探讨了交易方案解決之道，如何應對交易風險，如何制定交易規則並控制自身情緒，如何把握市場情緒，如何面對以往失敗的交易體驗，發掘交易中的市場心理信息等重要內容，以平實地語言揭示了交易背後的心理真相。