泡沫經濟是怎麼來的（2）

　　隨著時間推移，不斷下調的利率對房產價值產生了奇怪的影響。購買者因為手中有錢、心中不慌，把房價一再擡高。於是房地產開發與銷售成為熱點行業，現有房產價值也節節拔高。違約和止贖率暴跌之時，有房地產撑腰的貸款卻似乎安全無虞。房產價值不斷攀升的時候，誰會拖欠抵押貸款呢？只要把房產出手就是！富國銀行甚至一度產生了止贖負成本，也就是說該銀行利用從借貸人手中收回的房產可獲得盈利。

不知你是否已經意識到，普通家庭的抵押貸款借貸能力在2000~2006年的短短6年間已經由家庭收入的3.3倍上升至9.2倍。這樣的情況在現代歷史上簡直就是絕無僅有！

　　同時，放貸產業緊緊抓住這個機會，大肆推進資金流出的再籌資金業務。由此，現有住房所有人能夠將其住房價值解放出來，用以抵押借貸，將貸款挪作他用。住房，不再是長期投資或栖身之所，而是成了名副其實的巨型自動提款機。

　　美妙之處在於所有人都可以參與其中，分一杯羹。房產價值越升越高，放貸機構為了爭奪借貸人資源使出渾身解數。放貸標準彻底被抛諸腦後，越來越多的新奇貸款種類紛紛面世，以越來越大的貸款數額取悅越來越多的借貸人。各家銀行當然不再融資貸款，只是簡單地發明貸款品種，轉手賣給其他機構。鑒於銀行並不持有貸款，因此對貸款產生數量也就沒有節制。同時，產生貸款的動因並非出於確保還貸，而是竭盡所能放貸。

　　美聯儲在2004年開始上調利率，但雪球已經開始滾下山坡，而且越滾越快、越滾越大。房產市場潛在的毀滅力量，以光速滾滾而來。2005年年末，一切開始減速。借貸人資源增速放緩，建築業加大了力度，存量房快速上線，價格越飆越高。2007年，對次級抵押貸款和借貸人還款能力已經出現大量質疑。

　　2008年，曼妙樂聲戛然而止，大型金融公司開始瑟瑟發抖：貝爾斯登首當其沖，接下來是房利美和房地美、雷曼兄弟等，不一而足。2008年5月，美國政府開始介入，實施了1680億美元的救市計劃，並在同年夏天接管了房利美和房地美。信貸危機最嚴重的時候，政府實行了不良資產處置計劃，簡稱TARP。白宮易手，國會通過了8000億美元的救市計劃。2009年3月，美國成為通用汽車和美國國際集團的最大股東。

　　至此，假設信貸的產生、獲取與濫用是當前危機的根本原因，如果假設成立，那麼對信貸市場簡單的修正即可將美國帶回可持續發展經濟的正確之路。而這正是美國至今一直採取的政策：通過零利率調節，使美元更易獲得，使銀行享有巨額儲備（目前數額為1.5萬億美元），試圖促使放貸機構加強放貸。但卻是死路一條。消費者轉身離去，拒絕繼續借貸用以購買。具有信貸資質的群體選擇了更為節儉的生活，不再受到豪宅、豪車或購買的誘惑。事出何因？按照傳統經濟學家的說法，消費者開始感到恐懼。對未來缺乏信任導致消費者謹慎消費，進一步導致經濟週期放緩，形勢步履維艱。

　　消費者當然有理由感到恐懼：他們心裡知道事情不大對頭。

第三章將深入讨論債務問題。總之，當前最大的問題不是美聯儲超過兩萬億美元的救市計劃，也不是已經接近15萬億美元，而且樂觀估計（此種情況無望出現）在未來10年內可能增至20~25萬億美元的聯邦債務。最大的問題是42萬億美元的私人債務（相較於2000年，已增加一倍有餘），以及自2000年來增長了3倍多的無資金準備社會保障與醫療保險/醫療救助計劃帶來的雙重打擊。

本文摘自《經濟嚴冬就在眼前》

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　　 進入2012年，80年一遇的經濟嚴冬週期正在到來，發達國家和中國人口持續老齡化，信貸與房產泡沫不斷萎縮，銀行系統危機回潮，近百年來的首個通貨緊縮時代即將開啟！
　　這是一場完全不同的危機。
　　此次危機與20世紀70年代的通貨膨脹危機大相徑庭，我們必須採取完全不同的個人、投資與商業策略予以應對。未來幾年內，最大的意外是被人們一路看跌的美元將成為避風港並重展雄風，而金銀泡沫則會與股票泡沫一起煙消雲散。房產業將突破人們的預測底線，瘋狂下跌。