1494年（2）
企業要履行為股東提供信息的義務，一個辦法就是將每個員工全年的工作情況拍攝下來，集合起來寄給每位股東。這樣，股東就能沒有偏差地全面了解當年的實際情況。但是，這種做法顯然是很荒謬的。還有另一種極端的做法，就是企業每年年末只給股東提供一個數字──企業對自身股價的估計值。這種方法也同樣不可取，因為企業沒有足夠的信息對股價做出準確的評估。正如哈耶克（1945）指出的，影響公司股價的因素通常廣泛分佈於整個經濟體中，沒有哪個小部分個體甚至企業所有員工擁有足夠信息對公司股價做出有效的估計。撇開信息量不說，即便你擁有足夠的信息，用什麼方法將信息糅合進股票價格也不明確，更不能指望企業會知道如何做。企業可能出於利益的關係，故意過高估計股價，以此來操縱企業從投資者手中獲得的資源或者調整管理層的激勵報酬方案。另外，企業還面臨一個約束，不能發佈那些削弱他們與其他企業相互競爭的動力信息，盡管這種信息可能有助於股價評估。因此，會計的難點就在於找到一種折中的辦法，既要能概括一年中發生的事情，同時又不能洩露任何重要的信息，不能指望企業完全誠信，亦不能損害企業的競爭動力。
從帕喬利開始人們就一直在思索解決上述難題的辦法，最終想出的辦法就是提供兩張財務報表：資產負債表和損益表。第一張表，資產負債表，就像一張快照，捕捉了公司在某一特定時點的相關信息。第二張，損益表，像一部電影，演示了企業的資產負債表是如何從前一個時點變到另一個時點。資產負債表反映了所有導致資產發生變化並相應引起負債或股東權益發生變化的交易（有時是某些權益與負債的互換或者一項資產換成另一項資產）。這讓我們得到复式記賬法的基本原理、赫赫有名的會計等式：
資產＝負債＋所有者權益 （1-1）
任何交易都有兩方面影響，如同時增加資產與負債，或增加某類資產的同時減少另一類資產，最終保持等式成立。通常資產被劃分為三類：第一是流動資產，包括現金、應收賬款、存貨以及預付費用等；第二是長期有形資產，如廠房、設備等；第三是長期無形資產，如研發費用的資本化價值以及著名品牌價值。負債分為短期負債與長期負債兩類：短期負債包括應付賬款、遞延稅收與短期債務；長期負債包括長期銀行債務、公開發行的企業債券等。所有者權益分為實收資本與累積盈餘兩項。損益表將各項費用扣減各項費用後得到利潤，這部分利潤是企業在兩張資產表所在時點構成的時段內獲得的利潤。如果用利潤除以發行的股份總數，就得到每股收益（EPS）。企業財務報表還會單獨報告發放股利占利潤的比例，用以計算每股股利。
如果投資者只想用一個數據來說明問題，那他可以只看每股收益指標。該指標是會計師對兩張資產負債表時點之間企業股價本應變化多少的一個估計（加上股利）。也就是說，假設St-1和St分別是在時點t-1和時點t的股價，Dt是每股股利，而Xt是兩時點之間報告的每股收益，則
（St＋Dt）－St-1＝Xt （1-2）
如果會計師與股票市場都是理性的，那麼股票價格的變化應該正好滿足這個等式。
而且，使用上述EPS等式以及所謂的淨盈餘會計關係（假定沒有新增實收資本），則
Yt＝Yt-1＋Xt－Dt （1-3）
我們可以證明每股股價St等於對應的每股賬面價值Yt。我們從時點0企業的初始狀況開始，S0＝Y0，賬面價值Y0為實收資本。我們可以得到如下遞歸等式：
St＝Yt＝Y0＋Σk=1（Xk－Dk） （1-4）
事實上，即便市場是有效運轉的，大多數公司的市場價值與賬面價值也不相等。雖然我們有理由責怪會計師們，他們處理賬務時也是左右為難。比如，有時候企業在賣出產品之後數月才收到貨款、支付費用，而有時候企業在產品賣出去之前就提早收到現金或支出現金。如果簡單地把當年發生的所有交易都記為收入或者費用，會讓人產生誤解。而會計的"匹配原則"要求只有當年已經銷售出去的產品所帶來的銷售收入以及生產這些已銷售產品所產生的費用才能記入該年的損益表。與當年已銷售產品不匹配的現金流入或現金支出則以某種形式進入資產負債表，通常等到來年產品銷售出去之後再進入下一年的損益表。這稱為"權責發生制"，與"現金收付制"不同。現金收付制用現金流出匹配現金流入，而不是用費用匹配收入。會計師們面臨這樣的權衡：使用現金收付制能提高報表的準確性，而使用權責發生制能提供更為有用但可能不太準確的信息。對於編制外部財務報表而言，會計師們更傾向於權責發生制。
