職業經理人：打工仔還是合作者？（3）

　　正因為名牌大學和高學歷意味著更高的人力資本，為了擡高自己的身價，職業經理人學歷造假的案例屢見不鮮，"重文憑"並不是中國特色，而是"國際慣例"，美國博士倫公司的首席執行官羅納德·紮雷拉、美國電器連鎖店RadioShack首席執行官大衛·埃德蒙森都曾被曝文憑造假，2012年5月13日，雅虎CEO湯普森因為在學歷證書上存在虛假陳述而被迫離職。

　　企業要識別海外文憑的真僞難度較大，成本很高，因此文憑造假主要集中在海外學歷上，唐駿杜撰"加州理工大學博士"，買"西太平洋大學"文憑，就是這個原因。由於文憑能夠提升人力資本的價值，因此並非只有能力差的人才有動機去學歷造假，即使能力很強的職業經理人也需要高學歷鋪路，因為好的學歷能夠把自己和別人放在不同的起跑線上，獲得與別人不一樣的發展機會。當然，造假一旦被揭穿，職業經理人的身價將一落千丈，因為誠信也是人力資本的重要組成部分，甚至比學歷還重要。

　　工作經歷也是人力資本的一部分，其邏輯與學歷一樣。企業看重應聘人員的過往工作經歷，是因為他們明白，應聘人員如果能力差的話，他就沒有機會進入知名企業。名企工作經歷意味著，頂尖公司已經考察和認可過他的能力和品德，因此有理由相信他能夠勝任同類工作，招聘具有知名企業工作背景的人，風險也比較小。一個人在名企有重大業績或者得到過提拔重用，這些信息都很容易在人力市場傳遞，對提高職業經理人的自身價值是非常重要的。比如唐駿在職場的成功，很大程度上靠的就是微軟的光環效應。

　　人力資本與物質資本的屬性不一樣，從經濟學上講，股東投入的物質資本更適合承擔風險。一個公司投入的資本是由股東投入的物質資本和雇員提供的人力資本兩部分組成，人力資本附著在人的身上，人可以偷懶，發現情況不對可以開溜，因此不會像物質資本那樣被過度消耗。我們可以假設，如果兩人合作幹一件事，約定一方出錢、一方出人，共擔風險，"出資方"掏出真金白銀讓"出人方"去運作，如果"出資方"沒有控制權的話，那麼他的地位會相當被動，因為人力資本可以進退自如，而物質資本（特別是購買了相關設備）往往變成專用之物，老闆可以"欠薪逃匿"，但廠房設備是帶不走的，它們成為了抵押之物。因此在傳統的企業中，由"出人方"領取固定收益，而讓"出資方"取得控制權並獲取不確定收益，這種現象叫"資本雇佣勞動"，這種安排更科學合理，因為沒有人願意掏錢讓別人去玩。

　　由於兩種資本的屬性不同，因此兩者的結合方式，比純粹的物質資本結合更加複雜。物質資本之間的合作，所有者按實際出資比例分享剩餘收益，同時按股份比例分享控制權，而人力資本的價值難以衡量，而且我國《公司法》還規定，股東不能以勞務出資，也就是說，人力資本不能直接評估作價進入公司的註冊資本。現實中，為了防止人力資本定價虛高，物質資本的所有者一般希望職業經理人只拿一小部分固定工資，其他收益跟經營業績挂鈎，主要採取獎金、紅利以及股票期權的方式。在會計處理上，職業經理人的固定工資列入公司的成本，但分紅和股票反映在"所有者權益"帳戶上。由於後者占職業經理人收入的大部分，表明人力資本報酬的主要形式是分享剩餘收益，"資本雇佣勞動"開始轉向兩種資本"相互雇佣"。

　　現實中，一般我們會認為物質資本承擔了公司虧損的後果，而職業經理人沒有直接的財產損失，最糟糕的結果不過是沒有分紅，至少還能拿些固定工資。但實際上，人力資本也有損失，職業經理人不但有機會成本，還要承擔聲譽風險，如果企業業績不好或者出現虧損甚至出現醜聞，會降低職業經理人的聲譽和身價，所以，職業經理人不僅要考慮當期報酬最大化，更要考慮長遠利益的最大化。

　　兩種資本在合作過程中，還存在相互利用和"剥削"的問題。很多民企把職業經理人當作過客，如盛大和新華都兩家都是民營企業，國內民企高薪引進著名職業經理人，主要是給自己的企業撑"門面"，通過職業經理人的名氣來提高自己公司的知名度；而職業經理人則希望通過做大公司規模和使公司上市來提高自己的知名度，增加自身的人力資本價值。比如，唐駿面對媒體時，他更習慣讓社會的目光聚焦在自己身上，對此，微軟大中國區總裁梁念堅指出，"讓公衆目光聚焦在微軟身上而不是自己身上，是職業經理人應有的操守。"

　　為什麼會出現這種"同床異夢"的現象呢？一方面，民企一般是家族內部矛盾積累到了一定的程度，才想到招聘"空降"的職業經理人來化解矛盾，或者企業到了危機時刻，指望職業經理人來說明企業"起死回生"，希望收到立竿見影的效果；另一方面，民企老闆把企業看成自己的孩子，對職業經理人不太信任，不舍得也不放心將"孩子"交給"保姆"看管，且習慣了集權模式，很難真正放權。很多?營企業用高薪把職業經理人請進門，主要是為了解決家族矛盾和內部鬥爭，拿他們當"擋箭牌"，並不是真的想委以重任，這就導致職業經理人往往無用武之地，難以真正融入民企，而且他們很清楚自己短期內無法達到民企老闆過高的期望，於是將主要精力放在提高個人知名度和建立個人的人脈關係上，因此也是一種短期行為。由此可見，中國目前兩種資本合作仍然困難重重。

本文摘自《公司的邏輯》

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　　 中國為什麼不能誕生喬佈斯和蘋果公司？國美之爭中，黃光裕和陳曉孰是孰非？馬雲有沒有違背契約精神？天使投資人是天使還是惡魔？有限責任是“無賴特許狀”嗎？國企如何賺錢、賺誰的錢、為誰賺錢？……
　　本書以公司治理為核心，從文化、法律、金融、管理等多個角度，系統地論證了企業家價值觀、公司基本制度、治理結構、聲譽機制、資本結構、企業規模、產權改革七個方面的熱點問題。通過分析企業家、股東、職業經理人、債權人、勞動者、客戶、供應商、政府、投資人、投行、評級機構等不同主體的角色定位、行為邊界和權利義務，探讨了公司里的效率、公平與正義。