泡沫也不全是壞事（3）

　　除了1990~1991年以及2001~2002年兩個短暫時期，美國經濟在幾百萬嬰兒潮一代人工作、賺錢和支出中一直走高。可惜，美聯儲成員、主流媒體和金融市場都認為美國經濟的持續增長源自美聯儲政策，而非幾百萬美國人的消費決定與行為。因此，"9-11"恐怖襲擊之後，美國市場僅關閉了幾天，美聯儲便決定採取極端手段。這完全是由於美聯儲將自己視為美國經濟變化的主引擎。本該靜候勢態自然發展，可美聯儲卻挺身而出，大幅下調利率，最終將利率降至1%。這一舉動為本已由低利潤率自然推動的住房與房地產投機熱潮火上澆油。這一熱潮與我們在90年代初期就已預測到的個人電腦與手機消費S曲線不謀而合；當然，1992年時，我們並不知道互聯網會是主要驅動因素。

　　歷經了科技股崩潰和"9-11"恐怖襲擊事件之後，人們可明顯看出格林斯潘及其僚屬準備而且決意動手挽救經濟。他們再次使用利率這一經濟重锤，盡快將美國經濟拖回到增長的軌道上。人們於是將2001~2002年美國史上最短暫、最輕微的經濟衰退主要歸功於美聯儲的低利率政策（這樣的歸功基本上是錯的）。美聯儲的導向性錯誤政策，包括將利率大幅降至1%以及放鬆信貸標準，嚴重助長了21世紀前10年的債務泡沫，引發了現代史上最嚴重的住房與地產泡沫。信貸購買（住房、汽車、家具等），特別是信貸購買住房與商業地產，明顯對利率變化最為敏感。利率降低後，還貸數額相應減少。由此，購買者要麼還貸壓力減輕，因為收入相同情況下用於還貸的部分比例降低；要麼可以增加貸款數額，在還貸金額不變的情況下，用同樣多的錢購買"更多"住房（遊船、汽車等）。上述兩種情況通常都有利於刺激標的資產需求。美聯儲在21世紀前10年將已經很低的利率大幅下調至極低水平（此時並未發生經濟衰退），基本上是對已經非常旺盛的消費形勢火上澆油。尤其是住房購買人口趨勢需求在1999~2003年間已經進入了最旺盛時期，此時嬰兒潮一代正處在晚於出生高潮42年的消費頂峰期內，他們紛紛以新房換舊房，而此時人口統計學意義上的度假住房購買週期才剛剛開始。

本文摘自《經濟嚴冬就在眼前》

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　　 進入2012年，80年一遇的經濟嚴冬週期正在到來，發達國家和中國人口持續老齡化，信貸與房產泡沫不斷萎縮，銀行系統危機回潮，近百年來的首個通貨緊縮時代即將開啟！
　　這是一場完全不同的危機。
　　此次危機與20世紀70年代的通貨膨脹危機大相徑庭，我們必須採取完全不同的個人、投資與商業策略予以應對。未來幾年內，最大的意外是被人們一路看跌的美元將成為避風港並重展雄風，而金銀泡沫則會與股票泡沫一起煙消雲散。房產業將突破人們的預測底線，瘋狂下跌。