溫州故事：遊資高利貸真相（1）

　　在銀行信貸持續收緊的2011年，高利貸變得炙手可熱，江蘇泗洪縣石集鄉一批放貸者因為放貸而一夜暴富的財富傳奇更是誘惑著無數熱錢， 2010年因私營領域融資緊張而給民間借貸帶來的紅火生意，已經讓號稱“中國猶太人”的溫州人看到了另一片淘金沃土。一項調查顯示，溫州有八成以上的家庭個人和五成以上的企業參與了民間借貸。2011年頭幾個月來，溫州擔保公司數量迅猛增至200多家，這還只是“冰山一角”。更多的民間借貸仍在一些地方以不為人知的方式瘋狂生長，無數資金正在源源不斷地流進這個看上去能讓人一夜暴富的“新興產業”。溫州民間借貸利率一般月息3-6分，有的則高達1角，甚至1角5分，年化利率高達180%。高額的回報讓上市公司等各路資金也參與其中，據中國證券報記者統計，截至2011年10月14日，滬深兩市今年來已有79家上市公司發放139筆委託貸款，累計“放貸”金額高達203.24億元，利率最高超過20%。另外，還有超過60家上市公司發佈了投資理財產品的公告，其中已實施的投資額超過100億元。

　　對於高利貸的盛行，最流行的說法是各種資本和資金、貨幣持有者的貪婪，但問題的要害是為什麼有人會支付這樣高的利率來獲取資金？高利貸的繁盛是一個巴掌拍不響的事情，高利貸的產生實際上是有更深刻的原因，大家爭著放貸只不過是一個表象，能夠給高利貸者支付高昂的利息也只是一個表象，而真正的關鍵之處在於高利貸在中國是賣方市場，高利貸的供給小於需求，高利貸者在金融交易上處於有利地位，所以分析高利貸問題的關鍵是借貸人為什麼會這麼多而不是放貸者有什麼利益驅動。

　　中國民間高利貸盛行的背後，是民間資金供給的緊張，更是現代貨幣銀行制度的濫觞。銀行的正常貸款實際上也要存在銀行，形成新的存款，會產生貨幣衍生效應，比如銀行有100萬存款屬於廣義貨幣M2，銀行把這存款貸款80萬給企業，企業帳戶得到貸款後增加了80萬存款還是屬於廣義貨幣M2，原來的100萬存款額依然存在，這樣總的M2就增加達到了180萬，同時這些存款都要交納央行存款準備金，按照巴塞爾協議銀行對於貸款還要有資本充足率的要求，但是如果是高利貸，100萬存款貸給他人在銀行轉賬，銀行的存款總額不增加，對於銀行的資本充足率要求也不增加，高利貸是在金融體系外運行的，不產生貨幣衍生和銀行資本充足率影響，這也就是在準備金和資本充足率雙重壓力下，融資的一種體外循環的方式，中國的小額貸款公司蓬勃發展的背後、這些公司不能吸收公衆的存款而可以有高於央行貸款利率限制的利率的背後，就是這些公司的貸款融資是不產生金融衍生的，同時中國的信託融資也是類似的，於是中國的遊資進入小額貸款公司和信託貸款領域就成了一種非常普遍的現象。

　　中國的資金緊張尤其是民間資金緊張與房地產的調控也是分不開的，中國的銀行融資基本上是依靠房地產抵押來完成的，企業一般達不到銀行所需要的信用要求。我國在銀行上市改革以後，對於銀行的壞賬管理有了非常高的要求，對於銀行的放貸員的責任要求提高到了空前的高度，銀行放貸人員如果出現壞賬是要承擔終身責任的，因此這些銀行人員為了不出現風險，基本是要依靠房地產抵押來完成放貸的。中國房地產調控以來，房價上漲的勢頭得到了控制，而中國的經濟增速還是9%以上、利率還是6%左右，這樣對於貨幣的增長和貸款的需求增加就是二者之和達到15%左右，房價不漲則貸款總額的增長就要同步受到限制，企業的房地產抵押擔保貸款就要受限，同時銀監會一次比一次嚴的房價下跌壓力測試，使得銀行對於房地產擔保物的估價不斷降低、貸款成數不斷下降，使得正常渠道企業可以得到的貸款大量減少。2011年9月新增信貸4700億元，單月信貸增長量創下自2010年1月來21個月的新低，同比少增1311億元，在經濟增長沒有放緩的時候貸款增長創新低，資金的供需肯定要顯著緊張。

本文摘自《房勢》

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　　 房地產的發展就是城市的發展，而發展中國家就是要首先讓核心城市發達到與世界接軌的高度，進而形成自己的發展模式，並以此與世界進行博弈。中國大規模基础設施建設促進了土地價值的增值，帶動房地產價格的暴漲。不要說房地產綁架了中國經濟，火車的運行肯定是要被火車頭拉動和控制的，土地財政具有其內在合理性。中國的樓市不是一個泡沫市，而真正在幕後操盤的是遊資。看待房地產要與全球資本市場大勢結合起來，大危機背景下，世界進入通脹將不可避免。中國必須思考自己的道路，縮減需求、使資源供需形成新均衡點，是中國博弈世界、避免危機中遭受重大損失的關鍵，而做好房地產一盤棋，則是其中要害。