1月效應的基本面解釋

2013-10-21 10:00:23

  從上面統計結果來看,1月效應並不是完全隨機的,可能存在一些深刻的基本面原因。

  首先,信貸資金面。從信貸投放上來看,1月信貸投放均大大高於月均投放,2005~2010年保持在全年信貸投放16%左右的水平。自2006年以來,1月信貸投放絕對額基本上是全年的最高值。從經驗的角度來看,銀行遵循"早放貸、早收益"的原則,1月信貸投放迅猛已成為普遍規律。特別是如果商業銀行預計央行會採取緊縮性貨幣政策,則更有提前做大規模的動力,搶占市場貸款規模。這樣,1月市場的流動性一般是比較充裕的。同時,由於上一年12月新增信貸一般比較低或者非常低,1月相對於上一年12月,就更顯得流動性充裕。這樣,無論從環比還是從全年絕對額來看,1月都是當年資金面最寬鬆或相對寬鬆的月份。

  其次,資金運作特點。按照通常的經驗,一般在每年年底的時候,市場上總有不少資金因為年底結算等方面的原因,一定要在年底撤出市場,這樣,年底前市場抛壓會比較重。進入新一年後,進入新的結算週期,資金可能會重新進場,有做多市場的動力。

  再次,投資者情緒的波動。一般地說,進入新的一年,投資者的情緒傾向於樂觀,對新的一年充滿了希望,而且在春節前後,一般手頭相對寬裕,有進入股市的資金。這個時候,主力資金做多市場比較容易得到廣大散戶的響應。

  最後,從機構資金運作角度講,每到年底均要對下一年市場行情提前做出研判。如果對下一年比較樂觀,可能會在1月做多,散戶跟風,市場上漲;如果對下一年不樂觀,一般在1月比較慎重。

  綜合來看,1月的漲跌可能綜合反映了市場對當年行情的一個總體態度。如果市場條件配合,資金一般傾向於在年初做多,為全年資金收益打下一個比較好的基础。反過來講,如果1月沒有上漲,甚至出現較大幅度下跌,這說明資金對當年後市比較看淡。

本文摘自《專業投資智慧》


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