2008~2009年的全球危機是由哪些因素所致（1）

　　對國際經濟發展的一統解釋越來越難以描述如今的多樣化和多極化世界。本書試圖像鄧小平倡導的那樣"解放思想，實事求是"，提出一個觀點，而對那些習慣於從西方視角看問題的人來說，這個觀點可能是有新意的。本書還將分析經濟發展問題與經濟危機的根源，並提出走向發展和實現全球穩定的共贏的解決方案。

　　2008年秋，"大蕭條"之後最嚴重的全球金融和經濟危機的爆發震驚了世界。如果不能正確理解本輪大衰退的根源及其可能的演化趨勢，我們就難以採取合適的政策措施，以防止大衰退的再度爆發。目前對於危機的通常解釋並不符合經驗事實。假如學者和政策制定者們能洞悉問題的真正原因並採取迅速且有效的行動，本輪危機原本是可以避免或者減輕的。

　　本輪危機發端於美國房地產泡沫破滅後出現的金融體系崩潰。人們普遍認為，危機之前出現了經常帳戶失衡狀況的急劇惡化，這是危機的起因。很多人相信，全球失衡源自東亞各經濟體在1998年危機後作為自保而採取的出口導向戰略和外匯儲備積累，以及中國對人民幣匯率的低估。該觀點繼而推論：全球失衡以及這些國家用超額外匯儲備購買美國國債，才導致美國出現廉價信貸和房地產泡沫。

　　全球失衡並非起源於東亞

　　以上解釋雖然初看上去言之成理，但有若幹令人質疑之處。東亞各經濟體實施出口導向的類似發展戰略已有半個多世紀，但只是在本輪危機前的十年，它們的貿易順差才大幅飆升。假如東亞國家的自保政策和中國的匯率低估政策是全球失衡的起因，與東亞各經濟體存在競爭的其他國家應該出現貿易順差和外匯儲備的減少。然而在危機爆發前的十年中，其他經濟體的貿易順差實際上也在增加，並導致東亞各經濟體在美國貿易逆差中所貢獻的比重從20世紀90年代的51%下降到21世紀前十年的38%。除美國外，其他所有國家的貿易順差和外匯儲備幾乎都在增長，全球外匯儲備從2001年的1萬億美元增加到2007年的7萬億美元。所有國家的外匯儲備同時增加，唯一的解釋只能是儲備貨幣的發行國（主要是美國）擴大儲備貨幣的供給。

　　對上述現象我有不同的看法：美國從20世紀80年代開始的金融監管放鬆所帶來的高槓桿率，加上2001年互聯網泡沫破滅後執行的低利率政策，共同導致了21世紀前十年的流動性劇增和房地產泡沫現象。房地產泡沫以及因監管放鬆而大量湧現的金融創新，造成了鼓勵居民家庭過度消費的財富效應。這一消費熱潮加上伊拉克戰爭和阿富汗戰爭形成的財政赤字，共同導致了美國的巨額貿易逆差和全球失衡。而美國能夠在如此長的時間裡延續極為嚴重的失衡，完全得益於美元是主要的國際儲備貨幣。

　　美國出現的巨大流動性還導致對其他國家的大量資本外流，推動了當地的投資和股票市場的上漲和繁榮。非儲備貨幣發行國從貿易順差和資本流入中獲得的美元不能直接進入本國市場流通，必須兌換為本國貨幣，形成中央銀行的外匯儲備。這些外匯儲備接下來又回流到美國，用以購買美國國債或者投資於美國的金融市場。資本回流給人們帶來的假象是：美國的低利率仿佛是由非儲備貨幣發行國的過度外匯儲備所致。在美國的房地產泡沫破滅和金融體系崩潰後，全球危機隨即爆發。

　　金融監管放鬆和自由化潮流同樣席卷過歐洲。歐洲各大銀行紛紛在東歐和南歐建立了分支機構，利用高槓桿率推動房地產泡沫和消費繁榮。歐元區的擴張也對此推波助瀾。在銀行開始去槓桿化操作後，東歐和南歐的許多國家遭受嚴重打擊，好幾個國家目前仍在主權債務危機中掙紮。

本文摘自《從西潮到東風》

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　　 2008年全球金融危機爆發前持續多年的國際貿易不均衡被西方經濟學界和政界普遍認為是這場危機產生的根本原因，而國際貿易不均衡則被認為主要源於人民幣匯率的嚴重低估，但在《從西潮到東風》一書中，享有國際聲譽的經濟學家林毅夫卻發出了振聾發聩的聲音——危機發生的根源絕不在中國的匯率政策。
　　在這本書中，林毅夫還認為，發展中國家廣為接受的現代化理論源於西方社會的經驗，這樣的理論經常與發展中國家的現實相背離，簡單照搬西方的理論，容易產生“淮南為橘、淮北為枳”，甚至是“好心幹壞事”的結果。發展中國家的學者有必要根據自己的社會現實創造性地提出理論來指導其現代化的實踐。