中國股民需要大實話

　　中國股市雖然只有20年的歷史，但是，股民的信心危機已經非常嚴重。如果不扭轉這種狀況，它會危及整個資本市場的前途。

　　究竟政府該做什麼，股民該做什麼？這是一個巨大的話題。我覺得，最重要的一點是，中國股民需要大實話。我們真的不需要政府官員給股民打氣。過去，官方媒體的社論，領導人對股民的鼓勵，企業界精英們的豪言壯語和券商的煽動實際上是害死了一批又一批的股民。這些人起初並不見得都有惡意（當然少數人確實有惡意），但是結果是，他們屠殺了大量無知的股民。現在，我們需要大實話。

　　什麼是大實話？我覺得起碼有如下幾個方面。

　　1. 做生意賺錢是很難的。持續賺錢更難。賺錢越來越多是難上加難。但是，這正好就是股票市場對利潤增長的基本要求。所以，要想股票有持續的表現，起碼條件之一是，公司持續賺錢，並且越賺越多。問題在於，這是必要條件，但不是充分條件。即使滿足了這一條，別的很多因素照樣可以摧毀股票價格，摧毀股票市場。

　　2. 宏觀經濟學不是科學。它的結論都是不確定的。正確地預測宏觀經濟很難。預測對了，也不見得對投資有任何指導意義。宏觀經濟指標與股市的聯繫是不可靠的，不是一對一的。

　　3. 人類對經濟和股票市場知之甚少，巴菲特承認這一點，很多其他偉人承認這一點。誰真地預測到了1997—1998年的亞洲金融危機和2007—2008年的全球金融危機？以及目前的歐洲債務危機？巴菲特最近連續4年跑輸了標準普爾500（S&P 500）指數。全球知名的基金經理，美盛（Legg Mason）公司的比爾-米勒（Bill Miller）雖然連續15年跑贏了標準普爾500指數，但是最近5年輸給了標準普爾 500指數。不僅如此，他這5年輸得太惨：他跑輸的金額比他過去15年跑贏的金額大得多。中國有個王亞偉。他同樣是凡人。如果他多抛幾次硬幣，他的概率就只是一半一半。

　　4. 政府對股票的交易減稅是毒害股民的。相反，我認為政府應該大幅增加印花稅，鼓勵長期投資，懲罰短炒行為。為什麼老百姓在房地產市場上賺錢，而在股市虧錢？交易越容易，投資者越隨心所欲，越不嚴肅，結果虧錢越多。如果房產交易就像股票一樣容易，那麼，我們可以想想，結果是，稅務局賺了大錢，老百姓無法賺錢，或者賺錢的比例要小很多。

　　5. 政府對欺詐和內幕交易的軟弱就是對股民的殘忍。這跟容忍音樂和書籍的盜版是一樣的。中國作為一個國家是最終的受害者。

　　6. 股民需要對自己的投資負責。要明白，股票估值是一個非常不確定的東西。估值區間可以大到完全失去意義。比如，同一只股票，50倍市盈率不算高，但是5倍也不算低。過分自信就是騙自己，害自己。

　　7. 在短期、中期和長期，多數股民和多數基金必然跑輸大市。這並不是說他們一定會虧錢。我只是說他們必然比大市賺得更少，或者虧得更多。這是一個定律。絕大多數股民不應該自己買股票，應該把錢存在銀行，投資於生意，買房子，或者買指數基金。

　　8. 股民如果有資金想買股票，必須滿足三個條件：一是有時間做認真的調研，二是有能力（包括有錢買機票做實地考察）做調研，三是有能力做判斷。當然，即使滿足了這些條件，不等於你一定跑贏大市。

本文摘自《避開股市的地雷》

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　　 最近一兩年，股市風雨飄搖，評論員、分析師和投資者不斷驚呼: 「超跌了，見底了!」可是股票繼續下跌，不少股民暗自垂淚，究竟如何避開股市的地雷？
　　張化橋繼續敢言作風，在新作中大膽揭示各類投資陷阱。他認為，股市遍佈的三種地雷，分別由上市公司、政府和股民埋下：上市公司做假賬，報喜不報憂；政府或縱容，或給予企業單次的補貼優惠等等，都埋下了陷阱。而股民過分自信、不做足功課、投機取巧，也無異於自設陷阱，最後必誤踩地雷，遍體鱗傷。作者憑借十多年在股市的經驗，在本書中詳細分析如何識別及避開這三種地雷。
　　避開地雷之後，股民最關心的當然是如何選對股票。張化橋總結出自己從股票得到的教訓，提出獨到的投資智慧，例如不要看股票的估值，不要作短期的預測，反而要運用“投資護城河”等概念，尋找最有價值的行業，以及在其中找到不夠貴的好公司，方有機會捕捉最能賺錢的“十倍股”。