真正的風險來源於上市公司的經營發展

　　股票投資的真正的風險究竟在哪兒呢？歸根結底，風險來自於我們所投資的企業經營狀況的變化，而並非市場交易價格的大幅波動。當然，我們極力強調要以具有"安全邊際"的價格買入優秀企業的股票，但是這仍然無法阻擋市場交易價格進一步地跌破"安全邊際"線，這又有什麼關係呢？別的投資者在犯錯誤，難道我們也要跟著一起犯錯誤？只要我們持有的優秀企業仍舊蒸蒸日上，超跌的市場價格終究會回歸合理，這是無法否定的經濟學基本原理──價值決定價格。

　　資本市場是非常複雜的一個交易系統，其中交融了許許多多投資者的個人看法（這些看法各不相同，當趨於一致時，市場價格就會趨於一致），還有許許多多投資資金的無休止的"乾坤大挪移"行動（基金經理迫於各種壓力，不得不進行某些並非自願或合理的"調倉換股"）。不可否認，市場價格在一定程度上是對股票內在價值的合理反映，但是，市場價格也在很多時候不能正確反映出一家優秀企業的內在價值。而聪明的投資者，恰恰是利用市場價格不能正確反映股票內在價值的機會獲得一個具有"安全邊際"的買入價格，因此，從某種意義上說，市場價格的大幅波動，對於聪明的投資者而言，反而是一種機會，是一件好事情，而並非是投資風險。

　　不少個人投資者特別在意市場價格的波動，股價一漲就高興，股價一跌就憂心忡忡，這是典型的沒有"主心骨"。投資者若不能從真正意義上確立對一家企業的價值認知，則極難脫離受到市場交易價格困擾的境地。有些個人投資者，即使以極具有"安全邊際"的價格買入了一家經營狀況非常穩定的優秀企業的少量股票，他們也可能晚上睡不著覺。為什麼呢？因為他們擔心明天的股價是漲還是跌，這是對於投資多麼大的無知啊！

　　有一個非常有趣的現象。人們在很多時候，都認為房子是比較保值的，買了房子，基本上是一百個放心，根本不擔心房子明天的價格會下跌，因為人們對於房子的價值通常比較熟悉。人們常常會這樣想：就算剛買的房子明天就跌價又有什麼關係？反正都是自己住的。然而，截然不同的是，人們對於建築房子並且還擁有大量土地和持有經營物業的某家房地產上市公司的股票價值卻通常持有相反的看法。當我們試圖去說服一個相信房子價值的人也同樣去相信某家房地產開發經營企業的價值時，發現這是一件非常困難的事情──當然，股票（一種金融資產）的價值比單纯一套房子的價值有更大的識別難度，識別其價值的門檻是比較高的，這也造成了人們對於股票價值的一些偏見，再加上股價每天都在變化，更讓不知其"內情"的人們感到不安，由此認為股票具有很大的風險。

　　認識到風險的真正所在是檢驗一個投資者的投資理念是否成熟的重要層面，當一個投資者可以坦然面對市場交易價格波動，並且很自覺地將更多的精力花在所投資企業內在價值的研究層面時，在某種意義上，可以說這個投資者已經是越來越成熟了。許許多多的股民，因為沒有認識到股票所代表企業內在價值的重要性，而陷於不斷地在股價的短期漲跌之間買來賣去各種各樣不同的股票，到最後卻發現：辛辛苦苦十幾年炒股，還是回到了原地。我們有時候非常吃驚：有些股民顯然對於企業一無所知，他們手頭的資金大約多半不超過100萬，但是檢查他們所買賣過的股票數量，有的卻多達500多只，這是一只規模龐大的基金持倉股票數量的規模。我們認為，只有一個專職股票交易員（操盤手）才會因不同委託人的指令進行各種各樣的不同股票的來回買賣，但是，這些股民朋友們卻比一個專業操盤手更瘋狂，確切地說，他們玩的是交易，而並非投資。

　　記住，市場交易價格的波動不是真正的風險，真正的風險在於我們對一家企業的內在價值的認知是否構建在堅實的價值分析之上，並且我們所認知的這種內在價值是否發生改變，是朝著更好的方向變化還是朝著壞的方向變化？除此之外，風險還在於我們是否能夠堅持我們所認知的價值，並且從心靈深處堅信之。

本文摘自《炒股一定要懂上市公司分析》

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　　 當我們迷失於股市時，請暫停下來想一個簡單的問題：到底是什麼決定了我們的投資回報率？也許你認為自己不夠聪明，但本書想要告訴你：其實並非你不夠聪明，而是你沒有將聪明才智用在上市公司的分析上。請記住：是上市公司的經營發展決定了股價的長期表現。