多巴胺系統：金融回報機制

　　交易員的存在使得金融市場可以在新事件發生的第一時間及時做出反應。當一只股票的價格上漲時，賭這只股票漲價的人就獲得了回報。由於交易員所從事的工作，這些人幾乎在瞬間就獲得了回報，這鼓勵人們一次又一次地採取同樣的行動。

　　交易員所組織的市場可以稱為“估值機”，它在一個永動的環境中對諸多行為的價值做出判斷，給出相應的意見回饋，並以明顯的價格波動反映其價值判斷。

　　根據神經學專家裡德-蒙塔古的說法：“一旦生命開始運作，評估的機制就無可避免地產生。”即使最低等的微生物都有自己的評估機制，使其具有追逐價值的沖動。蒙塔古指出，單細胞結構的大腸桿菌菌體具有衡量週邊門冬氨酸氨基酸液體濃度的能力，因為菌體要依賴消耗這種氨基酸存活，這促使它們向門冬氨酸濃度高的地方聚集。人類大腦的結構極其複雜，但其基础組件從根本上講和構成大腸桿菌的單細胞生物十分類似。人類大腦是如何使那麼多基础組件完成如此複雜的協作的呢？

　　解答這個問題的理論之一是量化心理學家蘭迪-奧賴利提出的多巴胺門控假說，與他合作的學者還有D-C-諾埃爾、喬-科恩和託德-佈拉弗。他們的理論主要圍繞多巴胺系統展開，這個系統處於人類大腦的腦幹部分，它通過神經細胞的軸索將信號傳遞給大腦的各個部分，最重要的就是傳遞給前額皮層，然後再由這個部分將信號傳遞回多巴胺系統。

　　多巴胺系統會對收到的回報做出反應，並對環境的有利程度做出評估。這個系統將人收到的信號傳遞到大腦的各個角落，這是人們已經完全認知的事實，而其傳遞的對象就包括前額皮層，這是信息匯集的中心，也是說明人類維系目標和決定所應採取的行動的中心。最近的研究發現，多巴胺系統在“大腦所有區域的灰質”中廣泛存在。

　　神經學專家沃爾弗拉姆-舒爾茨監測了多巴胺系統傳遞信息的規律，並發現這個系統僅對意外的信息做出反應，也就是說其只識別不在預想之中的回報。他更進一步地發現，這個系統不是在享受（比如吃東西）實際發生時才做出反應，而是在得知可以享受時就產生反應了。因此，如果大腦接到一個意外的訊息說將要得到某種享受，多巴胺系統就會發出一串強烈的信號。而當享受的內容真正到來時，該系統發出的信號並不會增強，它會以之前就存在的強度一直持續下去。換個方式來檢驗，如果大腦早已收到將有某種享受到來的信息，但最終的結果並不盡如人意，那麼多巴胺系統發出的信號在發現不足時就會馬上降到一個異常低的水平。

　　根據多巴胺門控假說，多巴胺系統發出的回報激勵信號能起到關閉信息屏障的作用，此時前額皮層會相應選擇執行一系列神經活動。前額皮層會將選定的活動模式固化為目標，再以此目標為基础，向大腦的其他部分發出信號。

　　由於多巴胺系統記錄回報的模式與股票市場一樣，所以二者的功能也近似。當一家上市公司宣佈一項新的股東特別分紅計劃時，股票市場里的交易員都會在計劃公佈後的第一時間追捧這家公司的股票。由此，他們也向全世界的人們發出一個信號，即這只股票很值錢，這就像多巴胺系統向大腦的全局發出信號一樣。過一段時間後，在公司實際支付分紅款項的當天，公司股價並不會大幅上漲。與多巴胺系統一樣，市場在收到未來回報即將到來的信息時做出反應，而不是在回報真正到來時才採取行動。

　　舒爾茨對回報即將到來的信息出現前幾秒到出現後幾秒之間多巴胺系統發出的信號模式進行了測算和記錄，他所得到的模型與金融學研究者對特別分紅計劃公佈前和公佈後一段時間內股票價格變動的“事件研究”所得的結果驚人地類似。與多巴胺系統一樣，股價在額外分紅的信息公佈時上漲，而不是在支付紅利時發生變動。不論在人的大腦里還是在一個經濟體系里，這種瞬間對信息做出反應的能力正是保證回報機制能夠良好運行的必備條件。

　　根據所謂平行進化理論，不同物種可能會演化出十分類似的機能或結構。例如，世界上曾經存在過劍齒虎和有袋劍齒類動物，二者擁有類似的牙齒，但是其進化的原因和過程互不相關。另外一對可比的例子就是螞蟻和白蟻，這兩種蟲子進化的過程是相對獨立的，但是它們有類似的聚居習性，並且都搭建屬於自己的巢穴。經濟變革過程中重新塑造與人腦類似的回報激勵系統的過程也可以被視為一種平行進化。

本文摘自《金融與好的社會》

---

　　 為什麼社會需要金融？為什麼金融離不開社會？為什麼金融創新不能缺少？為什麼金融家一定要追逐風險？為什麼社會需要金融投機？金融家和詩人、音樂家、哲學家有什麼不同？為什麼公衆對金融行業如此不滿，這種不滿的根源在哪里？一部真正把金融看懂的書、全方位展現金融行業規則。
　　在金融領域，著名經濟學家羅伯特-希勒的成就幾乎無人可比肩——他是耶魯大學金融學教授、標普凱斯—希勒房價指數的聯合創始人、《紐約時報》畅銷書作家，他還在2012年獲得了諾貝爾經濟學獎提名；他或許還是唯一一位既預測到2000年股票市場泡沫，又成功預言了房地產泡沫終將引發次貸危機的學者。羅伯特R26;希勒闡述認為，金融並不是社會的寄生蟲，社會離不開金融，而金融也應當服務於社會，而且我們需要有更多的金融創新。