扭曲的市場信號

　　對於那些已開始大規模使用互聯網技術的企業，它們深受來自於市場的扭曲信號的困擾，而這些扭曲的信號卻往往是由它們自己造成的。我們知道，面對一種新的商業現象，我們應當以市場為結論導向。然而，對於任何重要的新興技術，它們早期所發出的市場信號往往是靠不住的。一項新技術的產生，會激起企業和客戶強烈的試水欲望。但從經濟角度講，試水往往是沒有可持續性的。結果，市場行為便出現了扭曲，人們在解讀這些市場信號時必須慎之又慎。

　　互聯網就是這樣的一種新型技術。下面我們來看一下，互聯網大行其道的各個產業的銷售收入和利潤情況。實際上，它們的銷售數據是靠不住的，原因有三。第一，許多企業對購買其產品和服務的客戶實施優惠政策，以期在互聯網上占有一席之地，從而籠絡住大量的客戶（政府也通過免除營業稅的方式對在線買賣實施補貼）。現在，網路買家能夠拿到極大的優惠價格，甚至是免費，從而不必支付能夠反映產品真實成本的價格。一旦價格被人為地降低，需求量便會被人為地提高。第二，許多買家取道互聯網，完全是出於好奇。即便他們因此而獲得的好處並不明確甚至是有限的，他們也樂於進行網路交易。如果亞馬遜網站能夠提供與傳統書店相同或者更低的價格，並且運費優惠甚至免費，那麼試一下又何妨呢？然而，有些客戶可能遲早會回歸原有的傳統購物方式，特別是在網路賣家基於對客戶的誠信度而取消這些優惠政策的情況下。第三，網路買賣的一部分“收入”是以股票而不是現金形式實現的。比如，亞馬遜從其合作伙伴那里確認的總收入中有大約4.5億美元的收入是股票。這類收入的可持續性著實值得懷疑，它的真實價值不可避免要受到股價波動的影響。

　　如果說互聯網產業的銷售收入是一個並不明確的概念，那麼其成本也同樣有些模糊。許多實施網路交易的企業都會享受一定的生產要素補貼。供應商們迫切希望能夠與這些企業的決策層攀上關係並開闊眼界，因此願意以極為優惠的價格向他們提供產品、服務和網路內容。比如，許多網路內容供應商會爭先恐後地將自己的信息提供給雅虎公司，以期搶占這一點擊率較高的互聯網地址的灘頭。甚至還有一些供應商向主流門戶網站倒貼錢以提供信息。使得互聯網產業成本更加不明朗的另外一個原因是，許多供應商—暫不談企業員工—都願意接受互聯網產業公司和投機企業用自身的權益、所有權或者股票期權來支付購買服務和產品。權益購買並不會出現在收益報表中，但這的確是股東的一筆真實開支。供應商的這一人為做法著實降低了互聯網產業的業務成本，從而使其看上去更加誘人。最終，對資金需求的低估造成了對真實成本的低估。就這樣，網路交易的低資產密集性得到了人們的爭相追捧。但最終他們會發現，存貨、倉儲和其他投資必須要向客戶提供價值。

　　股市信號則更加不可靠。投資者對互聯網爆炸式增長的熱情，使得股票價值嚴重脫離其商業基本面。人們已經無法再以公司的股票價值作為衡量真實經濟價值創造量的準確依據了。任何企業，一旦它們為影響近期股價或者影響投資者熱情而進行決策，那麼它們無異於是將自己推到了懸崖邊上。

　　失真的銷售收入、成本和股價是企業所採取的不可靠的財務統計的產物。網路業務公司的決策者們出於便利，低估了傳統方式所能帶來的利潤和經濟價值。相反，他們強調的是銷售收入、客戶數量，甚至是單纯地強調用戶數量（顧客滲透率）、網站訪問者數量及點擊率等。同時，他們也創造了許多財務方法。的確，互聯網產業催生出了許多新做法，這些新做法與經濟價值關係鬆散，比如在預計收入時，它會將在並購中發生的偶生成本去除。度量報告和實際收益能力之間的關係存在極大的不確定性，這只會將使人困惑的市場信號進一步放大。盡管，股市已對這些度量作了充分考慮，但這卻會使情況變得更加糟糕。基於所有這些原因，許多與互聯網有關聯的公司，其真正的財務表現要遜色於他們的財務報告。

　　有人會認為，網路公司的一再繁榮恰恰證明了互聯網的經濟價值。這一結論有些過於武斷。網路公司之所以蜂擁而出，一個主要的原因是他們不必證明自己的生存能力便能夠籌集到資本。各行各業湧現出來的網路銷售公司，無法發出一個健康的商業環境信號，它們除了能夠證明其進入門檻低，說明不了任何其他問題。這無疑是一個危險的信號。

　　

本文摘自《競爭論》

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　　 目前，在許多領域，波特關於競爭和價值創造的理論仍將起到綱領性的理論指導作用。
　　本書提出了一系列的問題：企業如何在特定領域內參與競爭？多業務實體的戰略原則是什麼？地區與國家如何競爭，地域如何在真正意義上影響到戰略？諸如全球化和互聯網等新生事物會對競爭構成何種影響？企業如何將戰略與社會事務融合到一起？?略思維在諸如慈善和醫療保健等領域如何能夠影響到社會？
　　《競爭論》的主題是：獲利能力與成長的關鍵――或者說是生存的關鍵，在於找出立足點，並持續不斷地改善自身，獲得獨特的競爭地位；繁榮在於持續不斷地提高生產力，更多的社會進步主要來自民間部門的創新。