現代技術分析（1）

　　雖然技術分析實踐的雏形已有幾個世紀之久，但是查爾斯-道是首位以全新的觀念定義這個概念的人。他很大程度地推動了技術分析在市場上的應用，貢獻巨大，因此他被稱為是"現代技術分析之父"。道引進股票指數來衡量股票市場的業績表現，使得衆多股票市場主體相互作用的機制向前邁進了一大步。

　　道是一個終生獻身於新聞事業的記者，他擅長撰寫金融新聞和社論。1879年，他開始了自己的新聞職業，以在羅德島（RhodeIsland）的《普羅文頓斯日報》（ProvidenceJournal）上刊發有關礦業的報道起步。一年以後，道搬到了紐約，繼續他對當地礦業的追蹤報道。1882年，道和愛德華-瓊斯以及查爾斯-博格斯特萊斯（CharlesBergstresser）一起創辦了道瓊斯公司（Dow,Jones&Company）。公司總部設在一個蘇打商店的後面，這家商店就緊挨著紐約證券交易所（NewYorkStockExchange，NYSE）。該公司主要撰寫手寫版的新聞公告和評論，並通過信差發送到華爾街附近客戶的手里。

　　1884年7月3日，道發表了公司第一期股票指數，名為《客戶午後簡報》（CustomersAfternoonNewsletter）。道的做法是將所有的股票價格進行算術加權，然後按照股票的數額進行平均。一開始道瓊斯指數只包含了11種股票，即9種鐵路股票和2只公司個股。

　　雖然按照現在的標準，這個指數只是幾種股票零星價格的綜合平均，但是在19世紀80年代的美國，鐵路公司佔據著非常重要的地位。第一期股票指數恰恰體現了這一點。1885年2月，道開始對每日主動交易、資本化程度較高的股票進行指數發佈。此時，道氏指數包含了12只鐵路股股票和兩只工業股票。1886年1月，道用12只股票指數代替了14只股票指數，其包含10只鐵路股票和兩只工業股票。1886年5月，道深刻意識到新興實業在美國總體經濟中的重要作用，由此他對發佈的指數加以修改，使其更全面地反映美國工業指數的情況。第一版道瓊斯工業平均指數（DJIA）於1896年5月26日發表在《華爾街日報》上，其中包含了12只股票，如表3-2所示。雖然這些公司以不同的面目幸存了下來，但只有通用電氣（GeneralElectric）仍然是道瓊斯工業平均指數（DJIA）的成分股。

　　1970年1月2日，道氏運輸業平均指數（DowTransportationAverage）正式形成，該指數包括諸如航空和卡車公司等股票。如今，在運輸業平均指數的20只股票中，只有4只是鐵路股票，分別是伯靈頓北方聖達菲鐵路運輸公司（BurlingtonNorthernSantaFeCorp.）、美國CSX運輸公司（CSXCorp.）、美國諾福克南方鐵路公司(NorfolkSouthernCorp)和美國聯合太平洋鐵路公司（UnionPacificCorp.）。當然，道瓊斯運輸業平均指數經過了一個多世紀的沿革，現在包含了2個輪船公司、5個航空公司、3個卡車運輸公司、2個租賃公司和4個空運和貨運公司。

　　1916年，也就是查爾斯-道逝世14年後，道瓊斯工業平均指數（DJIA）增加到了20只股票。直到1928年，道瓊斯工業平均指數（DJIA）才增加到30只股票。雖然該指數不斷更新，反映了變化的各只股票權重、交易市場的狀況、市場資本化和工業平均構成，但是如今該指數包含了當年的這30只股票。

　　道氏創辦這些指數的初衷是預測經濟的情況，但是這些研究耗盡了他一生的時光，他的理論也被稱為"道氏理論"（詳見第6章）。道氏理論是現代技術分析的基石。查爾斯-道提出的準則雖然在當今的金融市場中表現形式不同，但依然有效。

　　雖然說道瓊斯指數非常重要，但查爾斯-道對技術分析領域的貢獻遠不止這些。道瓊斯公司（TheDowJonesCompany）是美國第一個公開證券價格的公司。之前也存在披露股票價格面向私人徵訂的簡訊，但是這些信息只針對那些付費客戶。而持續不斷地提供價格簡報信息，可謂是讓技術分析師們撿了一塊"大肥肉"，這樣的一手資料原本是可遇不可求的，如今則是手到擒來。通過查閱官方的新聞和信息，加上投機者的操縱，人們可以從多方面觀測價格的擺動。通過觀察價格，了解希望獲得市場股票買賣信息的投資者和交易者的狀態，我們可以預測未來的價格走勢。因此，技術分析是讓蒙在鼓里的人群對市場心知肚明的有效途徑。

　　通過記錄價格、計算平均指數，分析師逐漸發現價格通常是按照特定重複的形態交易的。分析師還註意到動態的市場情況複雜，會受到人群及其對投資的觀點、時間區間的選擇、手頭的信息以及情感狀態等因素的影響。市場平均值的形態，尤其是圖形或雙重頂、雙重底一類的概念，首先由查爾斯-道及其追隨者威廉-彼得-漢密爾頓（WilliamPeterHamilton）、尼爾森（S.A.Nelson）和羅伯特-雷亞（RobertRhea）於20世紀20年代提出。1931年，理查德D.維克沃夫（RichardD.Wyckoff）成功開設了交易和投資方面的函授課程。早在20世紀20年代，維克沃夫出版了《技術分析?訊》，徵訂顧客超過20萬名。

　　20世紀二三十年代，金融界的先驅們創建了一系列經典的指標，包括騰落指數（Advance/Declineline，簡稱A/D線）。1944年，倫納德P.艾爾斯上校（ColonelLeonardP.Ayers）開發了一項新的衡量商業信心的方法，被人們認為是A/D線的原型。艾爾斯上校擁有一家名為標準統計（StandardStatistics）的公司。1941年，標準統計公司與亨利-普爾（HenryPoor）合並，這個新公司被稱為標準普爾公司（StandardandPoors）。

　　《福佈斯》（Forbes）雜志以及《紐約時報》（NewYorkTimes）的金融編輯理查德W.沙巴克（RichardW.Schabacker）開始意識到個股形態的存在，並觀察了多種有價證券形態之間的共同特徵。他是史上第一個使用"三角形"（triangle）、"三角旗"（pennant）和"頭肩形"（Head-and-shoulders）一類的詞來描述圖像形態的人。有關圖像形態，我們將在下文有關章節展開讨論。沙巴克著有《股票市場理論和實踐》（StockMarketTheoryandPractice）（該書1930年出版。）《技術分析和市場利潤》（TechnicalAnalysisandMarketProfits）（該書1931年出版。）和《股票市場理論》（StockMarketProfits）（該書1934年出版。）。即使是長期依靠價格行為來確定自身投資行為的商品市場也在特定的技術分析理論上有所發展，如威廉-德爾伯特-江恩（WilliamDelbertGann）理論的應用。當時，市場上開展的各種投機活動、所謂的內幕訊息和操縱一盤散沙，缺乏監管，處於信息鏈外部的人員往往處境不利。使用價格行為作為預測工具的技術分析能夠帶來巨大的影響。

本文摘自《經典技術分析（上）》

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