泡沫也不全是壞事（2）

　　但是，不惜一切代價阻止目前的危機卻糊塗透頂。各國央行與政府都在使用貨幣及財政政策應對現在的危機，就像企圖用強效藥物延遲自然的"戒瘾"或愈合過程。殊不知，對於人體、環境、文化或經濟，在經歷了過剩或泡沫之後，這樣的過程都必然出現，不可改變。所謂延遲的方法違反了宇宙、自然界以及經濟領域內的一切自然法則。造成短期風險降低的假象，其後果不過是導致長期風險增加。採用過度刺激的方法說明我們並未真正理解風險的內涵，我們從自18世紀80年代早期以來最大的擴張與泡沫中，應該早已學到這一經驗教訓，尤其是當這一泡沫在20世紀80年代至21世紀初這段時間內突然加速。

　　降低風險的最佳途徑是更好地了解自然進化、人類知識、商業與創新進程的原理，並由此學會更好地構建工作、組織與關係的專業性質。這樣的重組最終可以實現對未來情況更好的預測與反應。正是這樣的學習與適應能力說明我們走過了上千年進化歷程。我們最偉大、最古老的洞察力首先來自對動物活動與遷徙的認識。之後，我們將註意力轉向季節更替和農業發展。此後，我們繼續前行，在探索與學習中走過了若幹世紀。我們從未停止學習與進化，從了解最基本的知識（天氣）直到掌握複雜的人類反應的每一方面。

　　自20世紀20年代開始，通用汽車及其領導層即專注於公司組織安排，首次採用決策分權制，並隨著新一代消費者進入收入與家庭週期循環，不斷改進產品，適應需要。福特公司則與之形成鮮明對比，仍然我行我素地生產入門級T型車。我們必須像通用汽車一樣，學習適應不斷變化的人口趨勢。如今我們可以借助的工具包括人口統計研究、對長期經濟季節理論的掌握、技術、消費者採用模型。借此，我們進一步了解了人類以及自然界泡沫產生的必經過程：每一泡沫都會經歷創新、成功和學習，隨之而來的便是失敗、衰竭與遺忘；但遺忘是進程與進化再次開始的必經之路。

　　遺忘是變化與過渡時期的關鍵詞。繁榮期內奏效的舉措在衰退中可能失靈。通貨膨脹期與通貨緊縮期的政策完全不同。愛一個人跟和這個人一起生活也是兩碼事。孩子成長為少年後，就不能再用他們是小孩子時候的那一套應付。30歲時的生活不適合70歲的老人。我們需要你聽聽我們的建議，正確面對這個已經被減債和通貨緊縮搞得颠倒一切的世界，而且你應該學會忘掉此前對經濟走向和持有投資的期許，也忘掉諸如"金價會漲，美元繼續下跌"等想當然的假設。通貨緊縮趨勢恰好相反：未來10年內，債券比股票行情更被看好；應該盡量持有現金而非進行投資；建議不再擁有住房，而是要接受租房生活。

　　美國自20世紀80年代到21世紀前10年，享受著有史以來時間最長、情況最好的增長期，同時通貨膨脹水平不斷下降。在不斷探索人口統計學和可預測消費者支出趨勢的同時，我們能夠解釋此種情況背後的原因，甚至在80年代末期就已經預測到了此類趨勢，並在《榮景在即》（1992）中進行了更加有力的研究。然而，大部分分析人士以及金融市場參與者對人口和人口統計科學視而不見，而且肯定不願意任由經濟按照其自然軌道發展，於是把經濟槓桿擺弄來擺弄去-這就是美聯儲正在做的事情。美聯儲相信他們的政策與行動為經濟和平與時代穩定作出了無與倫比的貢獻，並通常把經濟增長與低通貨膨脹視為戰勝經濟週期的標志。

　　這樣的自負最終在窮追不舍的金融危機前顔面盡失。美聯儲從未戰勝經濟的週期性，但也從未在現實打擊中氣餒。最主要的是，1983~2007年間的大繁榮並非美聯儲之功。這一繁榮源自嬰兒潮一代的生命週期規律，源於六七十年代他們尚還年輕時創造的、80年代逐漸成熟後使用的各種創新技術！問題是政府行為產生了嚴重後果，我們不得不承擔。美國聯邦政府20世紀80年代至21世紀前10年這一時期內的行為尤具毀壞性，大部分（但當然不是全部）責任都應歸在領導者名下。

　　過去，他被奉為大師和天才。現在，大家至多不過說他卷進了一個爛攤子，若不客氣地說，他根本就是大蕭條以來最嚴重金融危機的始作俑者。這個人，毫無疑問，就是聯邦儲備委員會主席艾倫-格林斯潘。他1987年年中走馬上任，2005年卸任。在任期間，格林斯潘不僅讓人費解，還對國會、媒體或任何質疑美聯儲對當前經濟情況作反應的人一概置之不理；而且他對此頗感自豪。格林斯潘最著名的一句話就是《紐約時報》2005年10月28日援引的在1998年一次演講中的話："我覺得不妨事先說明，如果你覺得我的話清楚無誤，沒準兒你已經誤解了我的意思。"

　　格林斯潘對待美聯儲相當嚴肅認真，不斷出台新的經濟政策。他還喜歡頻繁調整利率，即使美聯儲每6~8週才召開一次會議，格林斯潘在20世紀90年代還是將聯邦基金利率進行了幾十次調整。美聯儲在90年代活動過於積極，在21世紀前10年一直將利率維持在較低水平。格林斯潘旨在打造"溫和"經濟：既不過熱也不蕭條。可結果是，他打造的經濟熱得發燙。90年代初期（衰退過後）的低利率導致股價上揚高於正常水平，投機也因此加重。好在格林斯潘坐鎮美聯儲時期，由於人口趨勢原因，恰逢美國經濟持續增長，通貨膨脹率和利率走低。我們在80年代末、90年代初其實已經預測到這一增長時期，也就是說，這一時期的出現與誰是美聯儲主席根本無關。

本文摘自《經濟嚴冬就在眼前》

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　　 進入2012年，80年一遇的經濟嚴冬週期正在到來，發達國家和中國人口持續老齡化，信貸與房產泡沫不斷萎縮，銀行系統危機回潮，近百年來的首個通貨緊縮時代即將開啟！
　　這是一場完全不同的危機。
　　此次危機與20世紀70年代的通貨膨脹危機大相徑庭，我們必須採取完全不同的個人、投資與商業策略予以應對。未來幾年內，最大的意外是被人們一路看跌的美元將成為避風港並重展雄風，而金銀泡沫則會與股票泡沫一起煙消雲散。房產業將突破人們的預測底線，瘋狂下跌。