止贏止損的有效策略（1）

　　巴菲特“不止贏止損”讓A股汗顔

　　巴菲特多次表示，對於那些偉大公司的股票，你永遠不應該賣出。巴菲特明確表示，他所購買的可口可樂、美國運通等四家公司的股票，他希望永久地保留。巴菲特持有可口可樂長達20年，持有美國運通長達14年（到2006年止），巴菲特的“不止贏止損”理念確實讓A股投資者汗顔。目前A股市場複製巴菲特，頂禮膜拜巴菲特的投資者不計其數，但是問題在於目前中國有沒有偉大的公司。巴菲特在中國止贏止損案例就是在被稱為亞洲最賺錢的公司中石油上的賣出。巴菲特在中石油上的止贏方式引起爭議及轟動的原因，僅僅因為巴菲特少賺了128億港元。

　　2003年4月，巴菲特在中國股市低迷期以約每股1?6~1?7港元的價格大舉購入中石油H股23?4億股，這是他所購買的第一只中國股票。2007年7月開始他分批減持中石油股票，直到2007年10月19日，他已全部清倉所持有的中石油。但是自巴菲特第一次開始減持中石油後，中石油的累積漲幅達35%，這也是引發市場爭議的原因。當時巴菲特減持中石油的理由是：“如果中石油在30美元一桶的時候，我很樂觀；如果到了75美元，我不是說它就下跌，但是我就不像以前那麼自信；30美元的時候是很吸引人的價格，根據石油的價格，重石油的收入在很大程度上依賴於未來10年石油的價格，我對此並不消極；不超過30美元一桶的時候我非常肯定，到75美元一桶的時候我持比較中性的態度，現在石油的價格已經超過了75美元一桶。”

　　以上案例給我們兩個啟示：一是巴菲特賣出亞洲最賺錢公司的言外之意是說中石油並不是偉大的公司，否則巴菲特不會賣出15倍市盈率的中石油，而永遠持有比中石油“更貴”的22?51倍的可口可樂、19?25倍的美國運通。二在充滿投機性的股市里複製巴菲特是刻舟求劍，頂禮膜拜巴菲特是畫地為牢。巴菲特所生存的成熟股市與中國不成熟的股市顯然是兩個不同的市場、兩種不同的投資環境。成熟的市場巴菲特可以“不止贏止損”，但在投機十分常見的中國股市只有合理而有效的“止贏止損”才能回避虧損，實現贏利。

　　被稱為“複製巴菲特最成功的中國人”的某基金經理最終成了“最差私募”，就是因為不顧中國股市國情，盲目複製巴菲特，缺乏對“止贏止損”策略的認識，最終遭到失敗。在2007年10月開始的18個月里，在170多只陽光私募中，收益排行最後的10家私募平均虧損40％以上，排在倒數第一的基金經理人虧了58?22％，而中國號稱“股神”的某基金經理同樣也失敗得很幼稚，失去了股神的光環。

　　止贏止損要看貨幣政策的臉色

　　中國股市受貨幣政策影響很大，貨幣政策的寬鬆與緊縮高度影響行情的起與落，興與衰，底與頂。如2009年年初中央實施了擴張性貨幣政策，釋放出“4萬億”的流動性資金終結了2008年的大熊市，迎來了小牛行情；而2009年8月央行透露出貨幣政策緊縮性“微調”信號讓大盤出現崩潰，終結了2009年的小牛行情。再比如，2011年年初中央實施穩健的貨幣政策而實則執行的是偏緊的貨幣政策（6次提高存款準備金、4次加息之“超調”印證了這一點），2011年4月18日產生3067點頂部。因此，無論投資還是投機都要看貨幣政策的臉色，止贏止損策略的制定要把貨幣政策作為重要參考因素。

本文摘自《如何在股市聪明賣出》

---

　　 《如何在股市聪明賣出/中國股市實戰叢書》編著者盤古開天。《如何在股市聪明賣出/中國股市實戰叢書》作者盤古開天是著名投資人，擁有豐富的投資經驗。本書是他多年買賣股票經驗和教訓的總結，旨在介紹散戶如何在股市聪明賣出，及時賣出股票的各種策略和技術、賣出股票特別警惕的陷阱和風險、止贏或止損情況下的賣出模式。書中有大量交易實例和深入分析，可說明投資者有效地回避股市投資風險，快速提高投資者實戰水平，成功賣出股票。