當人們更多地關註財富傳奇故事時，往往在浮躁的喧嚷中忽略了故事背後的思想，從而落入了只見樹木不見森林的陷阱。然而，投資歸根到底是思想者的活動。而這部《投資思想史》有如一股清泉，令人耳目一新。馬克-魯賓斯坦等編著的《投資思想史(珍藏版)》從1202年斐波那契的《算經》開始寫起，直至2005年的行為金融思想，時間跨度800餘年，分為古代時期、古典時期和現代時期。
從帕喬利開始人們就一直在思索解決上述難題的辦法，最終想出的辦法就是提供兩張財務報表：資產負債表和損益表。第一張表，資產負債表，就像一張快照，捕捉了公司在某一特定時點的相關信息。第二張，損益表，像一部電影，演示了企業的資產負債表是如何從前一個時點變到另一個時點。資產負債表反映了所有導致資產發生變化並相應引起負債或股東權益發生變化的交易（有時是某些權益與負債的互換或者一項資產換成另一項資產）。這讓我們得到复式記賬法的基本原理、赫赫有名的會計等式：
資產＝負債＋所有者權益 （1-1）
任何交易都有兩方面影響，如同時增加資產與負債，或增加某類資產的同時減少另一類資產，最終保持等式成立。通常資產被劃分為三類：第一是流動資產，包括現金、應收賬款、存貨以及預付費用等；第二是長期有形資產，如廠房、設備等；第三是長期無形資產，如研發費用的資本化價值以及著名品牌價值。負債分為短期負債與長期負債兩類：短期負債包括應付賬款、遞延稅收與短期債務；長期負債包括長期銀行債務、公開發行的企業債券等。所有者權益分為實收資本與累積盈餘兩項。損益表將各項費用扣減各項費用後得到利潤，這部分利潤是企業在兩張資產表所在時點構成的時段內獲得的利潤。如果用利潤除以發行的股份總數，就得到每股收益（EPS）。企業財務報表還會單獨報告發放股利占利潤的比例，用以計算每股股利。
如果投資者只想用一個數據來說明問題，那他可以只看每股收益指標。該指標是會計師對兩張資產負債表時點之間企業股價本應變化多少的一個估計（加上股利）。也就是說，假設St-1和St分別是在時點t-1和時點t的股價，Dt是每股股利，而Xt是兩時點之間報告的每股收益，則
（St＋Dt）－St-1＝Xt （1-2）
如果會計師與股票市場都是理性的，那麼股票價格的變化應該正好滿足這個等式。
而且，使用上述EPS等式以及所謂的淨盈餘會計關係（假定沒有新增實收資本），則
Yt＝Yt-1＋Xt－Dt （1-3）
我們可以證明每股股價St等於對應的每股賬面價值Yt。我們從時點0企業的初始狀況開始，S0＝Y0，賬面價值Y0為實收資本。我們可以得到如下遞歸等式：
St＝Yt＝Y0＋Σk=1（Xk－Dk） （1-4）
事實上，即便市場是有效運轉的，大多數公司的市場價值與賬面價值也不相等。雖然我們有理由責怪會計師們，他們處理賬務時也是左右為難。比如，有時候企業在賣出產品之後數月才收到貨款、支付費用，而有時候企業在產品賣出去之前就提早收到現金或支出現金。如果簡單地把當年發生的所有交易都記為收入或者費用，會讓人產生誤解。而會計的"匹配原則"要求只有當年已經銷售出去的產品所帶來的銷售收入以及生產這些已銷售產品所產生的費用才能記入該年的損益表。與當年已銷售產品不匹配的現金流入或現金支出則以某種形式進入資產負債表，通常等到來年產品銷售出去之後再進入下一年的損益表。這稱為"權責發生制"，與"現金收付制"不同。現金收付制用現金流出匹配現金流入，而不是用費用匹配收入。會計師們面臨這樣的權衡：使用現金收付制能提高報表的準確性，而使用權責發生制能提供更為有用但可能不太準確的信息。對於編制外部財務報表而言，會計師們更傾向於權責發生制。
本文摘自《投資思想史》
當人們更多地關註財富傳奇故事時，往往在浮躁的喧嚷中忽略了故事背後的思想，從而落入了只見樹木不見森林的陷阱。然而，投資歸根到底是思想者的活動。而這部《投資思想史》有如一股清泉，令人耳目一新。馬克-魯賓斯坦等編著的《投資思想史(珍藏版)》從1202年斐波那契的《算經》開始寫起，直至2005年的行為金融思想，時間跨度800餘年，分為古代時期、古典時期和現代時期。