歐元觸碰了美國的底線（4）

　　張岸元測算的是外匯儲備的匯率損失，如果加上美國超發貨幣稀釋掉的實際購買力，那麼，中國外匯儲備的損失將更加驚人。

　　與中國的損失對應的就是美國的收益。當歐元也成為儲備貨幣時，它必然從美國手中切分一份蛋糕，當前，歐元份額從8.54％大幅升至26.99％，蠶食掉的基本上是美元的份額，這對美國來說，顯然是不能容忍的。

　　歐元對美國構成威脅的第五大原因，也是極其重要的一個原因是債券資源的爭奪，及對債務的自由稀釋便利。

　　債券資源的爭奪為何如此重要呢？

　　不妨用一個具體例子加以說明。中國老百姓生產的產品，以100美元的標價賣給了美國，美國印100美元钞票給中國，美國獲取了99.98美元的鑄幣稅。而後，美國再把中國這100美元借走，繼續購買中國的商品，或者在美國國內做投資，獲取遠遠高於其所付利息的收益。同時，美國通過增發貨幣，把欠中國這100美元的購買力給稀釋掉，假如稀釋50％，就意味著，美國償還50美元外加利息就行了。

　　通過這種遊戲，美國的經濟對中國構成了一種掠奪性的平衡──美國以轉移中國人財富的方式，實現了自己經濟發展的平衡。

　　衆所週知，美國是世界經濟增長的引擎，其中扮演著最重要角色的就是美國的消費，其私人消費在GDP中的佔比超過70％。假如美國人消費動力下降，美國經濟的增速就會下降，要維持這種動力，就要靠舉債。因此，美國屬於債務依賴性國家。

　　問題在於，歐洲也在逐漸變成債務依賴性國家。由於老齡化、經濟增長緩慢等因素，導致創造的財富無法維持高福利，需要向外舉債維持這種日益危險且日益艱難的恐怖平衡。

　　1999年1月，隨著歐洲貨幣區的啟動，歐洲政府債券市場在發行規模和發行數量上成為世界上最大的政府債券市場。截至2005年6月，歐元區政府債券市場幾乎是美國政府債券市場的兩倍──3.4萬億歐元對1.8萬億歐元。

　　據國際貨幣基金組織（IMF）統計，世界外債發行數量最多的前十個國家，包括美國、七個歐洲國家以及亞洲的日本和澳大利亞，這十個國家對外發行的債券占全球的83.8％，其中歐元區各國債券市場加總後的規模占全球的45％，超過美國的份額（32％），這無疑是對美國債務依賴體系的最大挑戰。

　　美元與歐元爭相舉債，實行量化寬鬆的貨幣政策，導致二者的資產負債表呈現恐怖性增長。美聯儲資產負債表總規模從2007年6月的8 993億美元上升到2012年3月的2.9萬億美元，而歐洲央行的資產負債表在2012年3月則達到3.96萬億美元，總規模比美聯儲多出1/3，而全球第四大經濟體德國的國內生產總值也才2.3萬億歐元。

　　因此，美國與歐元國搶奪“舉債”資源，從本質上看，是要維持一種恐怖的平衡，這種平衡所蘊含的巨大風險，則是由全世界承擔的。美元、歐元作為世界上位居前兩位的兩大貨幣，存在著不共戴天的競爭關係。這意味著，美國必然“說明”歐洲引爆危機，通過把歐洲置於危機的旋渦，削弱歐元的影響力，強化美元的地位。美國的戰略思路就是：在不能比競爭對手做得更好的情況下，讓對手做得比自己更差也是一個不錯的選擇。

　　從債務的角度來看，不論是歐洲還是美國，都面臨著龐大的債務負擔，這種負擔隨時可能演變成債務危機，歐洲與美國，誰的債務危機先引爆，誰就首先面臨著資金抽逃問題，另一方就會成為直接的受益者：不僅能夠遮掩或者讓危機爆發的時間延後，而且可以通過吸引龐大的資金來填補流動性缺口，促使經濟复蘇，減少甚至消除債務危機爆發的根源。

　　因此，筆者特別強調，美國與歐洲其實是在債務危機的起跑線上競爭，誰跑贏對方，誰就能成為最直接的受益者。這一點本身就決定了債務危機爆發的必然性和殘酷性。

　　為了更好地闡述美歐對決的必然性，也為了更清楚地洞悉歐債危機及未來債務危機的趨勢，我們有必要追溯歐洲財富的累積、美元打垮英鎊、歐元問世等源頭，透過其間的血腥博弈，更好地洞悉大棋局、把握未來的大趨勢。此外，對這些歷史的深刻的、多角度的反思，對中國具有非常重要的現實意義和非常寶貴的借鑒價值，而對個人，則如同打開了一扇透視世界、把握未來機遇的窗戶。

　　

本文摘自《歐債真相警示中國》

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　　 歐債危機以其前所未有的殺傷力，給全球經濟造成重創。在歐債危機日益惡化的今天，沒有人能獨善其身。關心並認清歐債危機，顯得越來越迫切和重要。
　　本書將從全球貨幣大博弈的高度縱橫古今，俯視當前的歐債危機，為讀者講述全新的利益角逐，找到整個趨勢的真相，並將為中國的決策者、企業經營者、投資者、普通老百姓就政策走向、貨幣保值、投資增值等方面給出重要、具體且有針對性的建議。