其他信息來源

　　對行業和競争的預測有時可以從公司根據監管規定所披露的文件、定期報告、公司新聞公告、投資者關系資料或與分析師的聯系中獲得。分析師可以將公司直接提供的信息與自己的獨立研究進行比較。

　　國際上關於公告披露和文件備案的監管規定存在差異。一些市場，例如加拿大和美國，要求管理層在一些法定文件中提供行業和競争信息，而且這些文件可以在互聯網上免費獲得（例如加拿大的www.sedar.com和美國的www.sec.gov）。以美國為例，證券交易委員會（SEC）規定，公司應在年度報告（即美國公司的10-K表和非美國公司的20-F表）的業務描述和管理層讨論與分析（MD&A）兩個部分提供行業和競争信息。中期報告（例如SEC規定的季度報告，即美國公司10-Q表和非美國公司的6-K表）提供中期財務報表，但一般較少提供具體的行業和競争信息。

　　至於分析師和管理層的聯系，分析師必須清楚地知道監管條例（例如美國的FD條例）禁止公司在沒有同時向公衆披露的情況下向分析師披露重要的非公開信息。然而，管理層對於公開信息的看法對分析師仍然有用，許多分析師認為與管理層的面對面會議對了解一家公司至關重要。

　　CFA協會的《道德規範和職業行為標準》禁止重要内幕信息的使用；FD條例（以及其他國家的類似條例）禁止公司有選擇性地提供這類信息。這些道德和法律規定有助於分析師弄清自己的主要角色和目的。

　　法定報告外，公司提供的信息來源還包括新聞公告和投資者關系資料。與分析師最密切相關的新聞公告就是定期的利潤公告。公司一般在會計期末的幾週後和提交定期報告的幾週前發佈這些利潤公告（類似於中國上市公司的業績快報。──譯者註除了）。利潤公告總結了企業在會計期間的業績，通常包括對業績的解釋和財務報表（一般是簡化版）。許多公司在利潤公告後會召開電話會議，更詳盡地解釋報告的業績。會議一般會留一部分時間回答分析師的問題。許多公司在網站上發佈電話會議的錄音和文字材料，提供分析師會議演示文件的下載。從這些文件中，公衆不僅可以獲得公司的報告，而且還可以獲得分析師的提問和公司對這些問題的回答。

　　除了公司提供的信息來源外，分析師還可以從行業組織、監管機構和市場情報公司等第三方獲取信息。

本文摘自《股權資產估值》

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