研究報告的格式（1）

　　股票研究報告可以用多種方式有邏輯地陳述。分析師所在的公司有時會固定一種格式以達到對一致性和質量控制的要求。

　　①實際的結果可能而且通常會與預測的不同，讨論關鍵的隨機因素並檢查結果對這些因素的敏感度是有用的。

　　研究報告的責任

　　所有分析師都有義務用清晰全面的格式報告有意義、有實質的内容，但身為CFA協會會員的分析師還有約束力更強的額外責任，即在所有關於研究報告的工作中遵循《規範和標準》。

　　CFA協會的《規範和標準》規定：CFA協會會員必須……在進行投資分析、提供投資建議、採取投資行動和執行其他職業活動時，保持合理的謹慎，做出獨立的職業判斷。

　　小結

　　在本章中，我們讨論了股權估值的範圍，概述了估值的過程，介紹了估值的概念和模型，讨論了分析師的角色和估值時的責任，描述了有效介紹估值分析的研究報告要素。

　　●估值是在未來投資回報的潛在相關變量基礎上，或在與相似資產比較的基礎上，對資產價值的估計。

　　●資產的内在價值是假設已全面了解資產的投資特徵時資產的價值。

　　●積極投資的隐含假設是證券的市場價格偏離其内在價值，這與有效市場理論的理性有效市場表述一致。

　　●内在價值包含了持續經營假設，即假設企業在可預見的未來會持續經營。相反，清算價值是假設公司解體、資產被單獨售賣時的價值。

　　●公允價值是資產（或負債）在特定條件下的交易價格。該條件是，買方和賣方沒有受到任何強迫要買或賣，而且雙方都知曉重要的相關事實。

　　●除了被積極投資者用於選擇股票以外，估值還可以用做：

　　◆推知（挖掘）市場預期；

　　◆評價公司事件；

　　◆提供公平意見；

　　◆評價商業戰略和模式；

　　◆評估非上市公司。

　　●估值過程有五步。

　　1.了解公司業務。

　　2.預測公司業績。

　　3.選擇合適的估值模型。

　　4.將預測轉化為估值。

　　5.應用分析結論，做出投資建議和總結。

本文摘自《股權資產估值》

---

　　 Jerald E.Pinto編著的《股權資產估值(原書第2版)》為CFA全球考試 指定教材中文版。原汁原味，全面系統，助您順利通過CFA考試。全面對接 CFA考試科目，涵蓋I、II、III三級知識體系，迅速掌握每門考試科目的核 心知識要點。《股權資產估值(原書第2版)》是金融從業人員與管理者專業知識必備 圖書，快速汲取國際先進經驗，自如應對日益變化的金融市場。