一些基本面的股票衡量指標（3）

　　當然，一家公司的許多重要信息，並沒有完全在賬面價值中反映出來。當你購買的公司很賺錢，而且品牌家喻戶曉時，誰還會在意傳真機和桌子值多少錢？麥當勞的價值遠遠超過炸薯條機器以及麥克風的價值。我自己也可以購買炸薯條機器，但是我能夠用它來服務數億位顧客嗎？當然無法做到，所以，我願意出高於賬面價值的價格來購買麥當勞的股票。

　　7.市盈率

　　這是價值衡量指標之王。一只股票的當前價格除以它的每股收益，得到的比率就是市盈率（price/earningsratio,P/E或multiple），也稱為價格收益比，或價盈比，或本益比。在雞尾酒會上，人們只說P和E。每一只股票都有一個落後市盈率（trailingP/E）和前瞻市盈率（forwardP/E）。落後市盈率使用過去12個月的收益，而前瞻市盈率使用分析師預期的未來12個月收益。一只股票的市盈率在時刻波動，一方面因為股價的每日漲跌；另一方面，因為每個季度報告的收益也在變動。

　　如果一只股票當前價格是每股40美元，去年每股收益是2美元，預計明年每股收益是4美元，因此，這只股票的落後市盈率是20，前瞻市盈率是10。

　　股票價格本身並沒有任何意義。如果一只股票每股價格是100美元，另外一只股票是20美元，那麼，你會選購哪只股票？你自己也搞不清楚，除非把這兩個價格與公司收益相比較。一旦知道一只股票的市盈率，那麼你就清楚在某一價格購買這只股票是否合算。假設每股100美元的股票，去年每股收益是10美元，而每股20美元的股票，去年每股收益是1美元。那麼，100美元股票的市盈率是10，而20美元股票的市盈率是20。比較之後，可以發現100美元的股票價值比較高，因為花同樣的錢，可以購買到更多的獲利能力。

　　使用市盈率指標，可以確定你花了多少錢來購買一家公司的獲利能力。如果市盈率高，你應該期望獲得高收益成長率，以彌補買股票多花的錢。投資高市盈率的股票比投資低市盈率的股票風險更大，因為高市盈率的股票更難以達到持股人以及分析師的高收益期望。現在，許多新成立的科技公司的市盈率都比較高，通常都超過20；市盈率低的公司通常都來自於低速增長的行業。另外，市盈率低的成熟公司經常派發股利，而市盈率高的新成立公司，通常都不發放股利。

　　8.股價營收比

　　這是我最喜歡的比率之一。市盈率是拿股票價格除以每股收益，市淨率是拿股價與清算價值相比，股價營收比（price/salesration,P/S或PSR）是拿股價與營業收入相比。計算一只股票的股價營收比，只需要拿這家公司的總市場價值除以最近四個季度的營業收入，有時你會知道每股價格以及每股的營業收入，在本書的股票中，這兩種數字都會被使用，來觀察市場行情。在後一種情況下，你只需要拿每股價格除以每股的營業收入，就得到了股價營收比。

　　舉個例子，如果《先生雜志》有10股流通在外的股票，每股價格400美元，那麼《先生雜志》的總市場價值（totalmarketvalue）就是4000美元。如果《先生雜志》最近四個季度的營業收入是10000美元。那麼它的股價營收比就是0.40。計算每股的數字，得到的結果也一樣。《先生雜志》每股價格400美元，每股營業收入1000美元，400美元除以1000美元仍然是0.40。

　　我們看來自《精明理財》的一項比較。在1996年夏季，微軟的市值是735億美元，營業收入為80億美元，它的股價營收比大約是9；IBM的市值是550億美元，營業收入是720億美元，它的股價營收比是0.76。對考慮購買這兩只股票的投資者來說，這兩個數字解釋了重要的信息，投資者要花9美元才能獲得微軟的1美元營業收入，但只需76美分就可以獲得IBM的1美元營業收入。從股價營收比考慮，IBM比微軟便宜。

　　“那又怎樣呢？”你可能會說，“我關心的是利潤，而不是營業收入。”這是一般投資者反對使用股價營收比的普遍原因。但是，請記住，在每股收益部分對收益的解釋中，曾經提到公司能夠使用各種辦法來操縱收益，它們利用富有彈性的會計準則，來解釋經營成本，然後從營業收入里把這個數字扣除，得到了收益。彈性會計準則，能夠根據需要，得出想要的高收益數字或者低收益數字。但是，對於營業收入，可以調整的空間不大，你銷售了多少產品，就得到了多少營業收入，很簡單、很直接。

　　當然，購買高營業收入以及高收益的股票也不會有害。這兩個指標不是相互排斥的。

本文摘自《股市獲利倍增術》

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