華銳風電案例

　　2011年1月5日，華銳風電90元/股的發行價，刷新了A股史上最高的發行價。更令人矚目的是站在華銳風電背後的PE的財富神話，尉文淵（原上海證券交易所總經理）和阚治東（原申銀萬國證券總裁）等人掌管的PE五年獲得了超過500倍的回報。更令人矚目的是，2008年才入股的新天域資本在不到三年內就獲得了高達145倍的回報，7500萬元的投資升值為逾100億元，讓喧嚣一時的高盛投資海普瑞的93倍回報相形見绌。

　　風險投資（PE和VC）賺的錢雖然看起來驚人，似乎賺錢容易，但其實不然。其一，PE和VC並非每單都能賺錢，長期來看，大多數專案最終失敗或者回報率很低，雖然有些專案賺幾倍、幾十倍的回報，但平攤到所有專案，則平均回報率不會很高。在1975~1994年這20年間，美國風險投資的平均回報率只有13.1%。其二，即使就13.1%的平均回報率而言，PE和VC也是來之不易。他們不僅要承擔高風險，而且要在商業模式、管理提升、戰略規劃、公司治理、商業資源等方面說明企業創造價值，這要求PE和VC具有很高的專業能力、資源和經驗。經濟學家熊彼特（JosephSchumpeter）認為，企業家最重要的職能就是創新和承擔風險。風險投資通過投資參股，也在一定程度上分擔了企業家的風險，因此大大鼓勵了創業浪潮。事實上，美國谷歌、思科、蘋果等大批創新企業，在創業早期都離不開風險資本的助力，風險投資與矽谷精神的融合，締造了一個又一個的商業傳奇。這也是我國推出創業闆的初衷。

　　風險投資要承擔高風險，這一點在華銳風電案例中亦有體現。華銳風電創業之初，共有22家發起人股東，除了公司的第一大股東和公司高級管理人員持股的兩家公司外，其餘絕大部分都是風險投資。有趣的是，阚治東、尉文淵之所以投資華銳風電，是因為一開始只有3000萬餘元的投資能力，而風電廠投資巨大，一個20萬千瓦的電廠就需要耗資20億元。無奈之下，阚治東和尉文淵被迫轉向投資資金較少的風力發電設備行業。阚治東在考察後果斷將初始資金80%以上投資到該專案，顯示出了非常有預見性的行業判斷力和承擔風險的勇氣。對這樣的風投，我們在羨慕的同時，也要給予尊重與喝彩。

　　在衆多PE蜂擁而至的2008年，華銳風電當時已經發展得非常成熟，2008年的淨利潤就超過了6億元，較2007年翻了500%。此時能入股華銳風電，絕非易事。

本文摘自《誰傷了你的幸福？》

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　　 中國經濟獲得了史無前例的快速發展，但是在社會財富迅速積累的同時，中國社會也開始面對更為複雜的局面和種種社會問題，集中表現為大多數社會公衆幸福感的增長滞後於經濟發展，甚至不升反降——不安全感、焦慮感和不信任感普遍存在，而且與日俱增。對一個國家而言，人民幸福才是經濟發展的終極目的。因此，我們非常有必要深入反思經濟發展與人民幸福之間的差距。劉勝軍所著的《誰傷了你的幸福？》針對國人這種不幸福的生存狀態，從經濟和市場的角度出發，由現象到反思，深入淺出地講述中國經濟發展中面臨的問題和尋求解決的思路，進而探讨未來的改革之路。《誰傷了你的幸福？》適合公司白領、企業高管、政策研究者、政策制定參與者、關心個人生存環境的普通讀者。