財務報告分析的對象和目的（8）

　　從該公司半年報的摘錄數據中可以看出，除淨利潤增長數據為正數外，其餘數據均為負數，尤其引人註目的是營業成本、期間費用和資產減值損失的大幅度降低。應該說說明該公司扭虧為盈的功臣首推營業成本，但一般而言，在生產經營活動和工藝技術比較穩定的情況下，營業成本與營業收入之間基本呈一個比較固定的比例，若產銷量下降沒有導致銷售成本率的上升，反而下降，最大的可能就是該公司的折舊計提政策發生了改變，主要是折舊計提的範圍和年限，比如說僅對滿負荷、使用中的固定資產計提折舊，即隐瞞了生產能力。

　　而銷售費用大幅度降低的原因通常有：廣告費用的大幅度降低；專設銷售機構費用的大幅度降低。這通常表明公司的業務難以為繼。而管理費用和財務費用的大幅度降低顯然應該與該公司的業務萎縮和提前還貸或債務重組相關，這同樣說明了公司的業務難以為繼。至於資產減值損失和營業成本的大幅度降低則特別應該引起關註，因為這一般涉及財務操縱（其具體操作技巧本書會在以後章節中加以詳細介紹）。

　　可以回顧一下該公司2008年年報的董事會報告。

　　公司主營彩色電視機、彩色監視器等產品。報告期銷售各種型號的彩電184萬台，較去年同期下降45.88％，車載監視器銷售2.48萬台，較去年同期下降44.89％。報告期內，公司實現銷售收入355136.11萬元，較去年同期下降45.35％，其中平闆電視的銷售額占總收入的72.49％；淨利潤-101186.64萬元。

　　導致公司持續虧損的原因除主營業務收入的持續下降以外，另外的兩個主要原因是：財務費用的大幅度上升，從上一年的93069618.08元，上升至本年度的140355865.12元，上升了50.81%，公司認為主要是"外幣匯率的影響，特別是歐元和蘭特（南非貨幣）貨幣的巨額貶值，產生匯兌損失4727萬元，而去年同期是收益3564萬元，兩者相差8291萬元；銀行借款的減少、借款利率的降低，融資模式的變化，財務利息以及銀行手續費降低3476萬元"；資產減值損失的大幅度上升，從上一年的68027065.51元，上升至本年度的546840820.95元，上升的絕對數是478813755.44元，相對數是703.86%，公司認為"主要原因是公司針對因客戶經營狀況出現困難，或者因被淘汰、全部或部分陳舊過時或銷售價格低於成本等原因導致成本高於可收回金額（或可變現淨值）的資產，按其未來現金流量現值低於其賬面價值的差額提取資產減值準備"。

　　顯然，導致該公司2009年上半年扭虧為盈的最主要原因就是資產減值損失的急劇變化，很明顯這是一種通過調整資產減值損失來調節利潤的方法。但按新會計準則第8號──資產減值準則第四章第十七條規定：資產減值損失一經確認，在以後會計期間不得轉回。考慮到該公司的資產減值損失主要是由於資產的陳舊過時所導致，而並不是由於壞賬的收回所導致，故而該公司的資產減值損失不可以沖回。

　　盡管該公司2009年上半年贏利高達5209萬元，而由資產減值損失導致的改變僅為700多萬元，似乎影響並不大，但如果考慮一下該公司2008年度資產減值損失大幅度上升的內容就可以發現，2008年該公司淘汰了大量的固定資產，並且僅是賬面上的淘汰，也即，不計成本了，但設備仍在使用。這樣也就解釋了2009年上半年營業成本大幅降低的原因，因為通常而言，營業成本占營業收入的比例比較穩定。

　　綜上所述可以得出如下結論。

　　（1）該公司已難以為繼，破產重組成為必然，並且重組一定會成功，因為自2007年以來中國證券市場就沒有過真正的公司退市。

　　（2）若該公司營業成本占營業收入的比例不變，則該公司的營業成本將大致上升3600多萬元，也即利潤將會降低3600多萬元。

　　（3）由於半年報無須審計，以及由於該公司在資產減值損失會計處理上的隨意性，因而有理由認為該公司的其他財務信息也並非公允。

本文摘自《投資基本面分析，從讀懂財報開始》

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　　 本書主要從基本面、國家的宏觀經濟政策、行業的發展特徵、人文和社會環境四個方面，對資產負債表、利潤表和現金流量表進行了全盤分析。書中詳細分析了財務報告中隐含的真相，對與之相關的對財務規則解讀和財務指標做了深入解讀和分析。作者還結合實際上市公司案例，細致分析了財務報表的每一個專案，並通過案例分析進行評價，可說明讀者真正理解財務報告的內容。