M1能預測年K線陰陽

　　貨幣面的變化一直是研判股票市場的重要因素。從不同的角度可以得到不同的研究結論，其中，通過M1二階變化量來預測全年K線陰陽，是投資者研判大盤的重要經驗，至少到目前為止，這種規律仍然在起作用，對投資者提高投資業績具有巨大的說明。

　　貨幣供應量的三個口徑

　　計量一國貨幣總量的過程十分複雜。幾十年來，各國央行對如何計量貨幣做過大量的研究，近幾年金融創新的浪潮又創造了很多可以被歸入貨幣範畴的新型資產，這使得貨幣計量的問題變得更為複雜。雖然目前世界各國央行為了便於進行宏觀經濟運行分析和貨幣政策操作，採用不同統計口徑來計量貨幣，但最為常用的還是以貨幣供應為基础的M體系。

　　貨幣供應量是單位和居民個人在銀行的各項存款和手持現金之和。按照中國人民銀行2001年修訂的貨幣供應量統計指標，我國現行的貨幣供應量統計有三個層次。

　　（1）M0，流通中現金，指銀行體系以外各個單位的庫存現金和居民手持現金之和；

　　（2）M1，狹義貨幣供應量，指M0加上企業、機關、團體、部隊和學校等單位在銀行的活期存款；

　　（3）M2，廣義貨幣供應量，指M1加上單位定期存款、城鄉居民在銀行儲蓄存款以及單位其他存款。

　　M2與M1的差額，即單位定期存款和個人儲蓄存款之和，稱為準貨幣。2011年11月開始，央行將公積金存款和非存款類金融機構在金融機構的存款納入M2。

　　需要說明的是，貨幣供應是一個存量概念，某一時點的M0、M1、M2反映了到該時點全社會的貨幣供應總量。如果想知道某一個月或某一年新增的貨幣供應量，則要把前後月份或年份的貨幣供應量相減。

　　從2011年起，央行開始啟用一個新的概念，即社會融資總量。社會融資總量是指一定時期內（每月、每季或每年）實體經濟從金融體系獲得的全部資金總額。這一指標的提出，改變了央行一直以來以貨幣供應量M2以及新增信貸為主要政策中介目標的模式，其對資金的監控將更為廣泛。社會融資總量這一概念的推出，使我國貨幣計量體系產生了重大變化，如果將貨幣供應量作為基础，那麼社會融資總量則是以這些貨幣進行週轉的總額。但是由於統計口徑和統計方法等各方面因素的限制，社會融資總量並不完全反映貨幣的週轉流通總量。

　　"社會融資總量"這一指標的實質是對"新增人民幣貸款"的融資監管外延進行了擴展，其與M2仍屬於兩個不同的概念範畴。從調控的角度來看，由於M2僅是個存量的概念，如果政府僅將M2作為貨幣政策的中間目標，其貨幣調控政策可能會出現偏頗。以日本為例，該國在20世紀八九十年代一直將貨幣政策的中間目標放在M2上，在此期間，由於日本經濟快速發展、金融工具不斷創新，導致大量的資產通過各種途徑進入以房地產為代表的資產領域，助推資產價格上升，通脹加劇，但是，由於這些資金沒有被歸類為M2，在此期間，日本的M2增速仍然保持在14%～16%這一正常的水平上，因此在相當長的時間內，政府並未對資產價格的上漲進行干預，仍然採取低利率的寬鬆貨幣政策，最終導致泡沫的形成。因此，為了實現更加有效的調控，保證經濟的平穩運行和健康發展，管理層除了密切監測M2，還需要參考其他指標來有效分析貨幣池中的資金通過哪個"管子"流向實體經濟以及流出了多少，而社會融資總量可以作為有益的補充。

　　從貨幣供應量和社會融資總量的構成來看，貨幣供應量是資金供給的加總，因為其主要是各類存款；而社會融資總量是資金使用的加總，包括了各類貸款和直接融資，以及其他的實體經濟從金融體系獲得的資金。因此，這一指標的推出改變了央行的視野，同時也改變了市場對貨幣政策執行關註的中介目標的理解，市場行為、投資者行為可能也將隨之變化。

　　與之前銀行信貸相比，"社會融資總量"在一定程度上是一種對融資市場的"大監管"。如果管理層對"社會融資總量"採取緊縮的態度，這或許意味著實體經濟不僅信貸的可獲得性變得越來越難，而且更廣義的融資可獲得性也將變得越來越難。在這樣的情況下，資金成本的提高會令企業對其投資的預期回報率進行調整，其投資決策也會變得更為謹慎。不過，由於這一指標開始使用的時間不長，如何影響貨幣供應量與股市之間的關係，還需要進一步研究。

本文摘自《專業投資智慧》

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　　 作為專業投資者，需要從宏觀面、資金面、政策面、技術面以及經驗面五大角度進行綜合研判。本書將每個方面都總結為簡明易懂的知識點，並配有大量的技術分析圖和作者自己總結的數據圖表，使讀者學習起來更為直觀並有恍然大悟的感覺。這是一本專業性和可讀性俱佳的讀物。